Блог им. Zek_Sinica

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

Москва, 10 июля 2019 г. – АЛРОСА, крупнейшая в мире алмазодобывающая компания, сообщает результаты продаж алмазного сырья и бриллиантов в июне и за шесть месяцев 2019 года.

В июне текущего года группа АЛРОСА реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $222,4 млн. Объем продаж алмазного сырья в стоимостном выражении составил $219,3 млн, бриллиантов − $3,1 млн.

Серьезный спад в продажах:

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

Кто виноват:

Падение цен на сырье?

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

 

Рост рынка синтетических алмазов?

Существующие в мире мощности по производству синтетических алмазов ювелирного качества оцениваются в 2 млн карат, это 5% от производства натуральных бриллиантов ювелирного качества (всего 40 млн карат). Такие данные приводит Bain & Company в своем обзоре алмазной отрасли за 2018 г.

Большая часть синтетических камней — мелкие, их размер не превышает 0,18 карата. Такие камни ближе к категории бижутерии, отмечает партнер Bain & Company Ольга Линде. К 2030 г. рынок синтетических бриллиантов может вырасти до 10–17 млн карат, если текущие темпы роста — 15–20% в год — сохранятся. Но эксперты Bain & Company сомневаются, что мощности будут расти так быстро в среднесрочной перспективе.

Замминистра финансов РФ Алексей Моисеев, входящий в наблюдательный совет одного из крупнейших в мире производителей алмазов — «Алроса», заявил, что на мировом рынке вброс синтетических алмазов принял массовый характер: каждый пятый из продающихся под видом настоящего камень природным не является.

Интересная картинка про мифы о синтетике в одной из презентаций Алросы:

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

Есть ли риск для дивидендов?

Компания заботливо перешла на новую дивидендную политику

АЛРОСА БУДЕТ НАПРАВЛЯТЬ НА ДИВИДЕНДЫ ВЕСЬ FCF ПРИ NET DEBT/EBITDA НЕ ВЫШЕ 0,5X – КОМПАНИЯ

Тот самый FCF

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

В упрошенной формуле, основное влияние на размер FCF несут Капитальные затраты.(данный обзор не претендует на нобелевскую премию в области финансов)

Как видно компания уже в 1ом квартале снижает CAPEX.

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

По чистой прибыли год для компании будет провальный, нужно следить за выполнением плана по сокращению капекса. Как видно компания планирует сократить его в два раза к 2024 году.

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

Это без сомнений поддержит FCF

Мультипликаторы и соотношение долга на 1кв.2019:

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

Техническая картина:

На H4 образовалась трендовая поддержка. В случаи пробоя падение может продолжится. Технических точек для покупки пока не наблюдаю.

Алроса продажи за 2кв 2019. Серьезный спад

 

Слабые стороны инвестиции в Алроса:

  1. Падающий спрос на сырье
  2. Миф не миф, а синтетические алмазы рынок отбирают
  3. Укрепление рубля
  4. В планах реанимация «МИР’а», потребует дополнительных затрат
  5. Топ менеджмент скинул бумаги

Сильные стороны инвестиции в Алроса:

  1. Компания заявляет о снижении капекса и выполняет обещания
  2. Привязка дивидендов к FCF
  3. Четка дивидендная политика в зависимости от долговой нагрузки
  4. В мире остается все меньше действующих месторождений.

Вконтакте: https://vk.com/investcomun

Лицокнига: https://www.facebook.com/groups/549893032115413/

Инстаграмм: https://www.instagram.com/investcommunity/?hl=ru

Телега: https://t.me/investcomm

★5
8 комментариев
Спасибо! Обстоятельно!
avatar
Вывод-то какой: брать или не брать? Я в целом готов войти, то паники здесь точно не было и хочется поймать гарантированный лой, поэтому пока обожду.
avatar
Vanger, брать или не брать это не ко мне. 
Жека Аксельрод, а своё отношение к LGD можете высказать?
avatar
Vanger, нет, я не специалист в этой области. Могу лишь сказать что несколько рудников природных алмазов ближайшие несколько лет будут закрыты.
Жека, ты забыл ещё написать, что на носу дивиденд, и второй в октябре, считай уже на подходе. Синтетика натур.продукт не заменит в ближайшее время (пользователь года — год), а что там будет через 5 лет — слишком долгий горизонт.
А так разбор хороший, плюс тебе в карму )
avatar
Маска, я об этом в группе написал… забыл в статью добавить. Бумага вот вот попадет в мой воч лист.
Сорри, «пол года — год»
avatar

теги блога Жека Аксельрод

....все тэги



UPDONW