Блог им. Foudroyant

Зависимость характера трендообразования от ликвидности инструмента

Рассматриваем следующее рассуждение:

1. Чем ниже ликвидность инструмента, тем большее смещение цены вызывает любая заявка.

2. При равном объёме заявки длина вызванного ей сдвига цены будет обратно пропорциональна ликвидности инструмента. То есть, чем ниже ликвидность, тем сильнее сдвинется цена от данной заявки. 

3. Последовательность заявок, соответственно, вызывает тем больший сдвиг, чем ниже ликвидность инструмента.

4. При наличии преобладающего направления заявок тренд будет образовываться тем быстрее, чем ниже ликвидность.

5. Следовательно, на менее ликвидных инструментах тренды образуются быстрее.

6. При наличии двух тесно связанных инструментов (акция и фьючерс на эту акцию) при образовании тренда он сначала станет заметен на графике фьючерса (так как фьючерсы на акции менее ликвидны, чем сами акции), а только потом на графике самой акции.

А теперь переходим к практически значимому выводу: отслеживая признаки трендовости на графике фьючерса, можно заглянуть в будущее графика акции. 

Рассуждение представляется теоретически верным. 

Есть ли несогласные? 

★3
26 комментариев
Предлагаю начать с того, как вы определяете понятие ликвидности.

Если говорить про bid-ask спред, где-то внутри (или вблизи ;) ) которого находится fair price, то у менее ликвидного инструмента (bid-ask спред шире), на мой взгляд, скорее будет более контртрендовое поведение, если смотреть на цены last. Но обусловлено это будет исключительно микроструктурным шумом.

С другой стороны, если вы возьмёте какую-то хорошую оценку fair price и сосчитаете по ней какую-то метрику трендовости — может получиться, что и вы правы (менее ликвидный инструмент — более трендовый). Тут надо не теоретически рассуждать, а просто брать маркетдату и проверять.
avatar

Eugene Logunov, ну лично для себя понимаю ликвидность инструмента как меру устойчивости любой достигнутой им цены к рыночным воздействиям.

Вроде бы это корректное понимание. Хотя могут быть и другие, конечно. Как и у понятия тренда.

avatar
Eugene Logunov, обычно всегда выдвигаю предположение, теоретически его формулирую — и дальше уже проще двигаться.
avatar

Сергей Сергаев, то есть имеете в виду периоды необычно низкой для данного инструмента активности?

Если да, то она не может быть продолжительной. Ведь есть прямая зависимость между объёмом постоянно участвующих в торговле инструментом деньгами и подвижностью данного инструмента.

А описанная Вами ситуация приведёт к:

1. Уменьшению подвижности инструмента.

2. Снижению интереса торговцев.

3. Соответственно, в режиме саморегуляции приведёт к уменьшению объёма участвующих в ценообразовании инструмента денег.

Здесь мы выходим на нечто вроде постоянного соотношения между волатильностью, ликвидностью и интересом к инструменту. И если меняется что-то одно, то через механизмы обратной связи меняются и остальные параметры.

avatar
Сергей Сергаев, а это что за инструменты, например?
avatar
Сергей Сергаев, необычная акция, действительно. 
avatar
Сергей Сергаев, спасибо, попробую добраться до неё.
avatar
В 6-ом пункте не понимаю логики.
Они синхронно ходят, разница в миллисекундах может быть. Но даже если миллисекунды смотреть, то как правило сначала двигается БА, а потом фьючерс. 
avatar
UHSF, если ходят синхронно, почему графики отличаются?
avatar
Foudroyant, какие именно отличия видите? Контанго и бэквордацию не имею в виду, они на синхронность движений не влияют.
avatar

UHSF, 



 

Например, вот эти графики. Отличаются ширина свечей, длина свечных теней, стыковка свечей. То есть это отличия, которые видно даже «на глаз».

Контанго и бэквордация, естественно, не считаются — ибо их воздействие размазывается равномерным тонким слоем во времени и не должно быть заметно иначе как на большом временном расстоянии.

avatar
Foudroyant, не тик в тик конечно. Но движения то на фьючерсе от этого не начинаются и не заканчиваются раньше. БА пошел — фьючерс пошел. Фьючерс может только чуть запаздывать и по инерции прокатываться чуть дальше (как на резинке за БА ходит, можно так сказать).
avatar
UHSF, а БА не ходит за фьючерсом разве? 
avatar
Foudroyant, иногда ходит, но редко. Когда объемы большие туда закидывают.
avatar
Несогласие с п.5
Трендов на низколиквидных инструментах нет вообще, они двигаются шипами и гэпами — пример пеннистаки. «Тренды» в пенистаках очень легко ломаются, после появления более крупного игрока или при закрытии первоначальной позиции. В высоколиквидных активах тренд образуется очень долго, и вероятность его продолжения крайне высока. Глупо контртрендить СНП500, гугл, эппл. т.к. чтобы поменять направление движения в таком активе нужны миллиарды $.
avatar
Begemot, насчёт неликвидов согласен. Но есть же ещё малоликвиды, вроде фьючерсов Татнефти, НЛМК, Русгидро. Там тренды есть. И ликвидность низкая. И движения шипами и разрывами не диагностируется. И есть разница в движении, по сравнению с БА-акцией.
avatar
Foudroyant, Промежуточные варианты также возможны.
avatar
Не плохо бы понять, что имеется под определением «тренд» в рамках данного топика.
Ну и с термином «ликвидность» не плохо бы определиться, так как настоящие неликвиды, производных вовсе не имеют.
Пока с п 1.2.3. согласный, а с п 4.5.6. не совсем.
avatar

Vladimir T, 

1. Речь о малоликвидах (акции и фьючерсы Татнефти, ММК, ФСК ЕЭС и т. п.) относительно высоколиквидов. Речи о неликвидах нет.

 

2. Тренд — да, определений много. Думаю, что любые подойдут, в большей или меньшей степени.

avatar
Foudroyant, тогда исходя из такой вольной трактовки скажу, что финальный вывод считаю не верным.
Впрочем, вам уже это написали выше, разница в миллисекундах погоды не делает- «денег там нет»

avatar
Vladimir T, может быть завершающий вывод и неверен, но графики акции и фьючерса на неё зачастую различаются заметно. И в этом может быть некоторый практически применимый смысл.
avatar
Foudroyant, для начала скачайте данные и постройте спред между базой и фьючерсом.
Если увидите какие то расхождения на которых, как вы считаете, можно заработать, то нужно провести эксперимент и на живых данных попытаться получить результат. 
После этого все не нужные вопросы отпадут.

avatar

теги блога Foudroyant

....все тэги



UPDONW