Блог им. ch5oh

Как волка ни корми

    • 13 марта 2020, 12:11
    • |
    • ch5oh
  • Еще

После вчерашнего «coming out» Каленкович Алексей (enki) (в котором он показывает свою позицию и жалуется на кретинизм новых правил начисления ГО) всем остальным участникам (кроме kozmonavt ) писать про опционы уже несерьёзно. Но рука тянется к перу, прошу извинить. Кому не нравится могут идти в Гавань.

 

Хотел бы подчеркнуть отличие данного полноценного (надеюсь) кризиса от чиха 9 апреля 2018 года. Оно состоит в том, что «всех предупредили заранее». В апреле 2018 фактически не было никаких признаков назревающей коррекции. В пятницу 6 числа с большим натягом можно было углядеть какие-то признаки движения на юг, но серьёзно отнестись к ним мог бы только параноик или опытный опционщик, проживший с большой позицией и НамКрыш 2014 и ИмКрыш 2008. После чего случился понедельник и веселье при котором у продавцов опционов было примерно 2-3 часа времени, чтобы довнести, всё выкупить по любым ценам и покаяться.

 

В этом году ситуация принципиально иная. Признаки шухера начались практически с середины января 2020 года. То правительство уходит в отставку, то стоны про коронавирус. Ночные гепы стали почти ежедневной обыденностью. Продажа опционов была испорчена. То есть все продавцы волатильности имели примерно месяц, чтобы перейти на Светлую Сторону и стать покупателями опционов.


Что будет дальше ванговать не берусь. Понятно, кукл постарается испортить жизнь всем. Поэтому можно использовать это время, чтобы «учиться, учиться и ещё раз учиться».


Пока что реалии таковы, что "45% айви в SiH0" — слишком много, учитывая желание нашего ЦБ держать и непущать (по сути, зафиксировать прибыль по купленным когда-то долларам). В итоге нарисовалась странная загогулина, которую желающие могут конструктивно покритиковать (то есть сопроводить ругань предложениями по перестройке =) ).

Как волка ни корми

Кстати, уже можно начинать присматриваться к июньской серии.
В квартальнике прямо сейчас можно купить опционы по айви 22% при текущей ашви 38%.

 

Да пребудет с Вами вола!

★3
58 комментариев
Да моя «система»  прекрасно прошла и 2008-й (из-за фильтра непродажи опционов на высокой волатильности: с августа 2008-го по апрель 2009-го о продаже не было и речи) и 9 апреля 2018 (из-за тех двух часов с утра, которые дали на перекрытие фьючерсом) и нынешний «кризис» (закрыла проданный пут 28.02 по «тейк-профиту»). А вот 3 марта 2014 с его трехкратным ночным гэпом по волатильности из «низкой» в «высокую» «не пережила»: убыток того дня она отбила только в прошлом году.
avatar

А. Г., странно. Емнип, к марту 2014 года мы подходили уже на нервах. По идее, в феврале от продажи опционов уже нужно было отказываться.

 

У меня похожая история с нефтью в сентябре 2019: ничто не предвещало и вдруг взрывают завод…
avatar
ch5oh,  уровень Страйк* был не пробит 28.02. Причина? Соответствующее значение Vol на 28.02 (я же написал, что при февральской экспирации она была низкая и даже 28-го низкая). А вторая планка утром уже была в районе «Тейк профита». Продать фьючерс до этого было невозможно: не было таких бидов. Продал я повыше второй планки, но это была фиксация огромного убытка.
avatar
Прочитал тот топик, но не понял, в чем косяк мосбиржи перед Алексеем кроме того, что он сам заблокировал ГО заявками. В чем там сыр-бор?
avatar
Правильно!

«Сколько волка не корми, все равно У СЛОНА БОЛЬШЕ!!!»©
avatar
эх, знать бы правую сторону Графика...  P.S. что то инвесторы пропали...(наверно Тим всех с собой забрал)), PPS. чем ниже свалимся, тем богаче станем...(Закупаться планирую осенью, как говориться на все и по все секторам)…
avatar
Coconut, Никуда они (мы) не пропали. Ребалансировки выполняются по заданной программе. Сегодня утром в довесок к ежемесячным пополнениям, докинул еще чуток денег, чтобы подкупить подешевевшие бумажки. Свалимся ниже — будем действовать по тому же плану. Кризисы типа 2008, 2014 и т.п. не так часто бывают, чтобы упускать возможность дешево купить бумаги в долгосрочный портфель.
avatar
А что у вас на картинке изображено? Если бы была одна линия, то я подумал бы, что PnL, но там у вас что-то совершенно другое.
avatar
Kot_Begemot, Кмк, это payoff profile на текущий момент и на экспирацию.
avatar
Eugene Logunov,  это календари тогда получаются какие-то… Куплены — дальние, проданы — ближние.
avatar

Kot_Begemot, нет, это в одной серии.

ПС По горизонтальной оси отложены возможные значения цены фьючерса.

avatar
ch5oh, удивительно. Вероятно там что-то совсем не то на рынке с улыбкой.
avatar
Kot_Begemot, стандартное представление опционной позиции:
кочерга на экспирацию + текущий профиль позиции (по рыночной улыбке).
avatar
да, июнь дня 4 уже торгуется активно по всем фронтам во многих стаканах.
avatar
Как волка ни корми — все равно стрэнгл продаст?
(слегка выкупленный центр от сильной движухи не спасет)

HV=38% у Si-6.20? Странно, у меня показывает около 20%.
Кирилл Браулов, биржа 32% транслирует.
Волатильность — отдельный большой разговор. У всех она своя.
avatar
да 20% тоже дорого.
На истории — 10-15%.
Или биржа всех опционщиков в кулак взяла.
Или началась новая реальность, коей не может быть в тестах истории.
Остается не торговать или очень осторожно и пялясь в монитор. Я конечно новичок и математика слабая у меня.
Но я понимаю — что произошел искусственный зажим кем-то большим.
И похоже ему тоже плохо.
avatar
baron_samedi, «На истории 10-15%» — это подразумеваемая волатильность или историческая?
avatar
ch5oh, 
ИВ, в основном это ходовой диапазон.
avatar
baron_samedi, это какая-то очень долгосрочная оценка средних значений ИВ? Мы месяцами можем быть ниже 10%.
avatar
ch5oh, 
да, я однажды с 12 рухнул.
Последнее время — Вы правы. 
Я к тому — что 20% брать — какие -то спредики конструировать на мой маленький депо — получается беспокойная торговля по такой воле.
avatar
«учитывая желание нашего ЦБ держать и непущать», — сдаётся мне в этот раз у ЦБ может и не получиться. существенные отличия этого кризиса: 1) в мире появилось много качественных активов по низким ценам, 2) умудрённый последними 11 годами застоя наш инвестор уже не так верит в светлое будущее российских папирок. а это значит, что те 27 триллионов депозитов встанут в очередь на вывод из страны, для чего нужны… правильно, доллары! вот тогда-то мы и увидим истинную «силу» ЦБ.
avatar

redtiger8,

1) В мире давно нет «качественных активов» (кроме своих личных торговых роботов)

2) «Умудренный инвестор» никуда не собирается. Та часть портфеля, которая должна быть за бугром и так уже там находится.

avatar
redtiger8, качественные активы в мире довольно дороговаты :)
если не считать волатильную крипту.
Инвестор очень разный, да кто-то идет в иностранные акции но многие новички просто покупают облигации или сбер вслед за германом грефом.
Мне кошка ушами вниз гораздо более нравится (обратная позиция вашей). Волатильность никуда не пропадет думаю ближайшие пару недель. Поэтому покупать, а не продавать
avatar

_xXx_, всё зависит от момента формирования позиции.

Если новую позицию делать сейчас, то имхо опционы дороговаты уже. Основные цели, видимо, достигнуты, поэтому серьёзные дяди будут начинать «бороться с кризисом» и при этом в первую очередь зажмется волатильность.

avatar
ch5oh, ну скажем 68 во вторник если начнут реально бороться и нефть стрельнет вам может и не понравиться…
avatar

_xXx_, геп на 68 мне, конечно, «не понравится». Это точно.

avatar
ch5oh, забавно, что написали «Да пребудет с Вами вола!», а сами продаете )))
avatar
_xXx_, пусть для покупателей опционов эрви будет высокой, а для продавцов — низкой. Причем одновременно.
avatar
Продал немного 50 волы в недельках си, в итоге заработал, но прибыль не окупает затраченных нервов.

Покупать июнь по 22 воле стремновато, к тому времени все, наверное, успокоится. Но продавать его ещё стремнее.
avatar
А в чём плюс такого отвесного левого края? или там управление следует? Я без критики, если что, в образовательных целях
avatar
tashik, он и минимизирует стоимость центра, вверх сильно наглеть страшно
avatar
Борис Боос, так а если гэпанёт? Просыпаемся такие в понедельник, а пиндосы ставку вниз на процык, а наш цб вверх на два?
avatar
tashik, расчет на то, что обвально рубль не вырастет, это же не вверх. ну и планок не будет. а пока доползет до края — там и экспирация близко, да и тетта уже подтает. 
так думаю, может у автора свои обоснования
avatar
Борис Боос, Главное чтобы по нефти внезапно не договорились… Не на ставке же улетели.
avatar
Eugene Logunov,  вообще — в истории были по рублю планки вниз? не помню
avatar
Борис Боос, говорят, на РИ однажды была планка сверху. Но тогда ещё СИ не торговался.
avatar
ch5oh, так планку вверх я видел помню, относительно недавно была, ну как относительно? 15- й год по-моему, ришка стартанула от низов на вечерке и на сл. торговый день пришла к планке. возможно, был переход через выходные, не помню точно.
avatar
Борис Боос, я это понимаю. Конечно, мы же разные вероятности присваиваем разным исходам, и ставку делаем в соответствии с тем, что на наш глаз highly likely случится. Но сейчас ситуация такая, что страшненько столько риска иметь по краю. Может секрет есть какой-то в управлении этим риском, если он реализуется — я об этом спрашивала
avatar
tashik, непокрытые края всегда рисковые — никто не знает, что будет завтра. но эта конструкция все равно несколько лучше голой продажи, можно только немного риски убрать с края за счет просадки центра — вряд ли цена будет долго болтаться у текущих значений на такой волатильности рынка, куда нибудь, да убежит
avatar
tashik, при расстоянии между бидом и аском 2% айви непонятно почему никто из дядек не прибежал котировать этот спред… Сейчас же все мечутся туда-сюда. Наверняка можно в обе стороны играть.
avatar

tashik, если не умничать, то «так получилось». =)

А вообще пока мы до 70 доберемся айви должна будет припасть заметно. Сейчас главное, чтобы мы понедельник на 80 не открылись.

 

А то вспоминается опыт прошлых кризисных квартальных экспираций в СИ — и как-то неуютно становится…

avatar
ch5oh, я тоже проупорствовала в проданном уже теперь стрэнгле. Сижу и мучаюсь, что с ним делать. Крыть или перенести. Сейчас по нулям, минус комиссия за ДХ
Спасибо за разъяснения!
avatar
Очень, Антон, комфортная позиция. И очень сегодня опасная)
Стас Бржозовский, у тебя был задачка с похожей позой, про ее основной риск: https://smart-lab.ru/blog/457039.php

Если бы Антон посмотрел профиль PnL от второго момента (а не от первого), то наверняка бы ужаснулся рискам и тут же позу прикрыл :)

Кирилл Браулов, там календарь замешан. А у меня всего 1 серия.

 

Честно говоря, мне для календарей мозга до сих пор не хватает. Отказывается междоушная нейронка работать в таком многомерном пространстве. Тут в одной серии кукл вертит как хочет…

avatar
ch5oh, отрицательной вомме все равно: календарь или одна серия. При росте волы она сделает свое черное дело и там и там.
Кирилл Браулов, зачем так глубоко копать? Вега отрицательная у позиции вот и вся недолга. =)
avatar
ch5oh, отрицательная вега разная бывает. Может почти линейно в минус идти, а может с ускорением в пропасть лететь. Так что, не только вегу нужно смотреть, но и вомму тоже. А еще лучше — полный профиль PnL от 2го момента. Там более полная картина. Когда у себя сделал его, то гораздо меньше нежданчиков стало прилетать. Особенно актуально для календарей, где по обычному профилю (PnL от 1го момента) почти ничего и не увидишь.

Кирилл Браулов, охохо… К двумерному профилю позиции по (F; dT)
дорисовать ещё 3*(число серий) осей для моделирования разных вариантов изменения улыбки(-ок)???

 

Как Вы это визуализируете и мозгом понимаете?

avatar
ch5oh, да не, у меня все проще. Сел писать отдельный топик на эту тему. Блин, туго идет. Но из принципа попробую добить. 
Кирилл Браулов, что Вы имеете в виду под моментами? Моменты распределения? Распределения чего?
avatar
tashik, распределение вероятностей, где окажется цена БА на экспирацию. Первый момент — матожидание цены = текущей цене БА. Второй момент — дисперсия, практически эквивалентно IV на центре улыбки. Когда смотрим обычный профиль PnL, то это зависимость PnL от первого момента. Т.е. что будет с позой, если БА будет падать или расти. Но совсем не помешает смотреть профиль и от второго момента. Т.е. что будет с PnL при росте или падении волы (IV).
Кирилл Браулов, спасибо, поняла! Я преимущественно по второму моменту риски и смотрю. До экспирации не целюсь. Теперь буду знать, что это так называется ))
avatar
tashik, идея в том, чтобы смотреть не только волатильность, а волатильность веги.
avatar

Стас Бржозовский, днем был момент, когда предлагали выпустить на волю задешево.
Но увы… «Жадность фраера сгубила.»

avatar
Теперь со среды придётся сидеть — бояться пока стаканы не наполнятся. Вомму считать уже поздно. Но экспира близко, выскакивать маркетосам всё равно придётся, главное — не упустить момент.
avatar

теги блога ch5oh

....все тэги



UPDONW