За минувшую неделю рост цен ускорился до 0,19% с 0,17%

Годовой уровень инфляции, по оценкам, вырос до 6% г/г. В целом с ноября 2025 года рост цен заякорился около этого значения и с учётом нарастания эффекта низкой статистической базы прошлого года, вероятно, останется у него до конца полугодия.

При этом, несмотря на приостановку снижения инфляции, динамика цен не выглядит критично. Так, предпасхальное ускорение инфляции на продукты питания достаточно умеренное и может быть краткосрочным. Темпы роста цен на непродовольственные товары стабилизировались и с учётом укрепления рубля могут снизиться в краткосрочной перспективе. Импульс ускорения инфляции в сегменте услуг также, возможно, был временным и с учётом охлаждения спроса не должен получить развития.

Наше мнение
Мы не склонны считать стабилизацию инфляции серьёзным основанием для паузы в цикле снижении ключевой ставки, так как значительный вклад в нее вносят технические и краткосрочные разовые факторы. При этом текущая фаза экономического цикла требует продолжения смягчения денежно-кредитных условий, которые сам ЦБ определяет как «жесткие». Кроме того, инфляция продолжает оставаться ниже траектории базового прогноза регулятора (6,3% г/г на конец первого квартала). Тем не менее обилие проинфляционных рисков и разовых факторов, пусть и краткосрочных, вероятно, не позволит регулятору ускорить смягчение ДКП, и процесс снижения ключевой ставки останется медленным и поступательным (на апрельском заседании по-прежнему ждём -50 б.п. до 14,5%).

Читайте нас в MAX