Важна ли госкомпаниям стоимость акций?

Пока наш рынок пытается нащупать дно, предлагаю поговорить о том, важна ли госкомпаниям стоимость их акций.

Этот вопрос стал особенно актуален после того, как топ-менеджер ИнтерРАО заявила обратное — мол, у них «нет задачи бегать за инвестором и растить капитализацию», ведь «от того, что люди торгуют их акциями, деньги им не идут».

Зачем же компании вообще выходят на рынок?

Считается, что это делается для привлечения денег на развитие. Хотя так происходит не всегда — некоторые IPO проходят по схеме кэш-аут, когда владельцы бизнеса просто продают свои доли. И в таком случае никаких денег бизнес не получает.

При этом если компания торгуется на бирже, то она получает рыночную оценку. Да, ей приходится тратиться на аудит, листинг и кучу бухгалтеров для подробной отчетности… Но это нужно для того, чтобы получить целый ряд плюшек:

• доступ к «дешевым» деньгам — публичные компании дешевле занимают у банков, а так же размещают на рынке свои облигации;
• привлечение денег через SPO — вторичное размещение акций, деньги от которого можно пустить на развитие;
• покупка других компаний — при этом расчет осуществляется своими акциями;
• повышение статуса и доверия кредиторов.

Чем выше стоимость компании, тем больше финансовых дверей для нее открывается. В какой-то момент может случиться так, что не ей нужно искать кредиторов, а кредиторы сами встают в очередь для того, чтобы занять ей деньги (например, так было с Apple).

Но все это справедливо для частников, а у госкомпаний совсем другая история. Ведь помимо кредитов они получают субсидии и дотации, а если в их бюджете возникнет дыра, то ее можно просто закрыть из бюджета (как было с «эффективным» ВК).

Поэтому таким компаниям по сути плевать, сколько стоят их акции. Единственное исключение — это те, кто раздают акции в качестве бонусов. Тогда их менеджеры стараются нарастить капитализацию, чтобы их пакеты стоили дороже.

Так что с госкомпаниями нужно быть осторожными. Ведь в ИнтерРАО все сказали правильно — они решают совсем другие задачи, поэтому интересы инвесторов их не волнуют. И наше доверие (вместе с нашими деньгами) им совершенно не важно.

Хотя некоторые товарищи выбиваются из общего ряда :) Они более-менее прозрачны, не плюют на инвесторов и исправно делятся прибылью. К таким «хорошистам» можно отнести Сбербанк (спасибо Грефу!), Транснефть, НМТП и отчасти Татнефть.

А как вы относитесь к госкомпаниям? Держите их акции?

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.