Умение извлекать уроки из поражений

На бычьем рынке мы чувствуем себя умнее, чем на самом деле, а на медвежьем происходит обратный процесс.

С этим ничего не поделать, ведь так устроена так психика. Поэтому мы чувствуем себя экспертом, когда дела идут в гору, и полным профаном, когда все катится в пропасть. Причем это касается даже тех, кто по праву считается легендой рынка.

Бенджамин Грэм основал свое партнерство в 1920-ые годы, которые позже прозвали «Ревущими двадцатыми». Рынок тогда очень бурно рос, и вскоре капитал фонда вырос с 400 тысяч до 2,5 миллионов (где большая часть — это деньги самого Грэма).

Как и большинство других инвесторов, Грэм не предвидел Великой Депрессии. А когда кризис уже начался, он постоянно ждал отскока… и это приводило к еще большим потерям. Вот что пишет об этом Майкл Батник:

«В 1930 году Грэм решил, что худшее уже позади, поэтому вложился по полной. Он использовал заемные средства, чтобы получить максимальнуюприбыль. Акогда индекс Dow Jonesрухнул, Грэм пережил худший год в своей жизни, потеряв более 50%».

К 1932 году от его фонда остались лишь 375 тысяч долларов… В своих мемуарах Грэм писал, что потерял голову (и большую часть капитала!) из-за своих прошлых успехов:

«В тридцать один год я был убежден, что знаю все — или, по крайней мере, знаю все, что нужно знать о зарабатывании денег на акциях и облигациях. Мне казалось, что я держу Уолл-стрит за хвост, и что мое будущее так же безгранично, как и мои амбиции.

Я думал, что мне суждено наслаждаться огромным богатством и всеми благами, которые только можно купить. Я думал о большой яхте, вилле в Ньюпорте и скаковых лошадях. Я был слишком молод, чтобы понять, что подхватил тяжелейший случай гордыни».

К счастью, Бенджамин Грэм сумел отбить эти потери. Он сделал правильные выводы и вернул своим партнерам все до последнего цента. В итоге его фонд показал отличные результаты, а его вклад в обучение инвесторов просто бесценен.

Что-то похожее можно сказать и о Джиме Поле, который за пару лет прошел путь от нищего до миллионера, и обратно. Он стал трейдером на Чикагской бирже, где удачно зашел на бычий рынок… а потом за несколько сделок все потерял.

Вот как это описывает Брендан Мойнихан:

«Если вы начинаете с нуля и добиваетесь успеха, то уже не думаете о возможной неудаче. Это особенно верно, если вы нарушили правила игры и все равно выиграли. Вам начинает казаться, что вы особенные и можете не следовать правилам».

Если же говорить о нашем рынке, то гордыня нам точно не грозит — мы скорее чувствуем себя неудачниками, чем победителями. Причем наши потери не всегда связаны с ошибками, но если мы все же ошибаемся, то из этого нужно извлекать правильные уроки.

Одно из преимуществ медвежьего цикла — это то, что он может стать хорошим учителем. Главное провести работу над ошибками и дождаться, когда на смену ему придет бычий рынок :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм. Там начался розыгрыш очередной книги — «Ошибки Разумного инвестора».