Финансовые результаты Solidcore за 1H2025

Вышли ожидаемо слабые цифры, т.к. уже в производственном отчете компания указала: «задержки в сторонней переработке концентрата Кызыла полностью нивелировали положительную динамику цен на золото». Тем не менее обещают реализовать накопленные запасы в размере 200 тыс. унций до конца года, и в июле ситуация с продажами уже стабилизировалась.

Ещё из значимых хайлайтов:
1. Первоначальный прогноз годового производства в размере 470 тыс. унций был снижен до 420 тыс. унций.
2. Ожидается, что годовой AISC будет в пределах пересмотренного прогнозного диапазона US$ 1 450-1 550 на унцию (первоначальный прогноз: US$ 1 350-1 450 на унцию). Но тут ещё посмотрим, как будет вести себя тенге.

В прошлом разборе (https://t.me/anti_trend/480) отчета за 2024 год я прогнозировал ~$700 млн EBITDA на текущий год. И по моим грубым прикидкам прогноз сохраняется, несмотря на рост цены золота в космос, т.к. упадёт объем реализации 470 -> 420 тыс унций и AISC может получиться чуть повыше.

Тем не менее, бумаги понемногу получают переоценку:
1. 30 января этого года, когда разбирали (https://t.me/anti_trend/457) производственный отчет, EV/EBITDA24 была на уровне х1.77, а акция стоила $3.2.
2. 31 марта, когда вышел фин отчет за 2024, бумаги торговались по $3.8 и оценка стала равняться х2 EV/EBITDA.
3. Сегодня с прогнозной оценкой EV/EBITDA25 х2.7 бумаги торгуются уже по $4.25.
Прогресс всё же какой никакой есть. И потенциал ещё спокойно можно нарисовать почти х2 до х5 EV/EBITDA.

В остальном ничего нового пока с компанией не происходит: начинают строить ЕГМК (прогноз на капексу сохраняется — $300 млн), крупных новых шагов пока не предпринималось. Послушаем ещё конференц-колл 15 сентября. Бумаги держу.

Телеграм: t.me/anti_trend