Санкции, необоснованный рост доллара

Александр, Отчеты банков смотрите. Отмена репатриации валютной выручки для санкционных компаний.+ Сокращение баланса США. и это только малая часть. Три крупных банка,  МКБ, РСХБ и ГПБ, испытавших трудности с валютной ликвидностью уже отразили эти тенденции в июне. 

Александр, закон о бюджете-2018, пояснительная записка к закону о бюджете и основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2019 год и плановый период 2020 и 2021 годов от 06.07.2018 вам в помощь)

Ждун, почитайте, что такое бюджетное правило. Бюджетное правило предполагает покупку валюты в размере дополнительных нефтегазовых доходов относительно цены нефти 40$ в ценах 2017 года (то есть 40,8$ в 2018 года), а сами доходы в текущей версии бюджета-2018 спрогнозировать при цене 61-62$, и ещё рассматривается повышение прогноза до 69$. Поэтому предполагается пополнение ФНБ дополнительными нефтегазовыми доходами на сумму около 2740 млрд руб. В законе же о бюджете все написано черным по белому)

Александр, по закону ФНБ — часть средств федерального бюджета)))
www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19702/9fff755b03e35b60f8c039c2f86ec67a34865819/

Доходы бюджета отчётности формируются при прогнозной нефти, а на объем дополнительных нефтегазовых доходов в течение года покупается валюта для того, чтобы пополнить фнб — внимание! — на следующий год, а в течение текущего года купленная валюта пополняет валютные остатки счета по цвету средств федерального бюджета в валюте, такими образом, формируя профицит бюджет. Эти доходы доступны для использования минфином и будут перечислены в ФНБ только в июне 2019 года. Однако потрачены они не будут.

Александр, это все что в части нефтегазовых доходов. Но это не весь бюджет

Ждун, www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_284360/4f450592df3a5bf35fa3b63aedfe246940c2a560/

Ждун, Александр, Минфин прогнозирует бюджет на макроэкономическом прогнозе мэр. Последний официальный прогноз МЭР — апрельский с нефтью 61$ в 2018 году, неофициальный (июньский) — с нефтью 69$. А то, про, что вы пишете, это базовая цена нефти, относительно которой осуществляются операции пополнения/расходования ФНБ в соответствии с статьями 90-100 бюджетного кодекса рф

Александр, 40$ это цена отсечения базовых нефтегазовых доходов, относительно которых рассчитываются интервенции для пополнения фонда. А причем тут бюджет? Доходы бюджета складываются из прогнозных нефтегазовых доходов (при цене 61$) и ненефтегазовых доходов. В соответствии с бюджетным кодексом Минфин России рассчитывает показатели бюджета, опираясь на макроэкономический прогноз МЭР. Поправки в бюджет-2018 вносились в июне 2018 года, соответственно, рассчитывались на плановом прогнозе МЭР от апреля-2018. Позже в июле-2018 Минфин России опубликовал ОНБП, в которых есть также обновленные бюджетные показатели, только с учётом корректировки прогноза МЭР в июне, правда его в открытом доступе, насколько я знаю, нет.

Ovtsebyk, вот-вот. Доходы бюджета рассчитаны для нефти 61$ баррель и соответствующих ей макропараметрах (ВВП, курс, инфляция и пр.). Расходы бюджета рассчитаны исходя из базовых нефтегазовых доходов (рассчитанных при нефти 40$, около 5 трлн руб.), прогнозных ненефтегазовые доходов (соответствующих нефти 61$, около 10 трлн руб.), надбавки в 1 процент ВВП (только для 2018 года, ВВП соответствует нефти 61$) и процентных расходов бюджета (тоже исход из курса и ставок при прогнозной нефти 61$). То есть расходы сформированы лишь на 30 процентов при нефти 40$, а на остальные 70 процентов — при нефти 61$. Это что касается майско-июнскь х поправок. А излишние нефтегазовые доходы пойдут в фнб только в следующем году (в этом году в рамках интервенций покупается валюта иразмещаетчя на валютных остатках федерального бюджета). Если учесть, что и фнб и валютные счета фб — это все федеральный бюджет (в соответствии с бюджетным кодексом), то, бюджет уж точно сверстал на нефти 61$.

Александр, неверно

Еще раз: расходы 2018 года формируются как сумма базовых нефтегазовых доходов (при нефти 40,8$ и курсе рубля, соответствующем прогнозируемой нефти 61$, около 5 трлн руб.), прогнозируемых ненефтегазовых доходов (соответствующих макроэкономическим параметрам — ВВП, инфляции и курсе рубля, определенным при нефти 61$, в сумме около 10 трлн руб.), надбавке в 1% ВВП (рассчитанном при нефти 61$, в сумме около 1 трлн руб.) и процентных расходах бюджета (рассчитанных при ставке % и курсе рубля, соответствующим нефти 61$, в сумме около 800 млрд руб.) и составляют 16,6 трлн руб.

Только один компонент — базовые нефтегазовые доходы, составляющий 30% расходов, рассчитан при нефти 40,8$. Все остальные компоненты (около 70% расходов) рассчитаны при нефти 61$.

И еще могут корректировать расходы бюджета на величину дополнительной приватизации  (которая тоже производится при текущих макроусловиях и рыночных условиях, не при нефти 40,8$).

В общем утверждение «бюджет сверстан при нефти 40$» неверно.

Если еще учесть, что осенью он будет еще раз сверстан, и нефть там будет еще выше — в последнем прогнозе МЭР нефть была около 69$, все компоненты, кроме базовых нефтегазовых доходов подрастут.

For info -  расходы федерального бюджета в 2016 году изначально прогнозировались на уровне около 16 трлн руб.  (при прогнозируемой нефти около 40$/барр. и курсе 67,5 руб.), а доходы бюджета того года по оценкам Минфина России должны были составить — 13,7 трлн руб., весь дефицит финансировался за счет средств Резервного фонда (2,1 трлн руб.), размещений ОФЗ (0,5 трлн руб.) и приватизации «Башнефти» и «АЛРОСА» (0,4 трлн руб.).
Расходы удалось повысить до 16,4 трлн руб. (в основном для реализации разовых ассигнований — досрочного погашения госгарантий предприятий ВПК) только за счет дополнительно согласованной в декабре 2016 года и не совсем рыночной приватизации 19,5%-ного пакета акций «Роснефти» на сумму около 700  млрд руб. (такого же разового дохода). Приватизация «Роснефти» из-за особенностей учета была сочтена частью доходов бюджета, а не источником финансирования дефицита бюджета.
А вы хотите, чтобы современные расходы 16,6 трлн руб. соответствовали той же нефти около 40 $ за баррель и курсе, используемым Минэком для базовых нефтегазовых доходов — 58,6 руб. за доллар (то есть ниже, чем закладывался в тот бюджет — 67-67,5 руб. за доллар).

Александр, а это в приложении к редакции закона о бюджете-2018 от 03.07.2018, где бюджет сверстан на нефти 61$, ещё и проект основных направлений бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2019 год и плановый период 2020 и 2021 годов (от 11.07.2018) — там анонсирован прогноз на 2018 год на уровне 69$ за баррель :
m.minfin.ru/ru/document/index.php?id_38=123006&order_38=P_DATE&dir_38=DESC&page_38=1&area_id=38&page_id=2208&popup=Y

Александр, ненефтегазовые доходы связаны с нефтью. Например, налог на прибыль нефтегазовых компаний, налоги на оплаты труда сотрудников (НДФЛ, социальные страховые взносы и т.п.), в том числе менеджеров нефтегазовых компаний, налоги на имущество нефтегазовых компаний относятся к ненефтегазовые доходам. Как вы думаете, например, налог на прибыль Роснефти будет больше при нефти 40,8$ или при нефти 61$? В соответствии с бюджетным кодексом ненефтегазовые доходы, используемые при расчете расходов оцениваются относительно проннозных параметров цены на нефть, курса рубля, инфляции и ВВП.

Александр, расходы на обслуживание госдолга зависят от курса рубля (в части обслуживания процентных выплат по внешнему долгу) и ставок процента. Как вы думаете, какой курс рубля будет при нефти 40,8$ и 60,8$ — одинаковый или разный? Учитывая долю внешнего долга в госдолга, значительно влияния на величину процентных расходов это не оказывает.

Александр, к нефтегазовым доходами бюджета относится только государственная рента, взимаемая с нефтегазовых компаний в виде ндпи на нефть, газ и газовый конденсат и экспортной пошлины на нефть, газ и нефтепродукты. Налог на прибыль, налог на дивиденды, налоги на оплату труда, налоги на имущество и другие сборы с нефтегазовых компаний являются частью ненефтегазовых доходов бюджета, тем не менее чувствительных к цене на нефть/газ и соответствующему им курсу рубля

Александр, ну и аналогично налоговые выплаты многих смежных с нефтегазовой отрасли компаний (нефтескрвис, трудопроводный транспорт), конъюнктура которых связаны с ценами и объемами добычи и экспорта Нефтегаза, относятся к ненефтегазовым доходам. И ещё раз — если ненефтегазовые доходы федерального бюджета это около 10 трлн руб., а нефтегазовые доходы — это около 5 трлн руб., то само собой ненефтегазовые доходы более влиятельный компонент.нк а если учесть, что там ещё в расходы вкладывается 1 процент ВВП (ВВП, определенного при прогнозной нефти 60,8$, а он, безусловно, будет отличаться от ВВП при нефти 40,8$) и процентные расходы (опять же при нефти 60,8$ и соответствием ей курсе рубля), то скорее расходы сведены из расчета нефти 60,8$, но точно уж не 40,8$.

Александр, ну это да, просто невероятный рост рублёвой стоимости нефти мы видим при бюджетном правиле и санкционных мотивах, а также при ужесточении фрс. И все это ведёт к росту номинальных доходов бюджета (как нефтегазовых, так и ненефтегазовых), а также номинального ВВП. В общем, интересный прецедент, давно такого не было

Александр, а минус этого бюджетного правила в другом — если нефть-таки упадет ниже 40+$/барр., То Минфин должен будет продавать валюту из ФНБ в размере выпадающих нефтегазовых доходов. То есть будет двойной удар по экономике — от падающей нефти и относительно более крепкого рубля за счёт интервенций по продаже валюты. Но бюджетная политика будет более мягкая за счёт финансирования расходов на средства, накопленные в ФНБ ранее.

Александр, нет, я говорю гипотетически, если когда-то нефть упадет ниже базового уровня (40$ в ценах 2017 года), то есть если в условном 2025 году, например, среднегодовая нефть будет 35$, то Минфин должен будет продавать валюту на сумму более 1 трлн руб.
По моим подсчётам, на каждый 1$ отклонения прогнозной нефти от базовой цены Минфин будет покупать/продать 140-150 млрд руб., начиная с 2019 г.