Облигации Томской области на размещении. Опять!⁠

Почему опять? «Опять» — это больше для меня, так как я до сих пор остаюсь фанатом субфедеральных облигаций как диверсификации портфеля в сторону государственных заимствований, но с доходностью выше ОФЗ. Не буду вступать в полемику, что на горизонте в тцать лет ОФЗ обгонят по доходности все другие размещения всех других эмитентов, так как я (и большинство других инвесторов) покупают облигации со сроком до погашения до 5 лет и длинный горизонт нам не интересен.

Так уж получилось, что какие-то субфедеральные облигации приходили и уходили из портфеля, а два выпуска облигаций именно Томской области продолжают «жить своей жизнью» и приносить мне ежемесячный пассивный доход. Поэтому я воодушевился, увидев новый выпуск, и давайте посмотрим его параметры.

👀Что там по выпуску?
📌Дата сбора заявок — 05.10.2026г.
📌Дата размещения — 08.10.2026г.
📌Дата погашения — 30.04.2030г., нестандартное размещение на 3,5 года
📌Объем выпуска — 8 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — он будет фиксированным, но пока предварительные параметры не раскрываются. При расчете купонной доходности я бы отталкивался от предыдущего размещения, которое состоялось в декабре 2025 года. По нему размер купона составляет 15,1% годовых. Заходить со купоном ниже 14,8%, как мне кажется, нет никакого смысла.

📌Выплата купона — ежемесячно, первая выплата запланирована на 17.12.2026г., соответственно, первый купонный период растянется на 40 дней.
📌Оферта отсутствует.
📌Предусмотрена амортизация в размере 50% в 34 купон.
📌Выпуск Томская Обл-34079-об доступен для неквалифицированных инвесторов.

📊Что еще важно знать?
🧮Кредитный рейтинг региона остается одним из самых низких по стране. АКРА летом подтвердило рейтинг на уровне ВВВ+ со стабильным прогнозом. Именно низкий рейтинг региона может дать доходность выше конкурентов и близкую к 15%.

🧮В обращении находятся 7 выпусков облигаций с суммарным остатком обязательств в размере 21,8 млрд. рублей.

🧮2026 год Томская область планирует закрыть с минимальным дефицитом бюджета в размере 300 млн. рублей (порядка 0,2% от доходной части) и придерживаться этого правила в 2027-2028 годах. Это может в перспективе положительно отразиться на кредитном рейтинге субъекта.

Пока не известен размер купона делать окончательные выводы по выпуску не имеет смысла. При этом плюсы выпуска очевидны — это и ежемесячные купонные выплаты, и доступность для неквалифицированных инвесторов, и срок обращения.

Факт амортизации через почти 3 года после размещения я оцениваю нейтрально, так как она существенно не повлияет ни на спрос, ни на дюрацию.

На днях правительство ХМАО перенесло размещение нового выпуска облигаций на неопределенный срок в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Не исключено, что руководство Томской области может принять аналогичное решение.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max