🍂 Свежак недели — запах новых облигаций и старых проблем: кто на этот раз решил удивить рынок своей «доходностью»?

Долларовые купоны, национализированные золотодобытчики и флоатеры из глубинки — новая неделя, новые сюжеты. Есть ли что-то достойное?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующим заседанием ЦБ", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤ 

☕#174. За чашкой чая...

Продолжаем разбирать очередные выпуски облигаций, выходящие на рынок каждую неделю

🌝 В этот раз, к счастью, вышли достаточно интересные эмитенты с неплохими бондами. И конечно же, на фоне разговоров об укреплении рубля, интерес привлекли именно валютные облигации, только теперь долларовые + дебютант с флоатером от сектора сельского хозяйства

Но традиционно, все по порядку...  

🛢️ Газпром нефть — стабильность под зонтиком господдержки 

Параметры выпуска «ГазпрНф-005Р-01R»:

• Купон: до 7,75%, ежемесячный  
• Номинал: 1000$  
• Рейтинг: AAA (Эксперт РА)  
• Сбор заявок: 14 октября  
• Размещение: 16 октября  
• Дата погашения: 29.03.2029  

 
Думаю, в представлении компания не нуждается. На сегодняшний день почти 95,7% контролируется «Газпромом», это даёт небольшую стабильность, исходя из господдержки. Отмечу, что компания имеет хороший операционный денежный поток, что позволяет платить купоны из операционных денег, минуя распространенные "сложности".

Результаты за 1-е полугодие оказались слабыми. Выручка снизилась на 12%, EBITDA на 27,6%, а чистая прибыль упала на 54%. Всё это в условиях повышенных налогов, пошлин и ослабления рубля. По долговой нагрузки сказать плохого нечего — Debt/EBITDA ≈1,2x), что является комфортном уровнем

 🤔 Лично для меня приятный выпуск. Особенно радует небольшой срок + высокий купон, который делает его одним из самых доходных в высоком грейде для аллокации на валюту. Премия, конечно, не сильно выше, чем у других, но все же 

⚡Южуралзолото — неопределенность, национализация и «хороший рейтинг» от крупнейших агентств

Параметры выпуска «ЮГК-001P-05»:

• Купон: до 8,75%, ежемесячный  
• Номинал: 100$  
• Рейтинг: AA (Эксперт РА)  
• Сбор заявок: 16 октября  
• Размещение: 20 октября  
• Дата погашения: 10.10.2027  

Наверное, одна из самых обсуждаемых компаний этого лета и весны. Связанно это с задержанием владельца Струкова, блокировкой акций и национализацией. Публиковал несколько статей на эту тему (тут и тут). Помимо всего этого, рейтинговые агентства продолжают ей доверять, а возможная скорая продажа создаёт ещё больше позитива.

За 1-е полугодие ЮГК показала вполне ожидаемый результат для золотодобывающих компаний. Выручка выросла на 29,6%, EBITDA на 8,5%, а чистая прибыль на 35,2%. Долговая нагрузка умеренная (Debt/EBITDA ≈ 2,2х)

🤔 Мне не сильно нравится выпуск, по причине его слабой премии к более короткому с 10,6% на вторичном рынке. Конечно, можно поучаствовать, если нет схожих бондов ради диверсификации, но я бы смотрел больше в сторону бонда на вторичном рынке 

🌾 Село Зелёное Холдинг — дебютант с флоатером и господдержкой

Параметры выпуска «СелоЗел-001Р-01»:

• Купон: КС +3 п.п, ежемесячный  
• Номинал: 1000₽  
• Рейтинг: A (НКР)  
• Сбор заявок: 16 октября  
• Размещение: 20 октября  
• Дата погашения: 10.10.2027  

Пополняем ряды новых для рынка эмитентов — Село Зелёное Холдинг. Для начала стоит понимать, это про агробизнес, от полей до переработки, с фокусом на зерно и животноводство. Является одним из крупнейших игроков сектора, который на минуточку получил в этом месяце грант от Минсельхоза на 500 млн ₽ для модернизации ферм, подчёркивая их роль в импортозамещении на фоне санкций

К сожалению, компания пока не выпустила результаты за 1-е полугодие, но если смотреть по 2024 году (не знаю, насколько объективно сейчас), то там все было не так гладко. Выручка выросла, а EBITDA с чистой прибылью (-46,8%) падала. Но если вспомнить отчёт ФосАгро за 2024 год, то немного успокаивает. Долговая нагрузка умеренная (Debt/EBITDA ≈2x).

🤔 Дебютировать решили с флоатера, с неплохим спредом и ежемесячными выплатами. Достаточно распространено у новых эмитентов. Напрягает лишь оценка только от НКР, остальные почему-то пока не публиковали. Если нравится сектор, нет чего-то похожего в портфеле и верите в КС 17% до конца года — вариант неплохой.
_____________________________________________

Очень важна ваша поддержка, ставь – ♥, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• ⚡Энергетики и дивиденды — всё! Как так получилось, что правительство вносит законы, уничтожающие дивидендную политику сектора?
• 🩸ОФЗ против инвесторов: как Минфин выкачивает ликвидность с фондового рынка, прикрываясь борьбой с дефицитом бюджета? Налогов недостаточно?
• 💣 Свежак недели — эмитенты снова просят денег: какие новые облигации вышли на рынок и кто из них реально заслуживает хоть капли доверия?