Ставка уже не будет прежней?

📊 Еще недавно многие были уверены, что Банк России продолжит активно снижать ключевую ставку. Но теперь этот сценарий начинает трещать по швам.

Я пересмотрел свой прогноз и теперь ожидаю, что к концу 2026 года ключевая ставка составит 13,5%, тогда как ранее прогнозировал снижение до 12-13%. Причина одна — инфляция оказалась гораздо устойчивее, чем рассчитывал рынок.

Рынок постепенно начинает понимать: эпоха быстрого снижения ставок, скорее всего, откладывается. А значит, и дешевых кредитов ждать придется дольше.

📈 Что изменилось?

Главный фактор — пересмотр ожиданий по инфляции.

Теперь я прогнозирую рост цен на 7,5% по итогам года, а при такой инфляции у Банка России остается гораздо меньше пространства для смягчения денежно-кредитной политики.

Последняя статистика подтверждает эту картину. За неделю инфляция действительно замедлилась, однако с начала года цены уже выросли почти на 4,9%, что остается довольно высоким показателем.

При этом начинают проявляться первые признаки охлаждения экономики.

Уровень безработицы в июне вырос с 2,1% до 2,2%, а темпы роста реальных зарплат замедлились с 4,5% до 2,8%. Более того, я ожидаю дальнейшее ослабление рынка труда: к концу года безработица может увеличиться до 2,3%, а реальные зарплаты — прибавить лишь 1,7%.

Неудивительно, что одновременно я ухудшил и прогноз по экономике. Теперь ожидаю, что во втором полугодии рост ВВП практически остановится и составит всего 0,1%.

💵 При этом прогноз по валютному рынку менять пока не буду. Тут я пока ожидаю курс около 85 рублей за доллар к концу года.

Сейчас рынок постепенно будет перестраивать ожидания. Если еще несколько месяцев назад многие рассчитывали на быстрое возвращение к низким ставкам, то сейчас становится очевидно: Банк России будет двигаться максимально осторожно и принимать решения исключительно исходя из инфляции.

Для инвесторов это означает, что доходность облигаций и депозитов может оставаться привлекательной заметно дольше, чем ожидалось ранее. А для бизнеса и заемщиков — что стоимость кредитов будет снижаться медленно.

📌 Именно поэтому сейчас я бы советовал внимательно следить не столько за самой ключевой ставкой, сколько за каждой новой статистикой по инфляции. Пока рост цен остается высоким, рассчитывать на агрессивное смягчение политики ЦБ, на мой взгляд, преждевременно.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт