Большому фонду большие прибыли или как повезёт

Когда Вам захочется отнести деньги «профессиональному участнику рынка», чтобы он за Вас проинвестировал и получил прибыль, не сомневайтесь – ОН её получит, а вот вы неизвестно.

В течение года наблюдал за действиями и результатами крупнейшего фонда акций ОПИФ РФИ «Первая — Фонд акций с выплатой дохода». По крайней мере в начале 2025 г. он был крупнейшим. На 09.01.25 СЧА более 55,5 млрд. руб. (на хае в феврале 63,5 млрд.), но за год -32,38% СЧА и итоговые 39 млрд. руб. Справедливости ради надо ещё учесть, что это фонд с выплатами, плюс часть средств могла быть изъята участниками. Фонд на своём сайте указывает, что за год доходность с учетом выплат составила +1,19 %, что выходит на уровне индекса. Сомнительно, но окэй.jpeg.

Именно размер фонда стал причиной выбора объекта наблюдения работы профессиональных управляющих, поэтому в других ОПИФах и ЗПИФах возможны другие результаты, это ни в коем случае не реклама и не антиреклама фонда или управляющей компании.

Если за СЧА можно смотреть практически онлайн, то состав публикуется раз в месяц и с большим лагом. За декабрь опубликовали только 27 января. Итак, вот состав на начало и конец года. 

И самое интересное – динамика изменения количества акций в течение года (ВТБ появился в феврале).

Не добавил на графики:

— Мечел-преф. Подраспродан в январе 25, но весь год фонд держит 567к акций непонятно зачем;

— Фосагро. В сентябре набрано 41590 акций, но за три месяца поза уменьшена почти в 7 раз – непонятное движение;

— Озон. Основательно закупились в ноябре на переезде 453к акций и пока не трогают;

— Газпром-нефть и Русагро проданы в начале года.

В целом видно, что фонд управляется активно – некоторые позиции набираются и сильно сокращаются (иногда на 100 %) в течение месяца. А сам процесс интересен тем, что именно «умные деньги» формируют движения в акциях своими объемами и рекомендациями (ну и разгоны ТГ-каналов, куда же без них). Жаль, что о них мы узнаем сильно постфактум. Например, вот декабрьские изменения каждой позиции месяц к месяцу. И опять же, возможно что-то продается из-за необходимости выплатить стоимость пая клиенту.

Возвращаясь к началу поста – а выгодно ли это инвестирование в активно управляемые фонды частному инвестору? И вот тут для любого выбранного фонда, помимо его исторической доходности, надо внимательно читать «мелкий текст»: инвестиционную декларацию и комиссии.

В части комиссий немножко удивлён такими цифрами, но зато они честно расположены крупными буквами на сайте. Всё лучше автоследа. Если посмотреть на декабрьский состав фонда, то 60 % в топ-10 индекса Мосбиржи и ещё 25 % в топ-20 (минус Сургут-об и Сбер-преф) только весовые коэффициенты другие. Кажется, если хочется быть плюс-минус на уровне рынка, то проще и дешевле самому собрать такой портфель.

Итого, если нет времени держать руку на пульсе рынка, желательно его потратить на чуть более глубокое изучение предложений от фондов и управляющих, а не только на цифры исторической доходности. Не забывая, что «доходность в прошлом – не гарантирует доходности в будущем» и конечно учитывать то, что крупный фонд зачастую не сможет влезть в мелкие компании как из-за требований регулятора, так и из-за своих размеров и внутренних ограничений. Всё по заветам Грэма.

Ну и «Не ИИР. Думайте своей головой. На рынке каждый сам за себя» © Сергей Петров; «Рынок не для всех» © Сергей Таболин.