Голос един. 🗝Как принимается решение по ключевой ставке

Совет директоров Банка России определяет уровень ключевой ставки восемь раз в год: на четырех опорных заседаниях, которые проводятся один раз в квартал, и на четырех промежуточных. По итогам каждого заседания Банк России публикует пресс-релиз, а Председатель Банка России выступает на пресс-конференции, комментируя принятое решение и отвечая на вопросы. На 6-й рабочий день после опорного заседания Банк России публикует Доклад о денежно-кредитной политике.

Каждому заседанию Совета директоров по ключевой ставке предшествует длительный процесс подготовки материалов к нему.

1️⃣Подготовка и обсуждение прогноза

Решение по ключевой ставке базируется на макроэкономическом прогнозе, в том числе прогнозе инфляции. Процесс подготовки и обновления прогноза Банка России, а также связанных с ним аналитических материалов называется объединенным прогнозным раундом. Раунд объединяет экспертов из различных департаментов и территориальных учреждений Банка России. Это обеспечивает комплексный взгляд на ситуацию в российской и мировой экономике и на возможные варианты ее дальнейшего развития. Взгляд из регионов в имеет большое значение, особенно сейчас, ведь влияние санкций на отдельные отрасли, отдельные территории неоднородно. На региональном уровне какие-то тенденции видны более наглядно, чем в агрегированных данных.

2️⃣Неделя решения

Семь суток перед принятием решения по ключевой ставке называются «неделей тишины». В этот период запрещаются любые высказывания или публикации по денежно-кредитной политике представителей Банка России. Финансовые рынки традиционно чувствительны к коммуникации центральных банков перед принятием решений. Поэтому важно исключить риск неоднозначного толкования таких высказываний или публикаций и, как следствие, избежать роста неопределенности ожиданий участников рынков и избыточной волатильности на рынках. Соблюдение «периода тишины» — распространенная практика среди центральных банков мира.

В течение «недели тишины» проводится серия предварительных совещаний с участием руководства Банка России, на которых обсуждаются варианты решения по ключевой ставке и будущий сигнал по денежно-кредитной политике.

3️⃣Решение и его коммуникация

В назначенный день Совет директоров Банка России собирается на заседание для принятия решения. На заседании присутствуют представители Министерства финансов и Министерства экономического развития. Они могут давать комментарии по рассматриваемым темам, но не участвуют в голосовании.

Во время заседания Совет директоров стремится достичь консенсуса по наиболее значимым аспектам обсуждения и решению по ключевой ставке. Это важно в том числе потому, что Банк России придерживается политики «единого голоса», при которой до аудитории доводится единая и непротиворечивая позиция. Это важно для формирования у участников экономических отношений верного понимания действий Банка России, что влияет на их ожидания в отношении денежно-кредитной политики и динамики инфляции.

t.me/centralbank_russia/845