Неэффективность №2 - импульс.

19 октября 2016, 12:47
|
Александр Здрогов

В 1993 году два крутых парня — Нарасимхан Джегадеш и Шеридан Титман выявили рыночную аномалию. Акции, которые выросли больше рынка за период 6 и 12 месяцев в следующий период (6 и 12 месяцев) так же опережали рынок. Аналогично, худшие акции так же проигрывали рынку. Они назвали этот эффект momentum, по русски говоря импульс. А переводя на трейдерский — тренды есть. Доказано наукой. Избыточный доход (доходность выше рыночной) составляла около 1% в месяц.

Джозеф Лаконишек

Потом к этим двум присоединился еще один парень — Джозеф Лаконишек. Он соединил импульс с дешевизной (которую мы уже разбирали) и получил очень крутые результаты. Импульс хорош на бычьих рынках а дешевизна на медвежьих. Скрестив ужа и ежа он получил неубиваемую стратегию. Теперь его фирма LSV управляет 88 миллиардами долларов.

В следующем посте мы разберем его стратегию.

спецраздел:
Акции

Ключевые слова:
количественные финансы

141 | ★32

18 комментариев

Очень интересно! Спасибо! Жду продолжения!

Дмитрий Оренбург

19 октября 2016, 12:50
Ответить

В 93 году самого понятия «неэффективность рынка» не существовало. А сейчас их фильтруют миллионы роботов…

Активный Инвестор

19 октября 2016, 13:00
Ответить

Активный Инвестор, понятие «неэффективности рынка» возникло вместе с гипотезой о эффективности рынка еще в далеких 60-х годах прошлого века.

Александр Здрогов

19 октября 2016, 13:07
Ответить

Александр Здрогов, в далекие 60 это была теория нескольких ученых-экономистов. Массы узнали о гипотезе после Нобелевской премии

Активный Инвестор

19 октября 2016, 13:19
Ответить

Активный Инвестор, в 1984 году Баффет громил гипотезу в своем знаменитом эссе «Суперинвесторы». Его прочитали миллионы.

Александр Здрогов

19 октября 2016, 13:21
Ответить

Александр Здрогов, вот именно, в 84 ее еще только громили. Использовать ее не мог даже Баффет, а миллионы читали и думали что это бред. Это те же миллионы, которые читают в интернете смартлаб и думают, что тут есть что-то умное.

Активный Инвестор

19 октября 2016, 13:28
Ответить

Активный Инвестор, ну неэффективность дешевизны (value) начал использовать еще Грэм в 30-х годах.

Александр Здрогов

19 октября 2016, 13:32
Ответить

Александр Здрогов, ну эта неэффективность единственная, которая известна всем давно, но никто не называл ее никогда неэффективностью. И она единственная, которую не может ликвидировать нейропакет маркетоса.

Активный Инвестор

19 октября 2016, 13:39
Ответить

Активный Инвестор, вы в последнем сообщении от аргументов перешли к эквилибристике словами. Поэтому считаю дискуссию исчерпанной.

Александр Здрогов

19 октября 2016, 13:51
Ответить

я правильно понял, что они в портфель покупают трендовые акции и «дешевые» (в медвежьи времена)?

Коля Гаврилов

19 октября 2016, 13:16
Ответить

Петя Кукушкин, нет. Они покупают акции, обладающие одновременно обоими признаками.

Александр Здрогов

19 октября 2016, 13:19
Ответить

Александр Здрогов, у меня есть доступ в платный сервис гуруфокус, там очень интересные скринеры есть по фундаментальным показателям. Так вот цена/NCAV там немного не страшных компаний. В основном — ужасы какие то.

Могу скинуть скрины какие, если поможет исследованиям.

Коля Гаврилов

19 октября 2016, 15:42
Ответить

Петя Кукушкин, спасибо за предложение. Я не использую скринеры и не отбираю акции по коэффициентам. Даже больше, я считаю что для частного инвестора это путь в никуда. Но это важный базис в понимании фундаментала, чтобы двигаться дальше. Поэтому и провожу этот курс.

Александр Здрогов

20 октября 2016, 13:41
Ответить

От этого импульса изрядно несёт тех анализом. Это напрягает, но не пугает. Осталось понять, как акции, выросшие больше всех, остались самыми дешевыми.