ЦБ проникся ситуацией в экономике и оценил инфляционные риски как временные

Банк России снизил ставку на 25 б. п. до 14% и ужесточил сигнал о перспективах ДКП, убрав его направленность: «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий».

Регулятор классифицировал текущий всплеск инфляции как временный, обусловленный разовыми факторами. Прогноз инфляции на конец текущего года был повышен до 6–7% с 4,5–5,5% (практически соответствует нашему обновлённому прогнозу 7–7,5%).

ЦБ обратил внимание на значимое ухудшение ожиданий бизнеса по будущему спросу и выпуску, а также сохраняющуюся слабость инвестиционной деятельности. Прогноз роста ВВП в 2026 году Банк России понизил до 0–1% с 0,5–1,5% ранее. Прогноз ВВП на 2027–2028 годы не изменился.

С учётом роста проинфляционных рисков (разовые факторы, более сильный бюджетный импульс и т. д.) Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки: на 2026 год — до 14,5–14,6% с 14–14,5% (допускает как сохранение ставки на 14% до конца года, так и её снижение до 13%). Также регулятор существенно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год: до 10,5–12,5% с 8–10%.

Таким образом, сохранён сигнал рынку о продолжении цикла снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе. При этом новый прогноз указывает на снижение пространства для смягчения ДКП. Риск паузы в цикле снижения ставки в краткосрочной перспективе остаётся высоковероятным. Вариант повышения ключевой ставки базовым сценарием пока не считается.