Доллар по 87 ₽

Еще в июне доллар стоил около 71 ₽. К началу сентября — уже 86,9 ₽, а на внебиржевом рынке котировки доходили до 88,35 ₽.

То есть всего за лето рубль потерял больше 22%. И, на мой взгляд, сейчас важнее понять не то, почему доллар вырос, а есть ли у рубля силы отыграть это движение.

Главная причина — банальный дефицит валюты. Покупателей стало больше, а продавцов — меньше.

Импортерам потребовалось больше долларов и юаней. Дополнительный спрос возник из-за закупок топлива за рубежом и оборудования для российских НПЗ. Население и бизнес также активнее покупали валюту на фоне геополитических рисков.
А вот предложение просело. Из-за проблем с экспортной инфраструктурой сократились поставки нефти и сельхозпродукции, а вместе с ними — валютная выручка.

Показательная цифра: объем валюты, который продавали крупнейшие экспортеры, по моим оценке, снизился с $7,6 млрд до $2,2 млрд.

Но есть еще один фактор, о котором часто забывают.

В августе Минфин увеличил ежедневные покупки валюты примерно на 22% — до 5,92 млрд ₽. Фактически государство само создавало дополнительный спрос на иностранную валюту. И вот здесь появляется потенциальный перелом. С 7 сентября Минфин почти втрое сокращает объем покупок — до 2,5 млрд ₽ в день.

📉 Это должно убрать часть давления на рубль.

Если экспортная выручка начнет восстанавливаться, а нефтяные цены останутся высокими, рубль действительно способен заметно укрепиться осенью. Но рассчитывать на устойчивое возвращение к 70–75 ₽ я бы не стал.

На сентябрь прогнозы сейчас очень разные — примерно 80–88 ₽ за доллар.

На конец года разброс еще больше: от 84 до 90 ₽, а при новом обострении топливного кризиса отдельные мои оценки допускают движение к 91–95 ₽.

Нынешний скачок доллара выглядит скорее как результат временного валютного дисбаланса, чем как начало неконтролируемой девальвации.

Но есть важный нюанс: рубль сейчас зависит не только от нефти и ставки, а от того, сколько валюты реально приходит в страну и сколько ее требуется экономике.

Поэтому я бы не пытался угадать одну «правильную» цифру доллара. Гораздо полезнее следить за тремя индикаторами: экспортной выручкой, импортом и действиями Минфина/ЦБ. Именно они сейчас будут решать, увидим ли мы доллар по 82 ₽ — или снова приблизимся к 90 ₽.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт