Блог им. Speculator2016

И снова о ненужности ребалансировки портфеля и о моей стратегии портфельного инвестирования.

И снова о ненужности ребалансировки портфеля и о моей стратегии портфельного инвестирования.

 

Исходные данные:

1 У индивида есть сбережения.

2 Индивид желает разместить эти сбережения на фондовом рынке с целью защиты их от обесценивания.

3 Индивид желает иметь свободный денежный поток в виде дивидендов.

 

Моя стратегия:

1 Отфильтровываю фишки по заданным критериям.

Например DY>5%, NetDebt<3*EBITDA, EV<7*EBITDA

smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/23589/

2 Разбиваю сумму сбережений на равные доли, величина каждой доли равна фиксированной сумме, например 100тр, и не превышает 5%.

Т.е. при сумме сбережений 2000тр я смогу купить 20 фишек.

3 Если появляются свободные деньги, например после выплаты дивидендов, и эта сумма превышает 100тр, то приобретается новая фишка, а именно 21-я и далее.

4 Если невозможно найти фишку с заданными критериями, то приобретается БПИФ, например DIVD.

5 Ребалансировка портфеля не производится, т.е. количество акций каждого эмитента остаётся неизменным, за исключением особых случаев.

Например, если курсовая стоимость фишки сильно увеличилась, и это привело к сильному увеличению доли этой фишки в портфеле, и при этом фишка перестала соответствовать критериям отбора, то часть акций этого эмитента распродается, но в портфеле эта фишка продолжает присутствовать не менее чем на 100тр.

Если соответствие критериям отбора сохраняется, то операции с акциями этого эмитента не производятся.

А если курсовая стоимость фишки сильно упала, то никаких действий с акциями этого эмитента не предпринимается до тех пор, пока не наступит ожидание роста курсовой стоимости.

Тогда акции этого эмитента докупаются до достижения суммы 100тр.

 

Почему не нужна ребалансировка?

1 Есть уверенность, что критерии фильтрации выбраны правильно.

Поэтому каждая фишка обоснованно занимает место в портфеле.

2 Если курсовая стоимость какой-то фишки снижается, и это приводит к снижению доли этой фишки в портфеле, то будет нелогичным поступком докупать эту падающую фишку ради сохранения ее доли.

Пусть падает дальше.

Большого ущерба это не принесёт, от этого спасает диверсификация.

3 Если курсовая стоимость какой-то фишки растёт, и это приводит к увеличению доли этой фишки в портфеле, то будет нелогичным поступком распродавать эту растущую фишку ради сохранения ее доли.

Пусть растёт дальше.

Ведь Умные Деньги знают, почему они заходят в эту фишку.

А мы — нет.

Нам остаётся только наблюдать за ростом и принять решение о фиксации части прибыли при появлении признаков пузыря в этом эмитенте.

 
★34 | ₽ 1
62 комментария
принять решение о фиксации части прибыли при появлении признаков пузыря в этом эмитенте
По каким признакам принимать такое решение? Как-то это не системно звучит, выбивается из стройного ряда доводов. 

avatar
Sarumyan, по зашкаливающим мультипликаторам.
Или по недопустимой долговой нагрузке.
Сберегатель (Сэр Лонг). Вот про «недопустимую» очень прекрасно сказано, хорошо что смартлаб не читают глава Газпрома, ну конечно руководитель Роснефти.
avatar
EdvardGrey, а что, у этих эмитентов  большая долговая нагрузка?
Как Вы определяете?
Сберегатель (Сэр Лонг). Надо будет посмотреть,  конечно, но когда несколько лет тому Роснефть дотировала всю Венесуэлу, с бесконечной реструктуризацией, то что там с долгом, остаётся только гадать. Нарисовать могут всё, это да.
avatar
EdvardGrey, по параметру ЧистыйДолг/EBITDA там всё не так страшно.
Но это по моим критериям.
У меня мягкая фильтрация, чтобы не отсеивались интересные эмитенты.
Сберегатель (Сэр Лонг). Компания получает,  действительно неплохая, сколько доят-доят, а она всё неплохо выглядит.
avatar
EdvardGrey, только дивиденды маленькие, поэтому я ее не взял
Сберегатель (Сэр Лонг). Да, дивиденды не хотят раскошеливаться.
avatar
Сберегатель (Сэр Лонг), вроде же Роснефть есть в списке по ссылке портфеля
avatar
reglament, когда составлялся тот виртуальный портфель, дивидндная доходность роснефти была хорошей.
И поэтому роснефть попала в виртуальный портфель.
Но я в то время не брал в реальный портфель экспортеров, у меня была идея, что рубль будет укрепляться.
А сейчас дивдоходность маленькая, и роснефть не попала бы и виртуальный портфель, и в реальный.
Сберегатель (Сэр Лонг), у фейсбук при стоимости акции в 27 долларов в 2013 году были зашкаливающие мультипликаторы. Надо было включать в портфель?
avatar
Patephon, у каждого портфельного игрока свои критерии отбора компонентов портфеля.
Фишки бывают разные, зеленые, белые, красные...




avatar
pessimist, казино, оно такое казино.
Сберегатель (Сэр Лонг), и никто не обратил внимания, в чем фишки номинированы…
Кухонный трейдер, все уже привыкли.
pessimist. Как эти фишки дружат с УК РФ? Монте-Карло, Лас- Вегас, вот наш выбор фишечников.
avatar
EdvardGrey, 

pessimist. Как эти фишки дружат с УК РФ?

Исключение составляют лишь четыре специально организованные зоны в Алтайском, Краснодарском и Приморском краях, а также в Калининградской области :)

Монте-Карло, Лас- Вегас, вот наш выбор фишечников.

Повезло Вам… У нас только moex 
avatar
Правильно понял, что свободный кэш лежит в DIVD?
Если случился очередной барановирус, курим в сторонке? Кэша то нету…
avatar
Mezantrop, перед барановирусом выходим в кэш и ловим упавшие фишки на дне.
Мы же на смартлабе!
Тут все так делают.
)))

Сберегатель (Сэр Лонг), 
Ну куда ж нам, нищих духом и умом, до этих великих людей?
Мы тут, в подстилке ковыряем свои 20 годовых ежегодно и не охотимся на стало буйволов, причем на все — этож скока мяса? 
Если серьезно, сугубо ИМХА — если заранее забить загашничек на этот случай в депозитах банков с реальным АСВ ( без тетрадок и ВИП вкладов), на истории результат будет интересней.
avatar
Mezantrop, а сколько забивать в %%?
Сберегатель (Сэр Лонг), 
Два года — не статистика. Ну и размер портфеля — важный параметр. Я вышел из ситуации 30% лимита на позицию. Заявками лесенкой вниз. Если позиция больше расчетной — лесенка вверх тейками. Где держать свободный кэш без вывода от брокера (НДФЛ), пока не нашел ответа. Думал, в ближайших ОФЗ. За что и заплатил примерно 1% за полгода. С другой стороны 3% в рублях лучше, чем ничего, если просто кэш болтается… Фонды денежного рынка, доступные в рфии — налюбилово… Пока в поисках. 
Подушка формируется и пополняется не с рынка, по крайней мере пока )
avatar
Mezantrop, я раньше пропагандировал FXMM, как аналог вклада с возможностью досрочного снятия без потери процентов.
Но сейчас, наверное, комиссия за управление и низкая базовая ставка сделали этот инструмент бесполезным?
Сберегатель (Сэр Лонг), 
по моим прикидкам финекс, втб и кэш на счете имеют примерно одинаковую рентабельность. )
avatar
До конца не разобрался, но что-то мне сдается, что это что-то типа бега на месте.
avatar
3Qu, бег на месте — это когда растущую фишку продают, а падающую докупают.
А надо давать прибыли течь.
В карман.
Сберегатель (Сэр Лонг), это тоже верно.
avatar
С вашим тейком про умные деньги согласен :) не планируете дополнить ваши рассцждения сравнением динамики портфеля с ребалансировкой и без?
Пост без ссылки на телеграм-канал? Какая редкость на смартлабе. :)
Я честно говоря даже и не вспомню когда видел упоминания ребалансировки в таком контексте. Зато часто встречается её упоминание в етф-портфелях между индексами широкого рынка и кэшем/бондами/золотом/вставить-нужное. Что вполне себе имеет право на жизнь, как по мне.
avatar
owl, в индексных портфелях и ПИФах ребалансировка производится ежеквартально.
Чтобы копировать индекс.
Это схема и слова Баффета. Примерно так было… купите 10 любых акций из списка сипи 500 и посмотрите на результат через 10 лет. Вы будете приятно удивлены. Как то так вроде было)
avatar
Михаил, я не говорил, что нужно покупать любые акции.
Акции выбираются по заданным критериям.
интересный подход действительно! в избранное
и не модно как-то с отсутствием телеграм канала))
avatar
Виталий, 

ну… к примеру таттелеком. У меня дает в портфеле +193%. Т.е. рост в 3 раза к моей средней. Покупать не могу ибо див доходность даже будущая не показывает двузначных цифр. Продавать растущего эмитента желания нет. Ибо для моей средней див доходность меня более чем устраивает. Я ориентируюсь все же по весу эмитента в моем портфеле. К сожалению консервативен в своем выборе. Есть рсетвол, энел, татка. Эти братцы меня подводят. Но по татке продолжаю набирать все что ниже 480. Ибо это ее основной уровень. Все что ниже брать. Подлетит на 800 скину малость. Ибо опять прилетит в район 480, если конечно не будет долгой проторговки на каком либо уровне выше, который поднимет основной объем с 480.
В общем эт я к чему. Тупо ежемесячно отдаю налог фонде в определенном размере, поддерживая(стараюсь) облиги 30%, акции 70%. Докупаю просевшие, которые должны принести дивы в ближайшее время. И не покупаю выросшие.
Так получилось с НЛМК. Полный аутсайдер с сентября 2019 года. Но сейчас в топе моего портфеля. В общем еще лет так 17. Может что и выгорит. Кривая роста суммы портфеля впечатляет. Див доходность, небольшая помощь от госва на иис, постоянные взносы. Мелкие спекуляции и работа домашней игровой видеокарты на крипту эфир делает свое маленькое дельце.))

 

Эдуард Ганиев, если акции растут, то доля облиг падает.
Приходится продавать акции, чтобы докупать облиги.
Т.е. продавать высокодоходные активы и заменять их на низкодоходные.
Может быть, имеет смысл держать в облигах фиксированную сумму?
Сберегатель (Сэр Лонг), Грэм и Бернштейн считают, что надо придерживаться консервативно для диверсификации именно доли в портфеле, а не определённой суммы. Баланс должен соблюдаться. В моменты падений облиги должны принести стабильность. Это как грузило для поплавка. 
Эдуард Ганиев, к сожалению, баланс соблюдается за счёт снижения доходности.
1 из-за необходимости увеличивать сумму кэша при росте акций
2 из-за необходимости распродавать растущие акции вместо того, чтобы выжать из роста максимум

Что-то тут неправильно.

ЗЫ
Да ещё приходится часто делать сделки и платить комиссию.
Сберегатель (Сэр Лонг), может просто покупать? БЕз продажи?
Эдуард Ганиев, в моей стратегии так и получается.

Ребалансировать обычно положено группы активов, а не отдельные элементы :) Продавать растущие акции ради падающих — это путь к коллекции «больных щенков», как писал один автор :) Поэтому ваша стратегия — почти канон.
avatar
Денис Г., а не покупать растущие и покупать просевшие?)
Эдуард Ганиев, если чисто для сохранения пропорций — те же яйца. Обычно есть причина стабильного падения. И то, что падает сейчас, обычно падает и в будущем.
avatar
Денис Г., индексы ребалансируют ежеквартально.
Соответственно, приходится ребалансировать индексные ПИФы.

Получается, что индексы — это коллекции больных щенков.)))
Сберегатель (Сэр Лонг), индексы обычно взвешены по капитализации + правила для включения/исключения и предельные доли. Это не приводит к жёсткой ребалансировке, где каждый эмитент держит строго установленный процент.
avatar
Например DY>5%, NetDebt<3*EBITDA, EV<7*EBITDA

RUB only detected

История индекса RTS показывает посредственные результаты… а вы верите в будущее рубля? 
avatar
Shrizt, давайте не будем отклоняться от темы.
Сберегатель (Сэр Лонг), почему же отклоняться...  я бы отбалансировал портфель в этом плане.
avatar
Shrizt, тема не о портфеле.
Сберегатель (Сэр Лонг), и не о балансировке видимо :)
А если у эмитента все плохо и выхода из кризиса не предвидится?
avatar
Shrizt, да, о том, что ребалансировка не нужна.
Именно об этом я хотел подискутировать, когда создавал топик.

Если у эмитента всё плохо, надо задуматься о том, как этот эмитент попал в портфель.
И усовершенствовать систему фильтрации.
Если у эмитента не предвидится улучшений, то ликвидировать эту позицию.
Спасибо. Тоже не ребалансирую. И докупаю фишки на их собственные дивы
avatar
Сберегатель (Сэр Лонг), 

Отфильтровываю фишки по заданным критериям.
Например DY>5%, NetDebt<3*EBITDA, EV<7*EBITDA


Привет! 
Это оптимальные параметры?
Они же будут в след. марте 2020 ??

avatar
asfa, привет!
Портфель был создан в марте 2020 и в него попали фишки с этими параметрами.
Я бы не сказал, что этот набор фильтров окончательный, можно ещё добавить параметры.
Но в тот период меня интересовали только эти фильтры.

теги блога Сберегатель (Сэр Лонг)

....все тэги



UPDONW