🏦 Т-Технологии. Сильный год!

На очереди банковский сектор и обзор финансового отчета финансовой экосистемы Т-Технологии по итогам 2025 года:

— Чистый % доход после резервов: 354,8 млрд руб (+42% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 146,1 млрд руб (+38% г/г)
— Чистая прибыль акционеров: 177 млрд руб (+45% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 На фоне высокой ключевой ставки в 1П2025 и роста кредитного портфеля чистый процентный доход после создания резервов в 2025 году вырос на 42% г/г — до 354,8 млрд руб. В свою очередь, чистый комиссионный доход прибавил 38% г/г — до 146,1 млрд руб. за счёт роста клиентской базы и расширения линейки продуктов. Как итог, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, увеличилась на45% г/г и составила 177 млрд руб.

*Операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, без учета доли в Яндексе выросла на 43% г/г — до 174,4 млрд руб. Таким образом, Т-Технологии реализовали свой прогноз по росту показателя (план +40% и выше г/г).

— на конец 2025 года общее число клиентов выросло с 47,8 до 54,1 млн, при росте активных клиентов с 32,3 до 34,3 млн.
— общая выручка выросла на 49% г/г — до 1,4 трлн руб.
— операционные расходы выросли на 28% г/г (темпы ниже выручки).
— оценочный резерв под кредитные убытки по фин. инструментам вырос с 129,5 до 165,2 млрд руб.

❗️ По итогам года рентабельность капитала (ROE) снизилась с 32,6% до 29,1%, что обусловлено интеграцией Росбанка. Если смотреть на динамику отдельно по кварталам, то всё выглядит неплохо:

— 1К2025: 24,6%
— 2К2025: 28,9%
— 3К2025: 29,9%
— 4К2025: 33,3%

Также экосистема отразила снижение чистой процентной маржи с 11,8% до 10,8% на фоне удорожания фондирования в условиях высоких процентных ставок. Аналогично ROE, по кварталам ЧПМ показала рост с 10,3% в 1К2025 до 11,3% в 4К2025. В то же время стоимость риска снизилась с 7,3% до 5,7%, что говорит про высокую эффективность.

✅ Т-Технологии продолжают программу выкупа с рынка акций Т в объеме до 10% free-float для использования в программе долгосрочной мотивации менеджмента. С учетом 1К2026 совокупно было выкуплено 3 млн акций (1,1% капитала / 2,2% от общего free-float).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды и прогнозы

По итогам 4К2025 СД Т-Технологии рекомендовали дивиденды в размере 45 рублей на акцию (1,4% ДД). Таким образом, совокупный дивиденд за весь 2025 год составит 149 рублей на акцию или 4,7% дивдоходности:

— 1К: 33 руб.
— 2К: 35 руб.
— 3К: 36 руб.
— 4К: 45 руб.

Далее переходим к прогнозам за 2026 год:

— рост операционной чистой прибыли на 20%.
— рост совокупных дивидендов на акцию за год более чем на 20%. (~5,4% ДД).
— ROE на уровне 30%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Как и ожидалось, Т-Технологии представили рынку сильный финансовый отчет по итогам 2025 года, в котором отчитались о высоких темпах роста по всем ключевым финансовым показателям. Из главного: продолжили проводить байбэки, достигли целей по ранее заявленным прогнозам, поквартально наращивали ROE, чистую процентную маржу, а также снижали стоимость риска.

Важный момент — экосистема продолжала масштабироваться. В 2025 году был проведен ряд M&A сделок: 64% доли в Точка банк, 25% облачного провайдера Selectel, 9,95% акций Яндекса, 100% сервиса Авто.ру. Также ранее покупали Росбанк. Всё это делается для того, чтобы сохранить высокие темпы роста бизнеса.

Что касается темпов, то на 2026 год менеджмент представил консервативный прогноз, который, по их словам, должен быть 100% реализован. Если по ходу года всё будет складываться хорошо, то и гайденс может быть пересмотрен вверх. Резюмируя, 2025 год выдался для Т-Технологий успешным. В этом году появился новый вызов — возвращение к 30% ROE с параллельной интеграцией актива Авто.ру.

Пусть оценка несколько дороже Сбера, но кейс Т однозначно привлекательный — байбэки, рост бизнеса и дивидендов. Кстати, уже в этом месяце Т планируют провести дробление акций 1:10, дабы повысить доступность акций для инвесторов. На мой взгляд, по текущим выглядит интересно.

#ТТехнологии #T