🧰 ВсеИнструменты.ру. Сильнее рынка

— Выручка: 89,6 млрд руб (+3,2% г/г)
— EBITDA (IFRS16):8,8 млрд руб (+19,8% г/г)
— Чистая прибыль:2,6 млрд руб (против 0,2 млрд руб. прибыли г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 Вопреки продолжающемуся спаду российского рынка DIY, выручка ВИ.ру выросла на3,2% г/г — до 89,6 млрд руб. благодаря ускорению темпов роста отдельно во втором квартале 2026 года, которое, в свою очередь, обусловлено восстановлением и активизацией спроса, устойчивостью B2B-сегмента, а также расширением ассортимента и развитием региональной сети.

*В первом полугодии суммарный оборот торговли рынка DIY сократился на 5-6% в годовом выражении на фоне сжатия B2B-сегмента и замедления потребительской активности.

🔥 Важно подчеркнуть, что ВсеИнструменты продолжили фокусироваться на прибыльном росте и оптимизации процессов. Так благодаря жесткому контролю над расходами и операционной эффективности EBITDA выросла на 19,8% г/г — до 8,8 млрд руб. а чистая прибыль продемонстрировала многократный рост год к году с0,2 до 2,6 млрд руб.

— операционные расходы остались на уровне прошлого года: 24,9 млрд руб.
— процентные расходы снизились с 4,2 до 2,6 млрд руб. г/г.
— рентабельность EBITDA выросла с 8,5% до 9,9% г/г.

*Одним из ключевых элементов улучшения результатов стала смена стратегии компании с усиленным акцентом на B2B-клиентов (корпоративный сегмент). Доля B2B в товарной выручке достигла 77,8%, количество активных B2B-клиентов выросло на 7,1% г/г.

Отмечу позитивные тенденции второго квартала:

— темпы роста выручки > операционные расходы.
— B2B-сегмент сохранил двузначные темпы роста (один из ключевых драйверов).
— B2C-сегмент впервые за несколько кварталов вернулся к росту (+4% г/г).

✅ На конец 1П2026 у ВИ.ру чистая денежная позиция в размере 6,8 млрд руб. (против чистого долга8,7 млрд руб. годом ранее). ND/EBITDA = -0,6x.

— свободный денежный поток вырос с 3,3 до 7,7 млрд руб. г/г
— капитальные затраты снизились на 29,7% г/г — до 0,4 млрд руб.

*Положительный эффект на динамику свободного денежного потока оказало значительное высвобождение средств из оборотного капитала во 2К2026 (~3,8 млрд руб).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Прогнозы и дивиденды

За 1К2026 компания выплатила 4 рубля дивидендов или 5,7% дивдоходности на момент отсечки. Напомню, что это была дополнительная выплата к распределенной прибыли за 2025 год. Если ВИ.ру сохранят payout в районе 88% (как было за 2025 год), то финальный дивиденд за 2026 год может быть от 3,92 до 7,44 рублей на акцию (в зависимости от диапазона прибыли). Т.е. в оптимистичном сценарии инвесторы могут получить 11,44 рублей дивидендов или ~15,4% дивдоходности к текущей цене (с учетом выплаты за 1К2026).

Что касается прогнозов, то на фоне сильных результатов компания их повысила:

— Рост выручки на уровне +5% г/г. (дали гайденс).
— Чистая прибыль в диапазоне 4,5-6,5 млрд руб. (против 3,4-6,0 млрд).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

На фоне восстановления спроса в обоих клиентских сегментах, жесткого контроля над операционными расходами, сокращения капитальных затрат и роста наиболее рентабельного B2B-сегмента ВИ.ру порадовали рынок сильными финансовыми результатами за 1П2026 и ещё больше — за 2К2026.

Отдельного внимания также заслуживает эффективная работа с оборотным капиталом, которая позволила высвободить существенные средства и увеличить свободный денежный поток. В общем, на текущий момент всё выглядит очень и очень неплохо.

За 1 месяц акции ВИ.ру выросли на 47% и выглядят сильнее рынка, который за аналогичный период вырос на 6%. Если компания реализует свой обновленный прогноз по прибыли, то fwd P/E 2026 здесь будет в районе 5,4–5,8 — это недорого и интересно.

Впервые даю таргет по ВИ.ру — 110 рублей за акцию, что предполагает порядка 44% апсайда от текущих цен.

#ВсеИнструменты #VSEH