🏦 Сбербанк. Новые рекорды!

Сбербанк отчитался по итогам 11 месяцев 2025 года по РСБУ. Разберем ключевые моменты:

— Чистые процентные доходы: 2 790,6 млрд руб (+17,3% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 656,2 млрд руб (-2,7% г/г)
— Чистая прибыль: 1 568,2 млрд руб (+8,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 11М2025 чистые процентные доходы Сбербанка выросли на 17,3% г/г — до 2 790,6 млрд руб. Традиционно, рост показателя обеспечен ростом объема работающих активов и продолжающемуся ускорению кредитования. Отдельно за ноябрь показатель продемонстрировал рекордный рост на 16,1% г/г — до 283,2 млрд руб., что, в настоящий момент является рекордом. В результате вышеперечисленного, а также сокращения расходов на резервы чистая прибыль увеличилась на 8,5% г/г — до 1 568,2 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)
— июль: 144,9 млрд руб (+2,7% г/г)
— август: 148,1 млрд руб (+3,7% г/г)
— сентябрь: 150,3 млрд руб (+6,9% г/г) — актуальный месячный рекорд.
— октябрь: 149,6 млрд руб (+11,5% г/г)
— ноябрь: 148,7 млрд руб (+26,8% г/г)

📉 В то же время, ситуация с комиссионными доходами остается неизменной. Они по-прежнему под давлением высокой базы прошлого года и за 11М2025 снизились на 2,7% — до 656,2 млрд руб.

— рентабельность капитала (ROE) составила 22,5%.
— операционные расходы выросли на 14,8% г/г (ниже доходов).
— достаточность общего капитала H1.0 составила 13,2%.
— расходы на резервы снизились на 31,1% г/г. В ноябре на 71,3% г/г.

*В ноябре розничный кредитный портфель вырос на 1,4% и на 6,5% с начала года. Корпоративный вырос до 30,2 трлн руб., увеличившись на 0,7% в ноябре и на 11,6% с начала года. В ноябре Сбер выдал:

— 588 млрд руб. кредитов розничным клиентам.
— 1,5 трлн руб. корпоративным клиентам.
— 366 млрд руб. ипотечных кредитов.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Что интересного на корпоративном уровне?

— Сбербанк оптимизирует операционные расходы. В 2025 году банк планирует сократить штат на 20% в рамках сворачивания неэффективных проектов.
— Рассчитывают завершить процесс выделения заблокированных активов в 1 полугодии 2026 года. Объем выделяемых заблокированных активов будет небольшим, это не окажет влияния на финансовые результаты банка.
— Планируют расширить присутствие в Индии, ждут одобрения местного регулятора на открытие отделений в 10 городах.
— Ждут снижения ключевой ставки ЦБ РФ на декабрьском заседании на очередные 0,5 п.п. на фоне замедления инфляции.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

У Сбербанка всё хорошо, если не сказать отлично. Немаловажную роль в этом отыгрывает смягчение ДКП, которое конвертируется в роспуск резервов, ускорение кредитования, что, в свою очередь, позволило банку в ноябре получить рекордные чистые процентные доходы. Чистая процентная маржа также остается на высоком уровне и будет улучшаться по мере снижения ключевой ставки.

В настоящий момент Сбер оценивается по P/E = 4,1x и P/B = 0,88x — по-прежнему дешево. Если исходить из текущих темпов роста прибыли, итоговая чистая прибыль банка за 2025 год может превысить 1,7 трлн руб., что будет новым историческим рекордом.

Осталось совсем чуть-чуть. Ждём финальные результаты Сбера за 2025 год, а также рекордную прибыль и дивиденды. Акции банка продолжаю держать в долгосрочном портфеле.

#Сбербанк #SBER