Экономист Рэй Далио прогнозирует долговой кризис США через три года

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио вновь предупредил о рисках для рынка государственного долга США. По его мнению, его уязвимость усиливается из-за огромных объёмов новых заимствований и снижения спроса со стороны Японии и Китая. Одновременно с этим доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до уровней начала 2000-х годов.

В интервью Bloomberg 6 октября Далио отметил, что геополитические и экономические причины делают дальнейшее накопление американского долга менее привлекательным для Китая.

Китайцы не хотят накапливать дальше. Здесь есть и геополитические, и экономические причины, — уверен эксперт.

Он также обратил внимание на тот факт, что Япония остаётся крупнейшим иностранным держателем американских государственных облигаций, но за последние месяцы страна сокращает позиции.

Китай и Япония действительно уменьшили портфели

Последние доступные данные Министерства финансов США подтверждают сокращение вложений обеих стран. На конец июля Япония владела казначейскими бумагами на $1,104 трлн против $1,117 трлн месяцем ранее. Китай сократил портфель с $633,4 млрд до $618 млрд.

При этом Китай сейчас занимает третье место среди иностранных держателей долга США, так как Великобритания вышла на второе с $998,3 млрд. Сокращение китайских вложений следует считать значимым трендом.

Далио связывает японские продажи с необходимостью возвращать капитал внутрь страны и поддерживать финансовые рынки и иену. В случае с Китаем он указывает также на геополитическое противостояние с США.

Ранее редакция Happy Coin News уже разбирала модель долгового кризиса Рэя Далио после его августовской публикации. Тогда инвестор очертил срок возможного кризиса:

Моя оценка — через три года, плюс-минус два, если текущий курс не изменится.

Далио добавил, что этот срок может измениться из-за бюджетной политики, войн и других внешних факторов. Снижение дефицита примерно до 3% ВВП, по его оценке, существенно уменьшило бы риск.

Доходность 10-летних облигаций достигла 5,31%

По данным Министерства финансов США, 5 октября доходность 10-летних государственных облигаций составила 5,31%, а 30-летних — 5,66%. Reuters отмечает, что длинные ставки находятся около максимумов за последние 24 года.

Высокая доходность означает более дорогие новые заимствования и постепенно увеличивает стоимость обслуживания государственного долга по мере его рефинансирования.

Официальные бюджетные прогнозы также указывают на ухудшение долговой траектории, хотя не предсказывают кризис в сроки, обозначенные Далио. Бюджетное управление Конгресса ожидает дефицит $1,9 трлн в 2026 году, а государственный долг, находящийся у инвесторов, оценивает в 101% ВВП. При действующем законодательстве этот показатель может достигнуть 120% ВВП к 2036 году.

Недавний расчёт ведомства показывает и чувствительность бюджета к ставкам: если они окажутся на один процентный пункт выше базового прогноза, долг к 2056 году может достичь 222% ВВП вместо 175%.

Бум искусственного интеллекта усиливает конкуренцию за капитал

Кроме того, Далио указал на рост долгового финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта. Масштаб инвестиций в центры обработки данных, вычислительные мощности и энергетику увеличился настолько, что крупнейшие технологические компании всё активнее дополняют собственные денежные потоки заёмным капиталом.

По данным Reuters, Alphabet, Amazon и Microsoft с начала 2026 года выпустили долговых обязательств примерно на $220 млрд (более чем вдвое больше, чем годом ранее). Этот инвестиционный бум стал одним из факторов давления на глобальный рынок облигаций, поскольку корпорации конкурируют с государствами за капитал инвесторов.

Далио считает долговую нагрузку одним из возможных механизмов коррекции рынка искусственного интеллекта: если компаниям потребуется направлять всё больше средств на обслуживание и погашение обязательств, привлекательность наиболее дорогих активов может снизиться. Один из возможных спусковых механизмов эксперт также называл налог на крупные состояния.

HCN: «Инвестировать — значит сегодня верить в лучшее завтра»