Позитивный обзор. Ozon

💯 Ozon представил мощный отчет за II квартал и первое полугодие 2025 года, который стал настоящим прорывом для компании. За три месяца выручка выросла на 87% и достигла 227,6 млрд руб., а оборот (GMV) — почти 958,4 млрд руб. (+51%). Но главное — впервые в истории Ozon завершил квартал с чистой прибылью: 359 млн руб. против убытка в 26,9 млрд руб. годом ранее.

🛡 Финансовая картина впечатляет:

✔️ Валовая прибыль подскочила почти в 4 раза до 57,5 млрд руб., а маржа выросла с 2,5% до 6%.
✔️ Скорректированная EBITDA — 39,2 млрд руб. против убытка год назад, рентабельность достигла 4,1% GMV.
✔️ Операционный денежный поток — 179,9 млрд руб. (+330%), что стало рекордом для компании.

💡 E-commerce продолжает расти двузначными темпами: 539 млн заказов за квартал (+61%), 60,5 млн активных покупателей (+18%), выручка — 189,4 млрд руб. (+73%).

🚀 Финтех превращается в отдельный драйвер роста: выручка взлетела на 164% до 46,2 млрд руб., прибыль до налогообложения выросла почти в три раза до 13,1 млрд руб., а более половины транзакций по Ozon Карте уже проходят вне площадки маркетплейса.

📈 Менеджмент повысил прогноз на 2025 год: ожидает рост GMV на ~40% и EBITDA в диапазоне 100–120 млрд руб. (против прежних 70–90 млрд). Финтех-сегмент должен показать +80% к выручке.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 11 — высокая оценка, рынок платит дорого.
🔹 P/E: -36 — убыточна.
🔹 P/S: 1,2 — компания торгуется немного выше годовой выручки.
🔹 P/B: -7 — отрицательный капитал, что указывает на финансовые проблемы.
🔹 Рентабельность EBITDA: 13% — средняя операционная маржа.
🔹 ROE: 18% — парадоксально высокий из-за отрицательного капитала.
🔹 ROA: -3% — активы приносят убыток.

📌 Ozon переходит из фазы «рост ради роста» в фазу устойчивой прибыльности. Компания научилась зарабатывать на масштабах, удерживая издержки и развивая высокомаржинальные направления. Сильный кэшфлоу, диверсификация и амбициозные прогнозы на фоне предстоящей редомициляции и листинга на Мосбирже делают бумаги особенно интересными для инвесторов.

🤫 Если тренд сохранится, Ozon может стать одним из главных бенефициаров роста российского e-commerce и финтеха в ближайшие годы.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!