Рынок может рухнуть внезапно и почему один риск сейчас важнее всей экономики

Российский рынок сейчас находится в точке, где привычный анализ по отдельным акциям уже не работает без понимания макроэкономики. Главный фактор денежная масса М2, которая начала расти, и по майским данным темп уже составляет около 12,3%. Именно через денежную массу можно понять, что будет с инфляцией, ставкой ЦБ, рублём, облигациями и акциями. Подробнее об этом в видео на канале

#ИнвестАнализ

Очень важный фактор это депозиты, которые были открыты на пике высоких ставок. Когда ставка была 21%, банки давали по вкладам 22%, 23% и даже 24%. Люди старались зафиксировать такую доходность на максимально длинный срок, а теперь эти депозиты начинают гаситься, а проценты возвращаются в экономику как новая денежная масса.

Если раньше проценты по депозитам могли давать около 100 млрд рублей в месяц, то сейчас речь идёт примерно о 800 млрд рублей. При среднем месячном приросте денежной массы около 1,5–2 трлн рублей это огромная доля. Высокая ставка, которая должна была охлаждать экономику, теперь сама генерирует новый денежный импульс.

ЦБ не может просто держать ставку высокой бесконечно, потому что высокая ставка через депозиты создаёт всё больше денег. Но и снижать её резко нельзя, иначе может включиться кредитный импульс.

Денежная масса поддерживает спрос, значит резкого провала бизнеса может не быть. Но увидеть инфляцию в районе 2–3% будет сложно. Скорее, в отдельные периоды возможны касания 4%, а затем возврат ближе к 5–6%.

Корпоративная история, которая сильно потрясла рынок, это ВТБ и WB. ВТБ объявил параметры допэмиссии до 6,3 млрд новых акций, что составляет примерно 49% от текущего количества обыкновенных акций. Деньги планируют направить на партнёрство с Wildberries и развитие основного бизнеса банка.

Для ВТБ эта сделка может быть очень сильной, если банк получает не просто долю, а доступ к клиентской базе Wildberries. Речь примерно о 80 млн активных клиентов, которые ежемесячно покупают на платформе. Для банка это возможность продавать карты, кредиты, рассрочки, страховки, инвестиционные продукты, ипотеку, продукты для продавцов и малого бизнеса прямо внутри потребительской среды.

Но для экономики в целом история сложнее. Финтех-направления маркетплейсов могли стать мощными частными конкурентами крупнейших банков. Ozon Банк и банк Wildberries потенциально могли бы через несколько лет потеснить СБЕР и ВТБ за счёт эффективности, молодой структуры и глубокого понимания клиента.

На рынке есть ощущение, что акции постоянно кто-то продаёт. Физические лица покупают, деньги в рынок приходят, но многие бумаги продолжают падать. Возникает впечатление открытой форточки, через которую на рынок поступает дополнительный объём предложения. Если этот поток продаж прекратится, это может стать сильной поддержкой для рынка акций. Сейчас доказать точную природу этого давления сложно.

Сценарий окончания СВО был бы мощным позитивом для рынка. В этом случае можно было бы намного смелее смотреть на акции и даже длинные облигации. Но сценарий эскалации способен сильно подавить экономику и перечеркнуть позитив от снижения ставки, валюты и денежной массы.

Рынок по-прежнему находится в режиме каннибализма. Денег на широкую покупку акций мало, они перетекают внутри рынка. Основной спрос сейчас идёт в фонды денежного рынка и облигации. В акциях появляются отдельные точки входа, интерес могут представлять нефтяные компании, экспортёры, бизнесы с дивидендами и компании, которые уже прошли сильную коррекцию. При ослаблении рубля снова оживут идеи в экспортёрах, включая золото, металлургию, удобрения и нефтегаз.

А что вы думаете про историю с ВТБ? Жду вашего мнения в комментариях под постом и не забудьте подписаться на канал

$VTBR $SBER $OZON

Друзья, полностью раскрываю тему в ролике по ссылке

youtu.be/uztqvPukgwo

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: