📊 Куда уходят деньги физлиц? (август 2026 г.)

📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам августа 2026 года. Смотрим, что покупают розничные инвесторы, и делаем выводы.

1️⃣ АКЦИИ:

• Физлица увеличили темпы покупок акций, по итогам августа приток 28,8 млрд рублей против 24,4 млрд рублей в июле. За последние 12 месяцев притоки выше были только 3 раза: в сентябре 2025 г., апреле и июне 2026 г. (верхний график).

• Как и в июле, единственные нетто-продавцы акций – доверительное управление и СЗКО (крупные банки), продали на 33,8 и 8,4 млрд рублей соответственно (37,9 и 22,7 млрд рублей в июле). Напомню, в июле ДУ продали акций на рекордную с 2020 года сумму, «случайным» образом этот рекорд совпал с минимумом рынка акций за 3 года. Такая синхронность в продажах акций со стороны банков и ДУ во многом связана со взаимодействием управляющих компаний в рамках одной Ассоциации.

• Общий объём торгов акциями в августе составил 2,2 трлн рублей против 2,9 трлн рублей в июле. Значение близко к средним объёмам за последний год, по-прежнему нет главного признака продаж инсайдерами (рекордно высоких объёмов).

2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в августе составил 130,2 млрд рублей против июльских 87,2 млрд рублей. В июле был спад притока из-за малого числа размещений облигаций, в августе притоки в облигации восстановились.

• Спреды доходностей корпоративных облигаций к ОФЗ в августе расширились по всем рейтингам, для ААА на 0,15%, для А и АА на 0,6%, для BBB на 2,03%. В рейтинге ВВВ видно сильную переоценку рисков со стороны инвесторов.

• Седьмой месяц подряд растёт кривая, показывающая число дефолтов за последние 12 месяцев, поставили новый рекорд – 38 эмитентов. По числу компаний, впервые допустивших дефолт, тоже идём на взлёт: в мае 3 эмитента, в июне – 4, в июле – 5, в августе – 7.

• Приток денег физлиц в ОФЗ составил 15,7 млрд рублей. Это в 4,5 раза выше, чем в июле (приостановка аукционов), но в предыдущие 12 месяцев притоки физлиц в ОФЗ были гораздо выше (29-92 млрд рублей в месяц).

• 2 сентября Минфин РФ разместил ОФЗ-ПК на 0,9 трлн рублей, по годовому плану осталось ещё 1,7 трлн рублей.

• В августе СЗКО продали ОФЗ на 99,7 млрд рублей, это крупнейший отток ОФЗ от банков за последние 2,5 года. Банки продолжают готовиться к возможному обострению дефицита свободной ликвидности. К слову, 11 сентября в ЦБ отметили отсутствие «дефицита наличности или кризиса ликвидности», а 15 сентября ЦБ повысил прогноз структурного дефицита ликвидности банков на 2026 год с 2,4-3,6 до 4,0-5,2 трлн рублей.

3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:

• Отток денег физлиц со вкладов в августе составил 158,9 млрд рублей (приток 283,7 млрд рублей в июле, нижний график). Пока это в рамках сезонности, и в сентябре тоже можем увидим отток, но важнее данные по итогам октября. Если будет 3-4 месяца подряд с оттоками денег со вкладов, ЦБ может задуматься об увеличении привлекательности вкладов через рост ключевой ставки.

• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 78,8 млрд рублей, новый рекорд за 1,5 года. В июле приток тоже был высокий (75 млрд рублей).

• Физлица перестали ждать девальвацию рубля, притоки в валюту снизились с июльских 97,6 до 74 млрд рублей в августе, притоки в валютные облигации снизились с 2,8 до 0 млрд рублей (притоки = оттокам).

• Продолжает расти объём наличных денег, с января по август: –386, +180, +257, +607, +381, +450, +643, +434 млрд рублей.

• Притоки в недвижимость (счета эскроу) снизились с июльских 482,3 млрд рублей до 406 млрд рублей в августе.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Физлица продолжают покупать акции, в облигациях сместили фокус с рейтинга BBB на A-грейд из-за ускорения роста числа дефолтов, наращивают доли в LQDT. За август со вкладов ушло 0,2% средств, пока в рамках сезонности.

• ДУ и банки продолжают продавать акции, банки ускорили продажи ОФЗ. Если оттоки со вкладов продолжатся в сентябре-октябре, банки будут и дальше восполнять запас ликвидности продажами акций и ОФЗ, как это отразится на рынках – мы уже видели. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.