🏦 МТС Банк. За счёт чего восстановление?

Сегодня под нашим прицелом МТС Банк и его финансовые результаты по итогам 1 квартала 2026 года:

— Чистый процентный доход: 6,9 млрд руб (рост в 3,7 раза г/г)
— Чистый комиссионный доход:4,2 млрд руб (+37,9% г/г)
— Чистая прибыль:2,5 млрд руб (рост в 2,6 раза г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В 1 квартале 2026 года чистый процентный доход после формирования резервов вырос в 3,7 раза г/г — до 6,9 млрд руб. за счёт увеличения объемов выдачи высокомаржинальных кредитов, которые способствовали росту доходности активов. Также положительно сказалось снижение стоимости привлеченных средств. В то же время чистый комиссионный доход и непроцентные доходы прибавили37,9% г/г — до 4,2 млрд руб., что обусловлено развитием направлений платежей и переводов, оборот которых в отчетном периоде увеличился на35,2% г/г. В результате чистая прибыль выросла в 2,6 раза относительно прошлого года и составила 2,5 млрд руб.

*Чистые процентные доходы до формирования резервов выросли на 64,9% г/г — до 14,3 млрд руб. При этом чистые комиссионные доходы снизились на 19,9% г/г — до 3,2 млрд руб.

— резервы под кредитные убытки выросли на 9,5% г/г — до 7,4 млрд руб.
— операционные расходы выросли на 46,3% г/г — до 6,8 млрд руб.
— чистая процентная маржа выросла на с 5,8% до 8,1%.
— отношение доходов к расходам снизилось с 39,5% до 36,6%.
— рентабельность капитала составила 9,3% (против 4,2% г/г).

❗️Кредитный портфель после создания резервов сократился на 3,2% г/г — до 327,8 млрд руб. — банк делает сознательный выбор, снижая темпы выдач и фокусируясь на качестве заемщиков. Одним из ключевых направлений остаются кредитные карты — ROE по кредитным картам превышает 70%. Портфель кредитных карт вырос на 4,8% г/г — до 90,3 млрд руб.

*Из самого негативного, что бросается в глаза —неработающие кредиты (NPL 90+) на уровне 10,6%. Доля просрочки стоит на месте, посмотрим, что будет дальше..

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

СД МТС Банка рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96,12 рублей на акцию, что предполагает 8,0% дивдоходности к текущей цене. На выплату направили 25% от чистой прибыли по МСФО.

Отсечка — 10 июля.

При консервативном сценарии за 2026 год банк заработает порядка 18 млрд руб. При payout 25% дивиденды можно ожидать в районе ~130 рублей или ~11% дивдоходности к текущей цене.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Отчет МТС Банка за 1 квартал 2026 года получился двояким.

С одной стороны, банк продемонстрировал восстановление по ряду ключевых финансовых показателей и улучшил операционную эффективность. В частности, выросла чистая прибыль и чистая процентная маржа, а рентабельность капитала увеличилась более чем в два раза. При этом соотношение расходов к доходам уменьшилось.

С другой стороны, доля просрочки остается на высоком уровне, операционные расходы и резервы растут, а комиссионные доходы (без учета непроцентных доходов) продолжают снижаться.

👆 Собственно поэтому МТС Банк продолжает торговаться с дисконтом: P/B 1Q = 0,39x. Напомню, что ключевым драйвером в кейсе МТС Банка выступает снижение ключевой ставки и переоценка пакета ОФЗ. Учитывая, что динамика снижения сейчас несколько забуксовала, то я бы не ждал какого-то прорыва в 2026 году.

Долгосрочный таргет без изменений — 1600 рублей за акцию. При этом важно следить за вышеупомянутыми моментами и держать руку на пульсе (если держите акции).

#МТСБанк #MBNK