Астра: провальный отчёт

Астра вслед за Диасофтом выпустила отчёт за 9 месяцев 2025 года – и в нём прослеживается влияние ровно тех же проблем, что и у её «собрата». И главная из них – снижение спроса на продукцию компании. 

🔽Так, общие отгрузки сократились на 4% и составили 9,7 млрд рублей. Я много раз писал, что для компаний, поставляющих софт, именно показатель роста отгрузок является более определяющим, чем рост выручки, т.к. учитывает реальное количество заключённых новых контрактов.

Выручка же – бухгалтерский показатель, показывающий, сколько денег пришло. Условно говоря, контракт может быть заключён в 1 квартале, но денежный эффект от него мы увидим только во 2 и 3, т.к. тогда по факту поступит оплата.

Следовательно, динамика отгрузок позволяет понять, что со спросом. А со спросом, как вы видите, неважно. Основное замедление, что наиболее тревожно, пришлось на 3 квартал, тогда как традиционное 3 и 4 квартал самые доходные. Это показывает, что с продажами совсем проблемы.

🔼Тем не менее, бухгалтерская выручка выросла на 22% до 10,4 млрд рублей. Рост показателя обеспечило, в основном, признание доходов от ранее осуществленных отгрузок.

🔽Скорр. EBITDA снизилась на 22%, до 2,2 млрд рублей.

🔽Скорр. чистая прибыль упала на 58% и составила 1 млрд рублей.

Чистый долг / Cкорр. EBITDA вырос до 0,42. Сам чистый долг вырос несущественно, основная «вина» роста показателя – падение ебидты.

За 3 квартал выручка выросла всего на 3%, при этом себестоимость продукции – аж на 36%. Главная причина – рост ФОТ. А он ещё продолжит расти, т.к. в следующем году заканчивается льготное налогообложение сотрудников IT. И если Диасофт идёт по пути сокращения персонала, то Астра пока наращивает его.

Основное ухудшение в продажах зафиксировано в реализации экосистемных продуктов, которые ранее росли более динамично, чем продажи основного продукта ОС Астра Линукс. И это плохо, т.к. основная часть рекуррентных платежей приходилась как раз на экосистемные продукты. 

Так, продажи ОС выросли на 18%, а продажи экосистемных продуктов сократились на 6%. Выручка от продажи ОС и экосистемных продуктов практически уравнялась. Получается, что курс на диверсификацию пока застопорился.

Таким образом, замедление в ИТ-секторе проходится катком и по самым устойчивым бизнесам. Но нужно понимать, что ключевая причина этого – не неэффективность наших айтишников, а падение спроса в b2b-сегменте. И ситуация не изменится, а будет только усугубляться – до тех пор, пока ключевую ставку не снизят до разумных пределов, при которых оживёт кредитование, а инвестиции в основной капитал приобретут смысл.

Такие дела.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy