🏦 Сбербанк. Фокус на резервы

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с позитивного, а именно, с обзора отчетности Сбербанка по итогам 6 месяцев 2026 года по РСБУ. Традиционно взглянем на ключевые моменты:

— Чистые процентные доходы:1800,9 млрд руб (+25,3% г/г)
— Чистые комиссионные доходы:354,6 млрд руб (+1,7% г/г)
— Чистая прибыль:995,3 млрд руб (+20,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 На фоне увеличения объема работающих активов за 6 месяцев Сбербанк сгенерировал 1800,9 млрд руб. чистых процентных доходов, что на25,3% выше аналогичного показателя прошлого года. Отдельно в июне динамика показателя составила +27,4% г/г. В то же время чистые комиссионные доходы прибавили 1,7% г/г — до 354,6 млрд руб., что обусловлено доходов по документарным операциям юридических лиц (без их учета динамика получилась +1,2% г/г). В результате чистая прибыль выросла на 20,4% г/г и составила995,3 млрд руб.

*Немного по терминологии. Увеличение объема работающих активов у Сбера означает, что банк нарастил долю средств, которые приносят ему процентный доход (выданные кредиты физ. и юр. лицам, межбанковские займы, вложения в ценные бумаги).

🔥Сбербанк продолжает обновлять годичные рекорды по прибыли. Динамика чистой прибыли отдельно в июне месяце:

— 2023:138,8 млрд руб.
— 2024: 140,3 млрд руб.
— 2025: 143,7 млрд руб.
— 2026: 168,1 млрд руб.

Также ключевые показатели за 6М2026:

— рентабельность капитала (ROE) составила 23,0%
— операционные расходы выросли на 15% г/г — до 588,6 млрд руб.
— стоимость риска составила 1,5% (на уровне прошлого года).
— расходы на резервы выросли на 78,4% г/г — до 361,9 млрд руб.

*Розничный кредитный портфель вырос на 5,7% с начала года и превысил 19,8 трлн руб. Корпоративный вырос на 2,1% с начала года — до 31,1 трлн руб.

–––––––––––––––––––––––––––

❗️Фокус на резервы

Вначале месяца первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин в ходе Финансового конгресса Банка России заявил, что вторая половина 2026 года и 2027 год будут гораздо более напряженными для Сбербанка в части создания резервов.

«На мой взгляд, нам надо готовиться к досозданию резервов. Резервы — просто это то, что следует за переохлаждением экономики, не перед и не во время, а за. Ну, собственно говоря, мы постепенно видим ухудшение рейтингов, постепенно идут сдвижки, постепенно будет увеличиваться несостоятельность ряда наших клиентов. Ну и соответственно, мы прогнозируем, что вторая половина 2026 года и 2027 год будут гораздо более напряженными в части создания резервирования, в первую очередь по корпоративным клиентам» — сказал он.

–––––––––––––––––––––––––––


Итого:

С точки зрения финансовых результатов, у Сбербанка всё стабильно. Несмотря на рост резервирования и общую непростую макроэкономическую ситуацию, банк продолжает генерировать прибыль и сохраняет траекторию роста с выходом на 1,9–2 трлн рублей чистой прибыли по итогам 2026 года (42–45 рублей дивидендов на акцию).

В то же время менеджмент Сбера делает акцент на одном из ключевых факторов риска — растущих резервах во втором полугодии 2026-го и 2027 году. Что касается текущего положения, то пока проблем нет: стоимость риска на уровне 1,5%.

Впереди у банка отсечка по дивидендам (снижение на размер дивидендов), которую, на мой взгляд, можно использовать с целью покупки акций. В настоящий момент Сбер продолжает торговаться по P/E = 3,69x и P/B = 0,74x — это недорого. При этом стоит отдавать себе отчет о потенциальных рисках (их я перечислил в прошлом обзоре вместе с драйверами роста).

Как я уже говорил в прошлом обзоре, не забываем про диверсификацию, даже если речь идет про акции самого Сбербанка. Поздравляю всех держателей Сбера с хорошими результатами, ждём дивиденды!

#Сбербанк #SBER