Позитивный обзор. ПРОМОМЕД

Отчет ПРОМОМЕД за 2025 год получился действительно сильным — и по цифрам, и по структуре роста.

Выручка выросла сразу на 75% — до 38 млрд руб. EBITDA прибавила 86% и достигла 15 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 149% — до 7,2 млрд руб. Это не просто рост — это ускорение бизнеса.

Но ключевое здесь — за счет чего компания растет.

Промомед сделал ставку на самые “дорогие” сегменты фармы — диабет, ожирение и онкологию. Только эндокринология дала 21,6 млрд руб. (+163%), онкология — еще 7 млрд руб. (+42%). В сумме это уже 76% всей выручки.

То есть компания не просто продает больше препаратов — она продает более маржинальные продукты. Отсюда и сильная экономика: EBITDA-маржа выросла до 41%, валовая — до 68%. Для фармы это очень высокий уровень.

На этом этапе бизнес выглядит почти идеальным. Но если копнуть глубже — появляется важный нюанс.

Деньги.

Операционный денежный поток — всего 0,27 млрд руб. Свободный денежный поток — минус 4,3 млрд руб.

При прибыли 7,2 млрд руб. это выглядит контринтуитивно. Причина простая: компания активно инвестирует в рост.

Резко вырос оборотный капитал — до 27,5 млрд руб. Деньги уходят в запасы и дебиторку под масштабирование продаж. Параллельно компания вкладывает почти 2,7 млрд руб. в R&D — фактически покупает свое будущее.

Это классическая ситуация для быстрорастущей фармы: прибыль уже есть, но кэш временно “съедается” ростом.

При этом долговая нагрузка выглядит контролируемо. Чистый долг — 25 млрд руб., а показатель Net Debt / EBITDA снизился до 1,65x. То есть компания растет быстрее, чем наращивает долг — это хороший знак.

Отдельно важно, как меняется сам бизнес.

Доля инновационных препаратов уже 74%, биотех — 72%. Это фундамент для будущей переоценки. Такие компании со временем торгуются дороже, потому что у них выше барьеры входа и выше маржа.

Теперь главный вопрос — что это значит для инвестора. Промомед сейчас — это агрессивный рост и захват рынка.

Менеджмент уже закладывает +60% по выручке в 2026 году и рост маржи до 45%. Если эти цифры реализуются, компания реально может перейти в следующий масштаб.

Но плата за это — текущий отрицательный денежный поток и высокая зависимость от успеха новых препаратов.

Мое мнение, Промомед — это один из самых быстрорастущих кейсов в российской фарме прямо сейчас. Бизнес становится качественнее, маржинальнее и технологичнее.

Но это инвестиция не “про сегодня зарабатывать”, а “про завтра вырасти в 2–3 раза”. Если компания продолжит реализовывать стратегию — потенциал есть. Если рост замедлится или продукты не выстрелят — рынок быстро пересмотрит ожидания.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт