X5. Выручка растет, а прибыль нет

По итогам третьего квартала 2025 года $X5 продемонстрировала рост выручки, однако прибыль столкнулась со значительным давлением. Давайте разбираться, почему так.

Консолидированная выручка Группы показала уверенный рост на 18,5%, достигнув 1,16 трлн рублей, за счет:

🔼 Роста физического присутствия: Увеличение торговых площадей на 9,2%.

🔼 Роста продаж в существующих магазинах (LFL): На 10,6%

🔼 Выручки цифровых бизнесов показала рост на 43,6%.

Снижение рентабельности: Несмотря на рост выручки, валовая прибыль увеличилась лишь на 15%, а ее рентабельность снизилась на 0,74 процентных пункта, до 23,7%. Основными причинами этого стали:

🔽 Рост товарных потерь, связанный с развитием категории готовой еды.

🔽 Увеличение логистических расходов.

🔽 Снижение маржи из-за роста доли в выручке низко маржинального формата «Чижик».

❗️ Рост операционных расходов оказал существенное влияние на итоговую прибыль.Компания столкнулась с увеличением товарных потерь, что закономерно при активном развитии категории готовой еды, а также с ростом логистических издержек. 

Операционная прибыль сократилась на 6,2%, а чистая прибыль упала более значительно — на 19,9%, составив 28,3 млрд рублей. Показатель EBITDA остался практически на уровне прошлого года.

Позитивным моментом является стабильная финансовая позиция компании. Отношение чистого долга к EBITDA остается на комфортном уровне 1,04x.

🤔 Подведем итог. Результаты нейтральные. Несмотря на давление на маржу, ключевые операционные метрики (выручка, LFL-рост) соответствуют ожиданиям. Низкая долговая нагрузка является важным фактором, который позволяет ожидать  неплохие выплаты промежуточных дивидендов до конца года.

Лично мы, покупали по 2400 на коррекции и продолжаем удерживать бумагу.

Про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале