Нефть растет, значит нефтетрейдеры массово хеджируются через золото...

Проблема в том, что факты показывают прямо противоположное.

Когда актив используют как хедж, это видно сразу. Растет цена, растет открытый интерес, идут притоки в ETF, фонды наращивают лонги. По золоту сейчас картина обратная. Из ETF идут оттоки, управляющие сокращают чистые длинные позиции, цена находится под давлением. Это не поведение актива, в который массово страхуются от нефтяного риска.

Причина проста и неприятна для красивых теорий. Нефть сейчас растет из за риска физического дефицита поставок через Ормузский пролив и инфраструктуру Персидского залива. Это риск инфляции. А риск инфляции автоматически означает рост доходностей казначейских облигаций США и укрепление доллара. Для золота это худшая возможная среда. Оно не приносит доходности, и на фоне растущих ставок становится менее интересно.

Золото исторически хеджирует финансовый стресс, падение реальных доходностей, кризис доверия к системе. Сейчас мы видим обратное. Доходности растут, доллар крепкий, финансовой паники нет. Есть дорогая нефть и страх инфляции. Это бьет по золоту, а не поддерживает его.

Нефтяные участники рынка хеджируются фьючерсами, опционами, спредами по кривой, продуктами и логистикой. Они не идут массово в металл, который живет по законам макроэкономики, а не по законам физики поставок.

Нефть двигает риск дефицита. Золото давит рост доходностей. И именно поэтому золото в этой конструкции выглядит слабым и имеет больше причин для снижения, чем для роста.

Телеграмм — t.me/macro_partners 

🎷Такое в МАХ не пропустят...(нас там нет)