🚫Регуляторные отраслевые риски: акциз, тариф, квота!

😡Все мы знаем, что часть дохода и прибыли перетекает в бюджет и не все заработанные деньги достаются предпринимателям и инвесторам. Все мы прекрасно помним про налоги и отчисления, но забываем про отрасли, которые отдают больше или меньше денег государству просто потому что так кто-тот решил.

✨Речь про акцизы, тарифы, квоты, субсидии, про которые многие забывают! В итоге, в отраслях с регулированием появляется вторая экономика, которая складывается после всех ставок, коэффициентов, исключений и компенсаций. И именно её инвестор должен знать и понимать влияние на основные показатели.

#ПолиГрамотность

🙌Для начала вам нужно понять несколько вещей. Например, компания получает деньги от государства или отдает больше остальных? Кто реально платит за повышение, производитель или потребитель? Здесь обязательно помнить про эластичность на рынке и оценить влияние изменений на спрос или предложение. И если платит потребитель, то какую часть сбора можно переложить в цену без серьезных потерь?

☝️Хотя бы базово ответив на эти вопросы у вас сложится понимание того, как очередные решения повлияют на ситуацию внутри сектора. Мы опустим отдельные компании, которые являются стратегически важными и субсидируются просто потому что так надо. Сегодня речь про сектора!

💰По поводу субсидий и дотаций тоже много говорить не буду. Если они есть, то тут чаще всего 2 варианта: либо компании плохо и государству нужно поддерживать ее на плаву, либо государство таким образом сдерживает цены, частично платит за потребителя.

😵‍💫Самое интересное это тарифы и акцизы, которые очень ценны для государства тем, что почти напрямую летят в бюджет и почти гарантированно собираются. С одной стороны они понятны и предсказуемы, прописаны на несколько лет вперед, задают траектория отраслевой маржи и определенный низ цены по рынку.

👀Многие не знают, что акциз сидит не только в привычных алкоголе и табаке, но и в нефтегазовой, химической отраслях и автопроме. Стоит помнить, что даже небольшое изменение ставки в рублях может перекроить прибыльность, потому что налог сидит прямо в единице продукции. Помимо изменения ставки следите за долей дешёвого сегмента (ведь он страдает сильнее при специфических ставках) и смотрите на устойчивость сектора к нелегальному рынку, который может просто убить честный бизнес.

⚙️Тарифное регулирование действует иначе и прибыль зависит от формулы и лагов пересмотра, а не от факторов спроса и предложения. Часто заданы индексы изменения платы и предельные отклонения, то есть даже при росте затрат компания может не получить полного возмещения, если не попадает в допустимый контур регулирования.

🛢️В нефтяной, газовой отраслях и FMCG одновременно работают акцизы, механизмы сглаживания цен, экспортные ограничения и административное давление на внутренний рынок. Государство решает что попадет под акциз, сколько нужно заплатить, на чьи плечи ляжет большее бремя налога, кому помочь (компании или потребителю). Все это делается через сложные механизмы, которые периодически пересматриваются. Например, демпферный механизм по топливу, субсидии на товары первой необходимости, квоты на экспорт.

🚘В автопроме главная история последних лет не столько пошлина при ввозе, сколько утилизационный сбор и правила его администрирования. В феврале 2026 появились новости о корректировке механики расчёта утильсбора для машин, ввозимых через страны ЕАЭС. Для инвестора это важно, потому что даже без роста ставок меняется конкурентная среда. Одни каналы импорта становятся дороже/дольше, другие выигрывают, а спрос ориентируется (наверное) на отечественных представителей.

🤔Насколько сильно ваш портфель зависим от регулирования? Задумывались об этом? Пишите свои мысли и вопросы в комментариях к посту⤵️

#ПолиГрамотность — обучающие посты