Новости рынков | Мы начинаем аналитическое покрытие акций МД Медикал с рекомендацией "Покупать" и целевой ценой 1700 руб/акц (потенциал роста 37%) — БРК

Российский рынок коммерческой медицины характеризуется высокой динамикой роста, а также низкой степенью консолидации. Как ожидается, до 2030 г. рынок будет демонстрировать среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 10,6%.

Основные драйверы – это увеличение количества потребителей на фоне старения населения, повышение спроса на качественные медицинские услуги со стороны среднего класса, развитие новых перспективных направлений, а также опережающий рост среднего чека на фоне увеличения реальных доходов населения.

МД Медикал – один из крупнейших и наиболее высокоэффективных игроков на российском рынке коммерческой медицины с перспективами опережающего роста за счет расширения спектра оказываемых медицинских услуг, органического роста сети амбулаторных клиник и госпиталей, а также покупок региональных игроков. 

За последние пять лет МД Медикал показала удвоение своего бизнеса (CAGR – 15,4%), в то время как за последние 10 лет бизнес компании вырос почти в пять раз (CAGR – 16,5%). Мы ожидаем, что в следующие три года МД Медикал продемонстрирует 18,7%-й CAGR выручки и 15,5%-й CAGR EBITDA.

Компания активно диверсифицирует направления работы, а также расширяет географию своего присутствия. Со специализации на акушерстве, гинекологии и педиатрии она расширила спектр оказываемых услуг до 78 медицинских направлений. При этом за последние 12 лет сеть амбулаторных клиник расширилась с 6 до 52 в 45 городах в 35 российских регионах. 

Компания генерирует стабильно высокий свободный денежный поток (доходность СДП 19–27% в 2021–2024 гг.), что делает ее привлекательной дивидендной историей. По нашим прогнозам, в следующие три года МД Медикал сможет направлять на дивиденды от 60% до 75% чистой прибыли, что соответствует дивидендной доходности 9–10%.

В настоящий моментМД Медикал оценивается мультипликаторами на уровне 2026П EV/EBITDA 6,0x и P/E 8,7х.

Мы начинаем аналитическое покрытие акций МД Медикал с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 1 700 руб./акц. (потенциал роста 37%).

t.me/capital_mkts - Блог Рынков Капитала