<HELP> for explanation

Блог им. smoketrader

Прямая речь: Протокол круглого стола по стратегии развития Срочного рынка (4 октября 2012)

Мне кажется, что новая рубрика станет интересна частным трейдерам, ведь Биржевые Комитеты обсуждают рынок и те или иные изменения, которые так или иначе «будут исполнены». 

 

ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«МОСКОВСКАЯ БИРЖА ММВБ-РТС»

(ОАО Московская Биржа)
 
П Р О Т О К О Л
Круглого стола по стратегии развития Срочного рынка Московской Биржи

Относительно «растягивания» торгов:

Веста Банк:
Круглосуточные торги меня не очень устраивают.
 
БД Открытие:
Я против круглосуточных торгов, мне не нравится идея торгов с утра, я не понимаю выхлопы. Я понимаю, сколько клиентов у меня есть за Уралом, причем далеко за Уралом, кому это потенциально будет выгодно, и не понимаю свои профиты, но понимаю косты. Косты пока больше того непонимания, сколько я на этом заработаю. Мне не нравится идея с переносом промклиринга на 11, потому что в некоторые моменты времени зима или лето, это открытие Лондона.

IT Invest:
Мне совершенно не нравится увеличение продолжительности вечерней сессии, круглосуточные торги и ранний старт торгов. Это ведет к большому увеличению расходов, причем по нашим оценкам это не приведет даже к 3-5% увеличению наших доходов. Я считаю, что клиентам все это не нужно.
Это не покрывает рисков и не дает никаких возможностей. К примеру, если во Владивостоке есть человек, которому нужно торговать, но который хочет спать, и он умеет зарабатывать на рынке, он приедет в Москву, Варшаву, в Подмосковье, в Липецк, Воронеж, сядет в нужном часовом поясе и будет зарабатывать себе деньги, если это его жизнь. Поэтому географией объяснять удлинение наших торгов нельзя. 

Алор-Брокер:
По увеличению времени торгов пока дипломатично промолчу.
 
Олма:
По повестке — продолжительность торговой сессии. Мы «против».  И утром, и днем, и вечером, и в выходные, и праздничные (дни) — пользы никакой не видим. 

Интраст:
По времени торгов — против увеличения.

ФИНАМ:
По поводу удлинения торгов наша компания против, не надо торговать по ночам, сильно долго не надо увеличивать с утра, не надо торговать в праздники — затраты увеличиваются, а отдача минимальна. 

Разные предложения и «разговоры»:

Веста Банк:

Рынки стали очень сильно пересекаться между собой, и мы, обсуждая рынок производных, должны понимать, что именно рынок базового актива должен являться для нас основным источником информации. Не мы должны рассказывать, что мы тут ликвидность развернем, и биржа заработает. Вот сейчас  на  фьючерсах появится мега участник, а на рынке РЕПО, ОФЗ ничего не изменится. Или наоборот, если бы туда пришли деньги, если бы free float по акциям был бы не 5%, а 85%, если бы ликвидность основных бумаг Татнефти, ЛУКОЙЛ и пр. зашкаливала бы, то что, рынок деривативов не развивался бы? Все оттуда идет, нам нужно приходить туда и говорить: ребята, чем мы вам можем помочь своими инструментами, как мы можем ваших участников стимулировать на развитие бизнеса.

Номос-Банк:
Первое предложение – включение корпоративных облигаций в список принимаемых залогов, что облегчит работу многим банкам на этом рынке, потому что для нас это будет практически бесплатно. У многих банков облигации есть, и у многих российских банков в основном корпоративные.

Фьючерсы на ОФЗ — работа уже ведется, но поставка должна проходить через центрального контрагента, т.к. стоит вопрос о наличии линий у иностранных банков на тех, кому нужно поставлять и от кого нужно принимать базовый актив, и это их останавливает от прихода на рынок. А когда такая поставка будет запущена, иностранные банки смогут зайти в этот рынок –  не знаю, как насчет акций, но облигациями они все торгуют в больших объемах, и я считаю, это очень поможет фьючерсам на ОФЗ.

Запустить фьючерсы на S&P аналогично тому, как сделан Brent. Небольшим участникам это крайне интересно.

БКС:
Я бы хотел обратить внимание Романа на то, что не нужно забывать о том, что многое уже сделано. Физики – главные участники, и когда поменяли шаг цены, больше всех пострадали от этого шага именно эти физики.

Прозвучало предложение увеличить размер лота, однако, на мой взгляд, это тоже нанесет существенный урон, потому что в нашей компании очень большое число клиентов торгует этим одним лотом на индекс РТС. Поэтому сказать все, до свидания, довносите деньги, на мой взгляд, неправильно.

Ситуация с фьючерсами на single stocks: те клиенты, которые  торговали Газпромом и Сбербанком, сейчас торгуют индексом. На мой взгляд, это тоже не правильно, нужно предпринять шаги для того, чтобы вернуть ликвидность в single stock. Володя высказал мнение, что это неправильно, что фьючерсы надо исключать. Может, фьючерсы и надо убрать,  но торговлю опционами на акции нужно реанимировать, чтобы биржа не превращалась в биржу одного инструмента, фьючерса на индекс РТС и опциона на него. 

ОЛМА:
Необходимы дальние сроки по опционам, маркет-мейкеры на нормальный объем, необходим неттинг между первым фьючерсом и дальними опционами. Я об этом кричу уже целый год, меня игнорят, и нет никакого развития дальних опционов, которые нельзя захеджировать первым фьючерсом. Это нереально просто, поэтому это вопрос даже не наличия маркет-мейкерства, а возможность нормально закрываться, потому что искать годовой фьючерс и пытаться там — это фантастика.

Интраст:
Что касается поддержки маленьких физиков и развития угасающего опционного рынка, я ни разу не слышал такую идею (может быть, она высказывалась) —  бинарные опционы, за рубежом достаточно популярная вещь среди физических лиц. Простая идея: дошло – выиграл, не дошло – проиграл, тем более что казино закрыли какое-то время назад.

ИФК Солид:
Вопрос по поводу single stocks, фьючерсов на single stocks: если вы собираетесь заводить Т+N, то иметь по сути приблизительно одинаковые продукты смысла нет.  И опционы при этом надо будет вводить на single stocks сразу же.

ФИНАМ:
Способ привлечь крупных участников и повысить ликвидность: сейчас по нашему законодательству нельзя использовать фьючерсы на товары в ДУ, можно только фьючерсы на акции и на индексы. Соответственно, нужно постараться продавить эту возможность, чтобы УК могли использовать фьючерсы на товары, на нефть, сахар, золото. Неплохо было бы корпоративные облигации в залоге использовать. 

Московская Биржа:
Итоги встречи рабочей группы по изменению расписания торгов. Наша дальнейшая дискуссия будет вестись в рамках Комитета и в целом с участниками рынка исходя из этих итогов. Участники рабочей группы сошлись на том, что вечернюю дополнительную сессию нужно синхронизировать с Америкой. Причем Америка с 18 ноября собирается торговать фьючерсами и опционами на фондовые индексы еще на час дольше, чем сейчас, т.е. по зимнему времени для нас это будет означать 2:15. Причем участники рабочей группы сказали, что желательно делать именно плавающее расписание, и, пока мы остаемся в стабильном статичном времени, а весь мир переходит на зимнее/летнее время, пока не принято каких-то других законодательных инициатив в России, нам нужно каждые полгода переходить туда-сюда, чтобы не создавать мертвый час торгов летом.

Второе: большинству участников понравилась идея о том, что основной клиринг нужно переносить на более ранее время – 16.00, чтобы сократить основную торговую сессию, чтобы на вечернюю дополнительную сессию попадала вся Америка (и в том числе статистика) вне зависимости от того, лето это или зима, и все движения отыгрывались без каких-либо приостановок. Дальше у нас есть развилка: понятно, что для максимального сокращения издержек хорошо бы, чтобы все рынки биржи синхронизировались по этой отметке, но я думаю, что все здесь сидящие прекрасно понимают, что это займет какое-то время, возможно, очень не маленькое. Поэтому дальше нужно оценить, готовы ли участники рынка идти по шагам, т.е. сначала сделать такую отсечку для рынков на платформе FORTS, а затем уже двигать в эту сторону и другие рынки. В частности, обращаю ваше внимание, что сейчас активно идет обсуждение проекта Т+, и, если Вы считаете, что схема укороченной основной сессии была бы хороша и там, об этом нужно говорить и выражать свое мнение как участников рынка. Когда мы сможем сократить время основной сессии, оптимизировать его, сократить затраты для индустрии на поддержание всего комплекса, тогда мы сможем постепенно двигаться к круглосуточным торгам – разумеется, будем обсуждать, в какой конфигурации и в каком темпе.

Город Технологий:

Я бы хотел предложить бирже сделать улучшение в системе контроля рисков. Что имеется ввиду: вот я какой-то робот, у меня на счете лежит 100 рублей, я говорю бирже, что я хочу торговать на мои 100 рублей, но, если мой счет падает с какими-то темпами и в течение часа становится не 100 рублей, а 50 рублей, я хочу, чтобы биржа закрыла мне возможность торговли. Понятно, что систему надо дорабатывать и согласовывать с участниками, однако пора уже начинать думать в этом направлении, потому что лично мне кажется, что каждая история со сломанным роботом и возникшей финансовой нестабильностью — это очень плохая история для имиджа биржи и в принципе надежности и привлекательности всей финансовой инфраструктуры. 
 

++ спс
Роман Некрасов, добавил еще слова Биржи и про конроль рисков (Город Технологий)
avatar

Smoketrader

Все против удлинения, надеюсь биржа прислушается.
пусть еще перестанут проводить торги по субботам!
avatar

Антон Чернов

Большое спасибо, весьма трезво. Надеюсь, не только из-за маячащей конкуренции.
А это: «в нашей компании очень большое число клиентов торгует этим одним лотом на индекс РТС» — слезу прошибает.
avatar

старый трейдер

ВЫХЛОПЫ ?:)))
avatar

DRAGi hope

Все против. но в итоге деньги пойдут бирже:))
avatar

Gravizapa

Почему брокеры против увеличения времени торгов — понятно. Но почему против смартлабовцы? S&Pmini торгуется круглосуточно, и все довольны. ФРТС тоже нужно сделать :)
avatar

Maxim_Pr

почитал — брокеры как всегда думают тока о своём бабле и им покласть на клиентов своих (
я например ваще за круглосуточные торги, ибо автоматизация должна рулить, но «физиков» как они тут выражаются походу ваще никто не спрашивает (
Алексей за инфу спасибо, +
Smoketrader, большое тебе спасибо за протокол заседания. Очень интересно.

А про промклиринг в 11 часов — это не шутка?
Это кто ж так стебётся — хуже времени не придумаешь? ))
avatar

Curieux

Curieux, велкамм…
Все, что написано — живое общение в рамках круглого стола…
avatar

Smoketrader

ура! я правильно понимаю — торги сдвинут в соответствии с америкой и клиринг перенесут на 16ч?
avatar

Мурен(а)

Евгений Александрович, думают и обсуждают «плавающий график»
avatar

Smoketrader

Представитель БКС молодец, взвешенная позиция.
А товарищ их IT-invest (это Твардовский был, да?) своим предложением переехать жить в Липецк выказал себя высокомерным московским барином.
avatar

obges

2 Gugenot, (отвечу и сюда)
Виктор, там написано, что брокеры, да и биржевики (я говорил со многими главами секций)как раз против «растягивания» — все с удовольствием сделали более короткими торги.
ИМХО с 11 (12) до 18 (19) нормально…

Также брокеры (по крайней мере срочки) крайне озабочены частными инвесторами — и стараются не делать тех шагов, которые отпугнут частников.

На мой взгляд — расширение линейки инструментов — не приведет к «размыванию» ликвидности. А привлечет на эти инструменты дополнительный капитал.
Сейчас есть серьезные проблемы учета — прибыли-убытков по фьючам и опционам; что мешает мне как банку активнее торговать срочные инструменты. И это основной «тормоз» капитала.

Усилия Биржи и комитетов — однозначно правильные. Новый «босс» Срочного — Роман Сульжик — великолепный специалист, который работал на деривативном деске в JPM около 10 лет — с ним приятно общаться и продукты, которые Биржа будет делать — безусловно понравятся тем, что предпочитает рынок производных.
А если изменят закон, то капиталы не «заставят себя долго ждать»…
avatar

Smoketrader

Smoketrader, «Сейчас есть серьезные проблемы учета — прибыли-убытков по фьючам и опционам;»
А что это за «серьезные проблемы с учетом. Можете пояснить?
avatar

_sg_

Город Технологий, кстати, тоже дельное предложение выдвинул.
avatar

obges

Во многом послостью согласен с представителями инвест.компаний/брокеров, особенно с Номосом и Олма. Биржа продолжает страдать ерундой!!! И придумывать всякую чушь, которая никому не нужна, та же вечерка, о которой столько говорили, столько ажиотажа было, в итоге мертвые объемы!!! Или новые инструменты, которые так и не становятся популярны, т.к. придуманы непонятно для кого и чего…
1)Сначала надо разработать нормальные правила, законодательство и т.п.
2)Раз уж такой гемор со временем и часовыми поясами, то надо сделать вторую биржу за Уралом, чтоб торги шли по их времени. Так и работникам не надо будет платить сверхурочные и доступ удобнее и самое главное появится арбитраж нехилый. Ну и естессн конкуренция, тарифы и т.п., короче говоря, будет очень интересно!!! Эта монополия со своей безнаказанностью достает порой!!!
3)наладить работу маркет-мейкеров, чтоб, как говорится, «отвечали за базар», а то назвались ММ, а звонишь, это они не котируют, стаканы пустые и т.п.
4)продвигать спот, а не ЛЧИ всякие со срочкой и т.п., правильно было сказано: нет спота — нет срочки!!! Поэтому сейчас все мертвое…
5)как высказывался представитель Олмы, наладить систему хеджирования, ибо срочка — это в первую очередь рынок хеджирования, а у нас ничего невозможно захеджировать, кругом короткие контракты и т.п. система не рабочая!!! Сейчас проще внебиржевые опционы и форварды брать, были б лимиты =))) И маразм с взыманием ГО по безубыточной позе!!! Сейчас все слилось, должны вообще по-хорошему спот со срочкой сальдировать(это к вопросу о рисках)
6)расчеты т+ никому нах не нужны и не будут нужны, и со срочки объемы уйдут и со спота… как всегда биржа проиграет =) хотя нет, придумают новые комиссии, спрячут в одну три =))) Помяните мое слово, в первый же день такой сбой будет, что то, что на присоединении произошло — цветочки!!! Куча народу останутся и без бабла и без бумаг и жаловаться будет некому!!! Брокеры на биржу и обратно будут ответственность перекидывать!!! =)))
avatar

bablonaft

bablonaft, «Сначала надо разработать нормальные правила, законодательство» — у нас в стране проблема не с хорошими законами и правилами, а с их применением, «Раз уж такой гемор со временем и часовыми поясами, то надо сделать вторую биржу за Уралом, чтоб торги шли по их времени» — а какая разница? (я не про конкуренцию, а про брокеров и их клиентов), «наладить работу маркет-мейкеров» — наоборот, надо отказываться от ММ — это нарушение основных принципов функц-ния конкурентного рынка, вводите ребейты! «срочка — это в первую очередь рынок хеджирования, а у нас ничего невозможно захеджировать, кругом короткие контракты» — посмотрите, какая у нас временная стоимость на коротких опционах, что же будет тогда на длинных? ИМХО пока бета рынка высокая, неопределенность также будет оставаться высокой, значит, и длинные опционы будут слишком дороги. «расчеты т+ никому нах не нужны и не будут нужны, и со срочки объемы уйдут и со спота…» — если речь про развитие Standart`а, то это хорошая альтернатива фьючам на сингл-стоки и не надо будет размывать ликвидность между 3-4 площадками
avatar

HugoRu

Есть такой термин — «задрот». Это конченный геймер, который не вылазит из виртуальной игры сутками, неделями, месяцами и в конечном итоге — годами. Это человек теряющий связи с реальным миром и реальностью. Сгусток синтетического иссушенного как вяленная вобла интеллекта, не пригодного для нормальной полноценной жизни.

Круглосуточная работа бирж, мне кажется, должна многих подтолкнуть к мысли — что непрерывный трейдинг — это то же самое задростство. И что не имея собственной внутренней меры в этом — можно шизануться окончательно и полностью забыть, что такое успех в жизни, в общепринятом понимании. Доведенное до абсурда — подчеркивает реальную бедственность положения, которое уже есть. Все что сдерживает многих сегодня — это лимиты работы рынка.

А лимиты должны быть не внешние, а внутренние. Пусть рынок работает круглосуточно, а выживают сильнейшие. Духовно и интеллектуально сильнейшие.
avatar

Игорь Рябушкин

Почему то никто из брокеров не коснулся темы моментального учета положительной вар. маржи.
Значит если проигрываешь, то тебе позу режут, а вот если выигрывает то ее тебе не увеличивают. И чтобы открыть большее колво контрактов надо ждать клира.

По моему это прошлый век.
avatar

DRAGi hope


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW