Недельная инфляция может немного успокоить страхи на рынке долга

Аннуализированная инфляция в России:

🔽 Недельная (09 сентября — 15 сентября) = 0,04*365/7 = 2,09%
🔼 За последние 4 недели = (1,04 – 4,17 + 5,21 + 2,09) / 4 = 1,04 %
🔽 С начала года накоплено 4,08% = 5,74% (YTD – 259 дней)
🔼 За последние 3 месяца = 1,87% → 2,03 %

40,1% позиций из недельной инфляции снижаются (28,0% на прошлой неделе):

• 52 позиций рост цен
• 12 позиции нейтрально
• 43 снижение цен

Новые недельные данные должны снять часть опасений участников рынка, ожидавших значительный разгон инфляции уже в сентябре, для этого нужна быстрая и сильная девальвация как в прошлом году, а ее нет. Медианный рост цен равен нулю. Средний рост цен без учета весов (-0,04%). В топе роста цен лекарства от ОРВИ (+0,4%) и все тот же бензин (+0,45%). Реагируют на снижение курса бананы (+1,2%) и телевизор (+1,1%). Отходят помидоры (+6,4%), а остальной овощной набор пока еще дешевеет. Скоро урожай распродадут и цены будут расти еженедельно по 0,1-0,15% — это абсолютно нормально для осени и все еще ниже, чем текущий рост цен с начала года (5,74% в годовом измерении). Пока идем ниже 6% по году.

Даже потребители заметили снижение инфляции: ожидаемая инфляция людей с депозитами составила 10,8% (-1,1% за месяц), а без депозитов 14,1% (-0,5%). Чем ниже оценивают люди с депозитами инфляцию за следующий год, тем меньше их снимут со счетов, чего опять боится часть аналитиков. Позитивно для смягчения ДКП. 

В связи с резким ростом цен на бензин НПЗ могут потерять компенсационные выплаты из дефицитного бюджета за то, что они перерабатывают дешевую нефть в дорогой бензин, а не продают санкционную нефть со скидкой. Чтобы помочь бедным нефтяникам Минфин предлагает разрешить большее отклонение цены на топливо от плановой. Ждем решения Правительства.

Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:

• 11- летние ОФЗ 26246. Объем спроса по номиналу составил ₽60,3 млрд., размещено ₽38,97 млрд. средневзвешенная доходность 14,5%
• 14-летние ОФЗ 26230. Объем спроса по номиналу составил ₽21,3 млрд., размещено ₽5,4 млрд. средневзвешенная доходность 14,4%.

Общий спрос на аукционах составил ₽81,6 млрд втрое половину меньше, чем обычно несмотря на существенно возросшую доходность (+0,5% за неделю). Агрессивность ЦБ и страхи перед корректировкой бюджета не позволяют размещать облигации по приемлемым ставкам.