И что думают Хуанг (Нвидия) и Майкл Барри (Сцион) о текущем пузыре в акциях?

Журналисты в США увидели страшно растущие графики индексов и акций на мониторах.
Вспомнили, что в их карманах денег больше не стало
Пузырь? Пузырь! И пошли они к Хуангу и Бэрри спросить как там… когда лопнет
Чтобы посмотреть. Хлеба и зрелищ!






Вот как Дженсен Хуанг из Nvidia отвечает на вопрос о пузыре искусственного интеллектаПо словам генерального директора крупнейшей в мире компании, если компании зарабатывают на искусственном интеллекте, они захотят больше в него инвестировать.

Отвечая на вопросы, выкрикиваемые толпой журналистов в кулуарах саммита АТЭС в Южной Корее в пятницу, генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан ответил на вопрос дня: существует ли пузырь на рынке акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом?

«Сегодня мы находимся в начале десятилетнего процесса создания новой вычислительной платформы, перехода от старого подхода к новому», — ответил он. Хуан подчеркнул, что ИИ теперь не просто создаёт приложения, вызывающие любопытство, но и «приносит пользу потребителям и корпорациям», и что, поскольку «ИИ теперь прибыльный, инвестиции растут».

На этой неделе Nvidia 

НВДА

+1.64%

стала первой компанией в истории, достигшей рыночной капитализации в 5 триллионов долларов, неудивительно, что Хуан оказался в центре внимания СМИ и возникли подобные вопросы.

Хуанга также спросили, может ли Nvidia экспортировать ИИ-чипы Blackwell в Китай, что вызвало резкое сопротивление в Пентагоне. Хуанг был дипломатичен и подтвердил, что, хотя он и хотел бы продавать их Китаю, окончательное одобрение получит только от президента Дональда Трампа. Однако Хуанг многозначительно отметил, что Китай сам производит множество ИИ-чипов, и его военные имеют широкий доступ к необходимым технологиям.

Акции Nvidia выросли на премаркете после снижения в четверг, когда Трамп заявил, что соглашение с Китаем по микрочипам пока не достигнуто. С начала года акции выросли на 51%.

Поскольку индекс S&P 500

SPX

+0.56%

Впервые приближаясь к отметке в 7000, главным образом благодаря ралли, сосредоточенному в нескольких крупных технологических акциях, дебаты об оценке сектора обострились. Термин «пузырь» широко обсуждается, и часто проводятся сравнения с предыдущими спекулятивными инвестиционными бумами. Учитывая текущий коэффициент цена/прибыль, равный 45, согласно FactSet, сама Nvidia, достигшая рыночной капитализации в 5 триллионов долларов, вряд ли стоит дёшево.

Один из аргументов против обвинения в «пузыре» оценок заключался в том, что, хотя некоторые акции технологических компаний с большой капитализацией имеют задолженность, капитальные затраты большинства ведущих компаний, занимающихся разработкой ИИ, финансировались за счёт стабильного операционного денежного потока. В отчёте «Должны ли недавние сделки по финансированию ИИ вызывать беспокойство», опубликованном UBS в октябре, отмечалось, что «большая четвёрка» технологических компаний Alphabet Ожидается, что в 2025 году после капитальных вложений будет сгенерирован свободный денежный поток в размере более 200 млрд долларов США.

__________________

«Иногда единственный выигрышный ход — не играть», — говорит Майкл Берри в предупреждении о пузырях.Опасения по поводу эйфории фондового рынка растут на фоне переноса расходов на технологии ИИ в сторону долга

В новом сообщении на X Берри, получивший известность после упоминания в книге Майкла Льюиса «Игра на понижение» и сыгранный Кристианом Бэйлом (см. ниже) в фильме, выступил с поэтическим предостережением: «Иногда мы видим пузыри. Иногда с этим можно что-то сделать. Иногда единственный выход — не играть». Последнее — отсылка к оценке ядерного противостояния из фильма «Военные игры».

Однако документы 13-F, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам, показывают, что в конце прошлого года SAM держал только длинные позиции, делая три главные ставки на китайскую Alibaba.

В конце первого квартала 2025 года он был настроен более осторожно покупать пут-опционы на акции трёх китайских технологических компаний, ставя на падение цен. Его самая крупная позиция была пут-опционом на акции Nvidia.

НВДА

+1.80%

, который имел тенденцию к снижению в течение первых четырех месяцев этого года.

Следующая отчетность Берри за конец июня показывает, что отрицательная позиция Nvidia исчезла (хотя мы точно не знаем, когда он ее закрыл), что хорошо, поскольку акции производителя чипов выросли более чем вдвое с момента апрельского минимума.

Вместо этого портфель был полон бычьих ставок, включая колл-опционы — право купить акции — на Alibaba, Meta, ASML

Scion владеет акциями Estee Lauder.

ЭЛ

+0.12%

круглый год, единственная константа.

Следующий отчет Берри по акциям 13-F до конца сентября должен быть представлен примерно через две недели. Возможно, он будет содержать в основном длинные позиции — в конце концов, третий квартал закончился месяц назад. Однако его последнее сообщение в социальных сетях свидетельствует о том, что он обеспокоен ростом фондового рынка и теперь занимает гораздо более оборонительную позицию.

Одной из причин, по которой наблюдатели, такие как Берри, могут испытывать все большую тревогу, являются свидетельства смещения финансирования крупных капитальных вложений в технологические компании.

Трейдеры были рады увидеть сотни миллиардов долларов, выделенных на инвестиции, связанные с ИИ, особенно с учетом того, что большая часть денег была получена из денежного потока компании.

Однако недавняя сделка Meta по строительству центра обработки данных Hyperion в округе Ричленд, штат Луизиана, включала пакет финансирования на сумму 30 миллиардов долларов, состоящий в основном из заёмных средств, удерживаемых через специализированную компанию. Такая структура означает, что Meta не держит задолженность на своём балансе, что способствует поддержанию её кредитного рейтинга.

Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что компании, стремящиеся привлечь всё больше финансирования, могут использовать сделку Meta в качестве шаблона. Тратить деньги из кошелька — это чистая, понятная и менее опасная практика в случае проблем. Финансовый инжиниринг с использованием так называемого квантового долга, который может быть одновременно двумя понятиями: не долгом, по мнению рейтинговых агентств, а обеспеченным Meta долговыми обязательствами, по мнению покупателей, — более непрозрачен и потенциально более рискован.

Financial Times и Bloomberg сообщают, что Meta также рассматривает возможность продажи облигаций ещё на 25 миллиардов долларов. В настоящее время в Комиссию по ценным бумагам и биржам подан проспект эмиссии без указания суммы.