Облигация ВТБ Б-1-321 "Монетарный баланс" со структурным доходом на размещении. В чем плюсы/ минусы?

10 февраля 2023 будет заседание ЦБ по вопросу ключевой ставки. Вероятно оставят ставку на прежнем уровне. Для защитных активов (в данном случае облигаций) ключевая ставка играет важную роль. 
Существуют другие виды облигаций. Сегодня рассмотрим бумагу ВТБ Б-1-321 «Монетарный баланс» со структурным доходом.

Выпуск: ВТБ Б-1-321
Рейтинг: ruAAА
Номинал: 1000 р.
Минимальная сумма при размещении: 10000 р.
Прием заявок: до 17 февраля 2023 г.
Периодичность выплат: 91 день
Срок обращения: 3 года.
Данная облигация позволяет получить плавающий доход. Фиксированный доход по облигации в размере 10% годовых выплачивается только за первый квартал. Далее выплаты зависят от ставки RUONIA.

Ставка RUONIA – взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях. RUONIA является ключевым индикатором механизма денежно-кредитной политики, поэтому ЦБ проводит свою политику так, чтобы RUONIA всегда находилась вблизи ключевой ставки.

 Формула выплаты дополнительного дохода начиная со второго квартала

Разница между R (для данной облигации 4,25%) и средним арифметическим значением ставки RUONIA за квартал (выраженным в процентах годовых), деленным на четыре. Не может быть меньше нуля. Пример: за квартал среднее арифметическое значение ставки RUONIA составило 7,9% годовых, а параметр R равен 4,25%. Таким образом, дополнительный доход за квартал будет равен 4.25% — 7,9%/4 = 2,275% за квартал (около 9.1% годовых).

Динамика ставки RUONIA на последние годы представлена на графике.

Плюсы.
Цена на данный класс активов движется в противоположном направлении от цены облигаций с постоянным купоном. Уменьшение ставки RUONIA приведет к увеличению дохода по облигации ВТБ Б-1-321.

Минусы.
Возможный рост ключевой ставки и ставки RUONIA может привести к значительному снижению выплаты дополнительного дохода. Погашение облигации ранее срока обращения не предусмотрено.
При этом в случае продажи облигации на вторичном рынке до момента погашения инвесторы, в зависимости от текущей рыночной ситуации могут получить как прибыль, так и убыток.
Обращаю ваше внимание, что для приобретения данной облигации неквалифицированным инвесторам необходимо пройти тестирование на знание сложных финансовых инструментов. Пройти данное тестирование можно в приложении или на сайте брокера.
Вывод — как инструмент данную облигацию можно рассмотреть к покупке, но нужно учитывать все возможные риски (увеличение ключевой ставки, а за ней и ставки RUONIA).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там больше публикаций, выкладываю все сделки, мой путь к доходу от дивидендов и купонов.