Блог компании Ингосстрах - Инвестиции | Стоит ли инвестировать в Северсталь

Проведем некоторый анализ компании, чтобы решить, покупать ли бумаги российского сталелитейного конгломерата.

Контрольный пакет акций ПАО «Северсталь» принадлежит Алексею Мордашову, находящемуся под мерами воздействия Европейского Союза и Великобритании. В марте 2022 года Мордашов оказался в европейском санкционном списке: 15 числа Европа приняла решение о запрете экспорта российской металлургической продукции. Согласно официальному документу Европейского Союза, его обвиняют в том, что миллиардер «извлекает выгоду из своих связей с российскими лицами, принимающими решения».

Финансовый директор с 1992 года, Алексей Мордашов возглавляет империю, связанную с добычей полезных ископаемых, банковским делом и телевидением. В 2021 году Forbes назвал предпринимателя самым богатым человеком России.

В прошлом месяце третий по величине производитель стали в Европе не смог выплатить свой долг, несмотря на наличие средств, после того как банк Citigroup Inc. заморозил процентные выплаты инвесторам.

Российский производитель стали заявил в начале апреля, что подал заявки в Управление по осуществлению финансовых санкций Великобритании, а также властям Люксембурга и Ирландии на разрешение выплаты платежей в размере 12.6 млн долларов и возобновление нормальной обработки процентных перечислений по облигациям, которые ранее были заблокированы Citigroup Inc. «Учитывая срочность вопроса, мы обратились в соответствующие компетентные органы с просьбой рассмотреть наше заявление в ускоренном порядке», — сообщили в компании. «Северсталь» также запросила у Казначейства США лицензию, которая позволила бы ей выплачивать проценты по облигациям.

За четвертый квартал прошлого года производительность агрегата горячего цинкования на предприятии увеличилась на 3.4 % за счет применения цифровой модели. Рентабельность EBITDA за квартал составила 44%, а по итогам года – 55% (+16 п.п. г/г).

Разработкой занимались технологи ЧерМК, сотрудники «Северсталь Диджитал», «Северсталь-Инфоком» и Центр технологического развития прокатного производства. Внедрение нового метода позволяет добиваться как стабильного и непрерывного производства продукции, так и ее высокого качества за счет того, что исключается человеческий фактор. 

Рыночная капитализация по состоянию на апрель 2022 года 一 10.82 миллиардов долларов. Таким образом, предприятие занимает 1436-е место среди самых дорогих компаний мира. На 21 апреля 2022 года стоимость акций «Северстали» 一 всего 1 045 рублей, в то время как, например, годовая чистая прибыль составляет 358.5 руб. на акцию (или 34% к рыночной цене).

Рыночная капитализация «Северстали» с 2010 по 2022 год

Источник: companiesmarketcap.com/severstal/marketcap

«Северсталь» 一 крупный производитель плоского стального и толстолистового проката, труб большого диаметра, арматуры и метизов. При покупке бумаг инвесторам наверняка будет интересно узнать следующее.

1. «Северсталь» — один из самых низкозатратных производителей в мире. Финансовое положение предприятия остается сильным, а уровень его долга 一 низким. Руководство внимательно следит за ситуацией в мире и оценивает возможное прямое и косвенное влияние на бизнес и перспективы. Еще 2 марта в компании заявили, что прекратили поставки в Европейский Союз из-за санкций, но перенаправляют товарные потоки на альтернативные рынки «из-за проблем во взаимодействии с европейскими клиентами». Новые решения и несущественные производственные затраты должны помочь сохранить загрузку сталеплавильных мощностей, а также способствовать перенаправлению продукции на продажу.

2. Финансовое положение «Северстали» остается сильным, а уровень ее обязательств низким: чистый долг предприятия составляет 0.23 x EBITDA на конец 2021 года. В прошлом году компания продала в Европу 3 млн тонн стали. Из отчета за 2021 год следует, что это составляет чуть больше половины (57%) от объема экспорта в 5.3 млн тонн и немногим больше четверти (27%) от объема продаж стали в размере 11.1 млн тонн.

3. У предприятия нет существенных активов за рубежом, но при этом, до введенных ограничений, оно экспортировало свою продукцию (в 2021 году 一 чуть менее половины). При этом большая доля продавалась в Европу. Ситуация быстро меняется, и менеджеры «Северстали» оценивает развивающуюся структуру санкций, чтобы обеспечивать договорные обязательства. Поэтому совет директоров предложил собранию акционеров не выплачивать дивиденды за прошлый год (не считая промежуточных дивидендов, выплаченных ранее, 217 руб. на акцию суммарно за три квартала), хотя в середине февраля 2022-го рекомендовал одобрить их в размере 109.81 рублей на акцию.

Поскольку сейчас экономика находится в ситуации неопределенности, в приоритете каждой компании стоит поддержание и приумножение собственных ресурсов. У «Северстали» 一 устойчивая бизнес-модель, а ее усилия последних лет по повышению эффективности и сокращению затрат не прошли даром. Но в то же время российскому конгломерату нужны время и средства, чтобы перестроить зарубежные продажи и наладить работу с банками и поставщиками. Несмотря на проблемы, возникшие из-за введенных санкций, руководство уверено, что в долгосрочном плане инвестиционная привлекательность предприятия будет не только сохранена, но даже увеличена.

А что вы думаете о перспективах компании? Напишите в комментариях.