Полюс, Транснефть, МТС: сколько арбитражеры заработали на дивидендном сезоне

Июль — самый урожайный месяц по дивотсечкам. Посмотрим, как трейдеры на этом заработали.

Что в статье:

• Разобрали 3 сделки арбитражеров;
• Лучший результат: 572% годовых без учета плеча;
• Как работает покупка/продажа раздвижки и что из этого безопаснее.

Мы показали только несколько арбитражных возможностей за 1–2 дня до отсечки. Если увеличить временной горизонт, их было бы куда больше.

Дивидендный арбитраж на конкретных примерах

Суть стратегии в том, что трейдер входит в раздвижку фьючерс-акция перед гэпом и выходит после закрытия реестра.

1. Полюс — кто заработал на слезах инвесторов

За пять дней до закрытия реестра золотодобытчик «порадовал» акционеров новостью, что компания не будет делиться прибылью до 2030 года.

Акционеры прослезились и пошли сливать Полюс — к 8 июля просадка достигала 25%.

На этом траурном фоне арбитражеры потирали руки — возросшая волатильность привела к неэффективности, а значит к возможности заработать. Трейдеры выгодно продали спред 9 и 10 июля.

После закрытия реестра сделка принесла:

• Убыток по отсечке 60–120 рублей на лот
• Прибыль по дивидендам 252 рубля: (29,05 − 13%)×10
• Итого: 132–192 рубля
• С учетом полной комиссии на лот (32 рубля) прибыль составила 1–1,5% за сделку или более 182% годовых без учета плеча

Но это не самый интересный результат — настоящего жару дала другая компания.

2. Дивгэп на Транснефти-п принес рекордную прибыль

За день до отсечки спред торговался на уровне −100 пунктов. Для Транснефти-п это нормальная история, потому что дивиденд в 17,6% дает крупный гэп.



Те, кто продал спред сразу, могли зафиксировать 60 пунктов (1 пункт = 1 рубль на лот) профита уже вечеромтого же дня.

Кто удержал позицию до закрытия реестра, получил чуть более скромный результат:

• −126 рублей на лот за счет движения раздвижки;
• +177 рублей дивидендов;
• Итого: 51 рубль;
• При полной комиссии 7 рублей на лот получаем 44 рубля, или 3% за сделку, что равносильно 572% годовых.

Чем выше дивидендная доходность бумаги, тем шире спред перед отсечкой — и тем больше пространства для арбитража.

3. МТС — двойная возможность

На утренней сессии 8 июля, за день до отсечки, спред ушел вниз. Тогда арбитражеры набрали позицию для выхода на дивиденды.

Кто закрыл сделку через пару часов, получил профит в 60 пунктов. А те, кто дождался следующего дня, заработали:

• +3700 рублей на лот за счет движения раздвижки;
• −3500 рублей на лот дивидендных выплат;
• Итого: +200 рублей на лот прибыли;
• С учетом комиссии 16 рублей получаем 184 рубля, или около 1% за сделку или 182% годовых.

В прошлой статье мы подробно разобрали, как алготрейдер получил 312% годовых за несколько минут исключительно на гэпе МТС. Там же подробно объяснили механику дивидендных арбитражных стратегий и поговорили о планке — заходите почитать.

А здесь мы рассмотрели сразу три сделки с разными параметрами, но с одной механикой. Дальше покажем, как устроена раздвижка фьючерс-акция и почему в такие моменты на рынке появляются неэффективности, на которых зарабатывают арбитражеры.

Механика раздвижки фьючерс-акция на дивидендах

Раздвижку можно продать или купить.

В случае продажи мы шортим фьючерс и берем акции в лонг. Тогда получаем убыток от гэпа, но зарабатываем на дивидендах и на РЕПО, если оно отрицательное. Покупка раздвижки работает зеркально.

Три нюанса, которые нужно учитывать при расчете сделки:

1. Держатель длинной позиции по акциям платит с дивидендов 13% налога, держатель короткой позиции — отдает дивиденды полностью. Между ценами покупки и продажи заложен люфт в эти 13%.
2. Цена акции после гэпа обычно падает примерно на размер выплаты — справедливый уровень раздвижки сразу ниже.
3. При продаже спреда мы теряем деньги в день гэпа, а дивиденды получаем только через 10–25 дней. При покупке наоборот — сразу видим плюс на счете, но через некоторое время брокер блокирует средства для списания дивидендов. Это нужно закладывать в управление лимитом.

Продажа раздвижки считается более безопасной по сравнению с покупкой, и вот почему:

• Нет риска застрять в пустом стакане РЕПО;
• Нет гарантии, что инструмент поднимется на справедливый уровень после закрытия реестра. Недолет спреда уменьшит убыток при его продаже и снизит прибыль при его покупке.

Корпоративные события, геополитика, повышенная волатильность на рынке часто создают неэффективности на дивидендных раздвижках. Задача арбитражера — вовремя отреагировать на ситуацию и войти в сделку в нужную сторону.

Дивидендный сезон повторяется каждый год, но неэффективности на нем не исчезают — они просто требуют быстрой и точной реакции. Ручной трейдинг такую скорость не всегда обеспечивает, а вот софт — да.

➡️ Протестировать алгоритмическую Платформу Viking