🖥️ Яндекс. Высокая эффективность

Сегодня на обзоре финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, ведущей частной IT-компании Яндекс. Традиционно, пройдемся по ключевым показателям.

— Выручка: 759,0 млрд руб (+19% г/г)
— Скор. EBITDA: 162,2 млрд руб (+41% г/г)
— Скор. Чистая прибыль:82,2 млрд руб (+90% г/г)

📈 Выручка по ключевым сегментам бизнеса:

— Поисковые сервисы и ИИ: 260,0 млрд руб (+4%)
— Городские сервисы: 426,1 млрд руб (+18% г/г)
— Персональные сервисы: 127,3 млрд руб (+31% г/г)
— Б2Б Тех: 28,9 млрд руб (+32% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 По итогам первого полугодия выручка группы выросла на 19% г/г — до 759 млрд руб., что обусловлено ростом ключевых сегментов бизнеса. Отмечу, что отдельно во втором квартале за счёт повышения эффективности удалось достичь улучшения в сегменте Поисковые сервисы и ИИ, а также Персональные сервисы. В результате показатель скорректированной EBITDA увеличился на 41% г/г — до 162,2 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль прибавила90% г/г и достигла82,2 млрд руб.

*Значимый вклад в рост EBITDA внесли сегменты Городские сервисы, Персональные сервисы, а также Б2Б Тех. В контексте Городских сервисов важно отметить, что существенному улучшению динамики способствовал переход к более эффективной модели развития сегмента Электронной коммерции, который впервые вышел в безубыточность.

— рентабельность EBITDA выросла с 18,0% до 21,4% г/г.
— операционная прибыль увеличилась на 122% г/г.
— операционные расходы выросли на 12,3% г/г (ниже выручки).

*Отдельно во втором квартале 2026 года Яндекс продемонстрировал рекордную с 2020 года рентабельность EBITDA на уровне 23%. Обусловлено это преимущественно за счёт выхода электронной коммерции в плюс, ускорения высокомаржинального рекламного сегмента и оптимизации внутренних затрат. Компания сместила фокус с экстенсивного инвестиционного роста на повышение операционной эффективности

✅ На конец 1П2026 скорректированный чистый долг составил7,0 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,02x.

— CAPEX вырос с 47,2 до 60,1 млрд руб. (7,9% от выручки при плановых 10-12%).
— FCF составил 76,1 млрд руб. (против 34,6 годом ранее).
— на счетах группы 296 млрд руб. денежных средств.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды и важные события

Менеджмент Яндекса рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за первое полугодие 110 рублей на акцию, что предполагает порядка 2,7% дивдоходности к текущей цене. Напомню, что финальный дивиденд был аналогичным, а общая дивдоходность за весь 2025 год составила 4,5%.

Что касается важных событий, то пожалуй, главным можно назвать продажу бизнеса Авто.ру. Сумма сделки составила 35 млрд рублей и позволит Яндексу оптимизировать бизнес:

— Перевод ресурсов с непрофильного автомобильного классифайда на быстрорастущие IT-направления.
— Снижение затрат на управление непрофильными медиа- и торговыми активами.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Высокая база прошлого года и охлаждение общего спроса на фоне жесткой денежно-кредитной политики отразились в замедлении темпов роста выручки Яндекса по итогам первого полугодия и особенно во втором квартале 2026 года. На это Яндекс отвечает смещением бизнес-фокуса и в результате получает:

— рост маржинальности и операционной прибыли более чем в два раза.
— выход новых сегментов в плюс: электронная коммерция и финансовые сервисы впервые показали положительную скорректированную EBITDA вместо прежних миллиардных убытков.
—монетизацию технологий: успешный запуск рекламы в ИИ-интерфейсах (включая чаты с Алисой) и рост рекламной выручки быстрее рынка (+10,3% г/г).

Параллельно Яндекс проводит байбэк и закрыл сделку по продаже бизнеса Авто.ру, что позволит сфокусироваться на более эффективных направлениях бизнеса. В целом положение Яндекса выглядит весьма устойчивым.

С начала года акции компании снизились на 13% и, на мой взгляд, могут быть интересными для долгосрочных инвестиций. Целевую цену пока оставляю без изменений — 5 500 рублей за акцию, что предполагает около 40% апсайда от текущих цен.

#Яндекс #YDEX