SberCIB: В июле и сентябре ЦБ РФ сохранит ставку 14,25%. К концу 2026г она может снизиться только до 13,75%.

16.07.2026
Банк России сохранит ставку на уровне 14,25% как минимум в июле и сентябре, считают аналитики SberCIB Investment Research. По их мнению, к концу 2026 года она может снизиться только до 13,75%.

По оценке аналитиков, ЦБ может вернуться к шагу снижения 25 б. п. лишь в октябре—декабре — за счет ожидаемой стабилизации цен на топливо и замедления роста кредитования. Более того — по их мнению, не исключено, что и в 2027–2028 годах регулятор будет сохранять осторожность в темпах снижения ставки.

«Если инфляция будет замедляться не так быстро, как ждет ЦБ, регулятору понадобится больше времени, чтобы снижать ставку. Поэтому аналитики теперь ждут более плавного смягчения денежно-кредитной политики не только в 2026 году, но и в последующие годы», — отмечается в новом прогнозе. Так, средняя ключевая ставка в 2026 году может составить 14,6%.

При этом в консервативном сценарии аналитики допускают временное повышение ключевой ставки до 16%. В таком случае снижение ставки может возобновиться к концу первого квартала 2027 года. Это произойдет, если структурный дефицит превысит 2% ВВП по итогам года, а рост цен на топливном рынке и эскалация на Ближнем Востоке будут продолжительными.

В оптимистичном сценарии — при более сдержанной динамике инфляции в России и улучшении геополитического фона — ЦБ может снизить ставку до 14% уже на ближайшем заседании, а к концу 2026 года она достигнет 12,5%, отмечают в SberCIB.

Изменению подверглись прогнозы и других аналитических компаний. К примеру, базовый сценарий «Солид Инвестиций» теперь предполагает снижение ключевой ставки до 13,5% к концу 2026 года (ранее прогноз предполагал 12%) и до 10–11% к концу 2027 года (прежний прогноз — 8%). Пересмотр прогноза связан с июньским решением Банка России и осторожной риторикой регулятора.