НМТП рациональнее держать дальше

Григорий Богданов на своем канале в телеграмме сделал хороший обзор акций НМПТ. 



Пока я наблюдал за НМТП, ситуация достаточно интересно поменялась, поэтому есть о чем порассуждать.

Компания рекомендовала разово высокие дивиденды 1.35 руб. с датой закрытия реестра 28.07.2020. Высокие дивиденды читались заранее, но тем не менее рынок бурно отреагировал на это событие. Котировки выросли выше 11 рублей, а потом начали сползать, и сейчас мы видим уровень 10.30.

НМТП представляет собой высокомаржинальный бизнес, который способен и дальше платить дивиденды, тем более что новой стратегией компании это предусмотрено. На мой взгляд скорее Транснефть рано или поздно продавят в плане стабильной выплаты, чем НМТП откажется от дивидендов, общий государственный тренд сейчас таков.

Однако сейчас понятно, что с большой вероятностью новый уровень дивидендов будет где-то в районе 0.70-1.00 руб. Попробуем разобраться, много это или мало.

Текущая котировка бумаги 10.30, с учетом дивидендов бумага торгуется на уровне 10.30 — 1.35 * 0.87 = 9.13 руб. Взяв дивиденд по нижней планке, получим 0.70 * 0.87 / 9.13 = 6.67% форвардной дивидендной доходности при наихудшем реалистичном сценарии. На мой взгляд с учетом ожидаемого снижения ключевой ставки весьма адекватно. Особого возбуждения не вызывает, однако и рассматриваем мы наихудший сценарий из возможных (если не брать форс-мажорные ситуации, разумеется).

НМТП неспекулятивная бумага, рассматривать там спекулятивный сценарий сейчас уже поздновато, поэтому опишу некоторые долгосрочные выводы

1. Если вы до сих пор не продали бумагу, то с учетом текущего снижения котировок рациональнее держать дальше: даже при умеренно негативном сценарии компания способна генерировать весьма адекватный поток.

2. При долгосрочном вложении покупка по текущим не является сумасшествием, но на мой взгляд на рынке можно найти более интересные истории.

3. Для долгосрочного дивидендного портфеля можно будет рассмотреть увеличение позиции, если после дивидендного гепа 27 июля бумага будет торговаться в диапазоне 8.00-8.50.