«Явные перспективы роста бизнеса не гарантируют инвесторам прибыль» - Бенджамин Грэм

На первый взгляд звучит парадоксально: разве процветающий бизнес не должен радовать и своих акционеров? Однако на бирже действуют свои законы, и хорошая компания — это не всегда успешная инвестиция. Попробуем разобраться, почему так бывает.

Рынок уже всё учёл?

Фондовый рынок славится умением смотреть вперед. Если перспективы роста очевидны, тысячи участников уже заложили этот оптимизм в цену акции. Недаром отмечают, что рынок часто заранее включает ожидания в котировки. 

Проще говоря: хорошая новость, которую ожидали, может не сдвинуть цену вовсе — ведь всё уже учтено в текущих цифрах. Поэтому, когда мы видим бурно растущий бизнес, нужно спросить себя: не отражены ли его блестящие перспективы уже в стоимости акций?

Цена будущего роста

Даже самая крепкая компания может не оправдать высокую цену своих акций. Инвесторы, вдохновленные ростом, порой переплачивают за «акцию мечты», и доходность от такой покупки стремится к нулю. Почему так происходит? Вот ключевые моменты:

Ожидания уже в цене

Когда бизнес на подъеме, акции обычно торгуются с большим авансом на будущее. Рынок опережает события, и заоблачные ожидания уже встроены в котировки.  

Компания растет, но для инвестора это не гарантия прибыли, если он вошел по слишком высокой цене.

Дорогой вход

Высокие мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA и др.) означают, что вы платите дорого за текущие результаты в надежде на будущие. Существуют переоцененные акции, которые в итоге не принесут значительной отдачи ни от роста цены, ни от дивидендов.  

Иными словами, прекрасный бизнес по чрезмерной цене превращается в посредственную инвестицию. 

Хрупкие ожидания

Когда акции оценены «на perfeсto», любая мелочь способна раскачать маятник. Если реальность чуть-чуть не дотянет до прогнозов, котировки стремительно пойдут вниз.  

Например, при заоблачных ожиданиях даже небольшое разочарование может обернуться падением цены на десятки процентов. Акция ростовой компании требует идеальной работы бизнеса — без права на ошибку.

Видеть перспективы и считать цену

Инвестору важно не только заметить перспективный рост, но и понять, сколько из этого роста уже включено в цену. История знает немало случаев, когда блистательные корпорации не приносили прибыли своим акционерам просто потому, что цена входа была завышена. 

Не случайно сам Грэм подчеркивал, что эксперты не владеют надежным рецептом для поиска самых горячих акций — ведь очевидные фавориты рынка часто оказываются перекупленными. Разумный подход требует трезво оценивать соотношение ценности бизнеса и ценника акции. 

Приглянувшись к компании, стоит спросить: не платим ли мы сегодня за те результаты, которых она еще только должна достигнуть завтра?

────────

И всё же, где проходит грань между верой в бизнес и трезвым расчетом? Доводилось ли вам видеть, как отличный бизнес не оправдал ожиданий инвесторов — и какие уроки из этого удалось извлечь?

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!