Рынок исторически дешёвый, но лёгких денег не будет

19 июня 2026, 18:37
|
Антон Поляков (Poly Invest)

Конец 2 квартала это период, когда массово начинают публиковаться аналитические отчеты инвестдомов и аналитиков. Собрал для вас саvое важное из отчета, который показался мне достойным внимания, но хочу напомнить, не ИИР + мои идеи только в моем портфеле стратегий

Рубрика #выжимки
&Альтернатива_депозита
&Дивидендная зарплата._Без_плеч

Индекс Мосбиржи с начала года снизился на 3,5%, что стало одним из самых слабых результатов среди аналогичных мировых индикаторов. При этом рынок выглядит исторически дешёвым: средневзвешенный P/E для IMOEX составляет 3,7х, тогда как средний мультипликатор развивающихся рынков 18,5х

Базовый сценарий допускает рост индекса Мосбиржи к концу года до 3 000, оптимистичный до 3 100. Это соответствует потенциалу 15–19%. На горизонте 12 месяцев апсайд оценивается в 25–30%, до 3 300–3 400 пунктов.

Нефтегаз пока еще остаётся одним из ключевых источников дивидендов для российского рынка. В ближайшие 12 месяцев компании сектора могут выплатить около 1,6 трлн рублей, а средняя дивидендная доходность оценивается на уровне 10,4%. При этом сектор остаётся недооценённым, несмотря на сложный внешний фон, санкционные риски и крепкий рубль.

Роснефть остается историей роста, компания способна лучше других конвертировать высокие цены на нефть и возможное ослабление рубля в операционную рентабельность и свободный денежный поток. Лукойл интересен как более защитная история за счёт устойчивости бизнеса и сильной дивидендной составляющей. Татнефть выделяется сбалансированной бизнес-моделью, регулярными выплатами и потенциалом возврата к дивидендам на базе 75% чистой прибыли.

В металлах и добыче предпочтение отдаётся не всему сырьевому блоку, а отдельным историям. Полюс интересен как ставка на золото, долгосрочный рост производства и реализацию крупных проектов, включая Сухой Лог. Компания может более чем в два раза увеличить добычу золота к 2030 году. Норникель остаётся идеей на восстановление оценки и возможный апсайд при ослаблении рубля и улучшении восприятия корзины металлов.

Финансовый сектор выглядит одним из наиболее сильных с точки зрения дивидендов. На горизонте 12 месяцев ожидаемые выплаты могут составить около 1 трлн рублей, а средняя дивдоходность сектора около 11,1%.

Сбер остаётся устойчивой дивидендной историей с низкой оценкой и сильной прибыльностью. ДОМ.РФ интересен защитным дивидендным профилем и привлекательной оценкой. Совкомбанк выделяется потенциалом роста бизнеса и возможностью увеличивать долю рынка.

Технологический сектор остаётся под давлением высокой ставки, слабой деловой активности клиентов и осторожности инвесторов. До конца года не ожидается резкого улучшения, но и специфических рисков также не выделяется.

Ozon выглядит привлекательнее Яндекса за счёт быстрого роста бизнеса, улучшения EBITDA, перспектив выхода на чистую прибыль и развития финтех-направления. HeadHunter интересен сочетанием дивиденда и ставки на оживление рынка труда. ЦИАН добавлен в топ-пики как идея на возможное оживление рынка недвижимости по мере снижения ставки.

В потребительском секторе ситуация неоднородная. Спрос во втором полугодии может оставаться высоким, но замедление экономики и конкуренция со стороны e-com ограничивают привлекательность традиционных розничных сетей. X5 может стать одним из заметных источников дивидендов в секторе, ожидаемые выплаты группы в ближайшие 12 месяцев могут превысить 100 млрд рублей.

Хочу напомнить, что это ожидания аналитиков, а не гарантированный результат, риски нужно учитывать и грамотно выбирать, чьей стратегии стоит доверять

$X5 $OZON $PLZL $SBER

Какие компании сейчас привлекают вас и почему? Пишите мнение в комментариях и подписывайтесь на канал

#выжимки — только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции