В гостях у Mind Money ведущий ТГ Angry Вonds Дмитрий Адамидов

Вокруг вашего канала сложилась аура, будто вы специализируетесь на российских ВДО? Сейчас много судачат про избыточные риски в этом секторе. Но то же самое про ВДО говорили и год назад. Ситуация готова меняться?
Здесь ничего нового нет, и слава Богу. Однако развитие сегмента идет. Если в 2018 году ВДО были экзотикой и только зарождалось, то сейчас это по статусу этакий выпускник колледжа-ПТУ. То есть, он уже взрослый, у него уже растут усы, он уже дерзит старшим, правда, какого-то глубокого разума, конечно, еще не приобрел. Сегодня ВДО — это уже достаточно большой рынок, но выпускнику колледжа ещё предстоит набираться ума-разума.
Предполагаю, что, если Эльвира Сахибзадовна сейчас успешно снизит ставки, увидим и новых эмитентов, и рост объемов рынка ВДО. Конечно, увидим, к сожалению, и новые дефолты, и новые скандалы, и прочий негатив, и в этом году, и в следующем. Но это обычная история взросления.
В целом же нормальное развитие рынка ВДО сдерживают дырки в законах. Некогда мы переписали законодательство у США, но забыли самое главное, это как раз пресловутый Chapter 11 Bankruptcy1, который позволяет оперативно конвертировать долг в капитал у недобросовестных или неосторожных эмитентов. И текущая рискованность ВДО связана в значительной мере с тем, что у собственника часто нет внешней мотивации и понуждающих факторов, чтобы себя вести добросовестно. Также требуют урегулирования вопросы проведения оферт, взаимодействия инвесторов с представителями владельцев облигаций (ПВО), с рейтинговыми агентствами и пр.

А субординированная ответственность распространяется на эту сферу?
В теории распространяется, на практике очень трудно это реализовать. И чтобы этот рынок зажил и кратно вырос, нужно менять законодательство. А для ЦБ это пока не очень важно. Регулятор исповедует тактику, что пока скандала нет – уже хорошо. Случится скандал, тогда и будем разбираться. Мы сейчас растем, и у нас все болезни переходного возраста присутствуют.

Есть сфера, которую российские финансовые обозреватели традиционно обходят стороной. По-моему – незаслуженно. Это коммодиз. Ваш прогноз – придет ли сюда в конце концов массовый инвестор на Мосбирже? Я не про нефть, природный газ, платину и уран. Допустим, кофе и пшеница?
Представители Мосбиржи уверяют, что еще чуть-чуть, и у нас будет все. А дело в чем? С пищевыми коммодиз, особенно с колониальными товарами, российский инвестор работать не спешит. Кофе, апельсины, кокос – это просто не наша тема исторически. У нас может быть хорошо как-то себя продвинуть зерно. Но пока российские власти не очень чешутся, чтобы организовать собственный зерновой и нефтяной ценовой бенчмарки. Хотя прогрессивные общественности за это очень ратуют. Но пока всем проще ориентироваться на Запад, особо не заморачиваться. Ситуация стабильна, по накатанной катиться и слава богу. Я считаю, что мы к этому придем, но, сейчас это просто не приоритет с точки зрения и инфраструктуры рынка, и регулятора. Сегодня все озабочены валютой.
Поэтому думаю, что пик популярности пищевых комодитиз у нас придется год на 2029-й, когда все остальные проблемы в первом приближении порешают. Пока же, если перечислять эмитентов и зернотрейдеров, от силы дюжина публичных игроков наберется. И один из них еще по совмещению окажется нефтетрейдером.

А пришлые иностранцы подъем зерно-нефтяных биржевых площадок не оживят? С 31 июля в России появились для недругов, если готовы инвестировать, счета «Ин». Верите ли вы в их перспективность, допустим на горизонте 2026 года? Или только после конца СВО?
Все-таки думаю, что после конца, потому что нужна политическая воля. Я, например, в конце прошлого года оказался заложником такой ситуации. Я купил коммерческие облигации двух эмитентов («Терра-пласт» и «Логитерра») вполне русских компаний. Но их почему-то посчитали связанными с недружественными резидентами и заблокировали доходы на счете «С». То ли не разобравшись, то ли по каким-то еще причинам. В сиутации разобрались и счет разблокировали примерно за 2 месяца путем серии жалоб в ЦБ, но за это время какие-то купоны эмитент заплатил на счет «С», но теперь из этого счета никто не знает, как вывести деньги. Там копеечная сумма, но осадочек остается…
И в российском законодательстве подобных лакун очень много. Поэтому, чтобы иностранцы зашли куда-то, кроме ОФЗ, нужно очень многое дорабатывать. И опять же, соответствующее политическое решение необходимо.

Ваш прогноз по золоту до конца года?
Золото точно ниже не будет. А будет ли выше, зависит от доллара и его эмиссии. Ожидаю, что оно потихонечку продолжит расти. То есть, вполне можно говорить о границах до 4000 в долларах за унцию под конец года. Общая картина упирается в эмиссию и неизбежные проблемы, связанные с перестройкой финансового миропорядка. Таким образом в оптимистичном для золота варианте даже 4000 не выглядят недостижимыми. А чтобы следующий после 4000 горизонт был преодолен, должно случиться что-то неприятное для смежных рынков.

Достаточно много говорят, что потихоньку биткоин вытесняет золото из мышления инвесторов. Дескать, теперь это взаимозаменяемые и родственные активы. Если это так, «биток» может отнять часть инвестиционной активности и, соответственно, роста у золота? Согласны?
Не уверен. Конечно, может быть и так. Но мне кажется, что золото и биткоин зря уравнивают. Они как свинка и морская свинка, на самом деле не очень похожи. У нас, собственно, мир делится на Евразию, которая государственно ориентируется на золото, и Атлантику, которая декларирует, что собирается перейти на крипту, на стейблкоин, на биткоин, на что-то виртуальное. Поэтому ситуационно так получается, что и биток, и золото растут независимо друг от друга. Это не антагонистичные сущности, но по большому счету мало между собой связанные. И в любом случае золото –консервативный инструмент, а биткоин – это высоко спекулятивный, высоко волатильный. Поэтому они какой-то период, может быть, действительно будут ходить парой, но потом, полагаю, их пути разойдутся.

Пара рубль-доллар до конца года?
Останется примерно в этом же коридоре, то есть 77-83. Но у меня под это обоснований никаких нет, это просто так кажется. То есть, я не верю, что произойдет сильная девальвация. Если бы ее можно было сделать, ее бы уже сделали. Потому что все очень хотят этого.

Следующий опознавательный знак – трежерис…
Если бы сейчас Пауэлла уволили, трежерис был бы более актуален, Трамп и его, так сказать, союзники бы уже все ставки приземлили. Но пока Пауэлл держится, он в разумных пределах постарается ставку не снижать. Все похоже на российскую действительность, только в другом масштабе. Вопрос в том, досидит ли Пауэлл до конца года. Если досидит, постарается оставить все как есть, может быть, чуть-чуть понизив ставку. А если его снимут, мы обречены увидеть резкое снижение ставки ФРС до 1-1,5%. Конечно, это в любом случае произойдет, но скорее — в 2026 году. В том числе и потому что у Пауэлла 2026 год последний. Тут интрига не хитрая, успеют ли до конца года соратники Трампа устроить кризис или такую перестановку, или нет. Я думаю, что пока для этого реальных оснований нет, иначе бы не обещали, а делали.

Ваш прогноз и оценка по евро и другим валютам, прежде всего, по иене? Имеют ли смысл россиянину с ВНЖ (без ВНЖ) искать доходы в этом векторе?
Спекулятивно может быть, потому что стратегический тренд на ослабление доллара объективно продолжится. Но центробанки других стран тоже не сидят, сложа руки. Там также идет валютная война, на подобии того, как это было в 2011-2013 годах. Их мудрые головы также стараются свои валюты либо ослаблять, либо какие-то аналогичные меры принимать, чтобы чрезмерно не укреплялся курс. Поэтому предположу, что индекс доллара действительно уйдет на 90, как, например, предупреждал недавно Bank of America. Соответственно, если он уйдет на 90 (сейчас 98), по активам в таких валютах вполне реально получить рост на 8-10%. Но вопрос в том, как далее трансформируется интерес инвесторов к евро и иене. Это же не просто понижение курса доллара, это еще и изменение потоков капитала. А такие вещи пока не очевидны, потому что, если у нас японский кэрри трейд прекращается, японцы, например, перестают постоянно подливать ликвидность в США. И тут могут приключиться очень резкие колебания в той же иене. Но это уже не инвестиции, это, скорее, спекулятивная история. Поэтому я пока банально не возьмусь сказать, какая валюта интереснее. Но можно ожидать, что в обозримом будущем доллар должен ослабнуть по отношению к корзине еще приблизительно на 10%.

Правильно ли я понял, что вы имеете отношение к поэзии? Насколько, на ваш взгляд, к трейдингу применимы метафорические решения?
Пописываю, но не сказал бы, что я — какой-то значимый поэт… А метафоры для трейдинга все больше малоприличные. Проблема с трейдингом, такая же, как с футболом. Потому что футбол вызывает кучу эмоций, но вот поэтов, которые хорошо бы написали про футбол — я только Андрея Пермякова знаю. И Бродский брался, и Уфлянд брался, кто там только не брался. Но кроме как «команда молодости нашей» ничего не получалось.
Трейдинг прекрасно мемофицируется, всегда можно смешных картинок поднабрать. А вот насчет вербальных каких-то сущностей — увы…

Как ведение телеграмм канала изменило вашу жизнь?
Пропали выходные. Собственно, не столько ведение канала, сколько общение в чате пошатнуло веру в людей. Шутка. А серьезно — это сейчас новая коммуникация.