🏦 Сбербанк. Новый рекорд по месячной прибыли!

Сегодня в нашем фокусе финансовые результаты по РСБУ за 7 месяцев 2025 года ведущего банка страны — Сбербанка. Традиционно, к ключевым показателям:

— Чистые процентные доходы: 1700,4 (+16,7% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 413,1 млрд руб (-1,7% г/г)
— Чистая прибыль: 971,5 млрд руб (+6,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 7М2025 чистые процентные доходы выросли на 16,7% г/г — до 1700,4 млрд руб. на фоне роста доходности и объема работающих активов. При этом чистые процентные доходы отдельно в июне продемонстрировали рекордный рост на 23,7% г/г — до 263,1 млрд руб. В свою очередь чистая прибыль выросла на 6,8% г/г и составила 971,5 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)
— июль: 144,9 млрд руб (+2,7% г/г)

🔥Отдельно в июле кроме рекордного роста чистых процентных доходов Сбербанк также продемонстрировал рекордный рост месячной чистой прибыли.

📉 Традиционно, на фоне высокой базы прошлого года, а также единоразового признания доходов по документарным операциям корпоративных клиентов чистые комиссионные доходы продолжили оставаться под давлением, снизившись на 1,7% г/г — до 413,1 млрд руб. (в июле: -3,3% г/г).

— рентабельность капитала (ROE) составила 22,1%.
— операционные расходы выросли на 14,1% г/г.

✅ Что ещё позитивного:

— расходы на резервы снизились на 7,6% г/г — до 282,3 млрд руб.
— после выплаты дивидендов достаточность общего капитала H1.0 составила 12,8% (против 11,9% в прошлом году).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

Исходя из дивидендной политики Сбера с выплатой 50% от ЧП — текущий дивиденд по РСБУ за 7М2025 составляет порядка 22 рублей на акцию:

971,5 млрд руб / 2 = 485,75 млрд руб. (дивидендная база)
485,75 млрд руб / 21586.95 млн = ~22 рублей.

По МСФО показатель будет немного выше.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на высокую базу прошлого года Сбербанк продолжает уверенно идти к цели — заработать больше прибыли, чем в 2024 году. Из-за высокой базы и жесткой ДКП Сбер испытывает проблемы в части оттока депозитов юридических лиц и роста доли просроченных кредитов, но на данный момент ситуация не выглядит критической, да и вряд-ли до этого дойдет.

В свою очередь из позитивного стоит отметить небольшое оживление кредитования на фоне начавшегося цикла снижения ключевой ставки, а также снижение расходов на формирование резервов. После выплаты дивидендов достаточность капитала ожидаемо снизилась, но всё ещё на комфортном уровне, а рентабельность — 22,1% выглядит весьма неплохой, особенно учитывая текущую конъюнктуру.

Недавно начислили дивиденды Сбера и я продолжаю держать долгосрочную позицию. Мой таргет остается на прежнем уровне — 350 рублей за акцию, что предполагает чуть больше 20% апсайда с учетом потенциальных дивидендов. Если в будущем нас будет ждать какой-то прорыв в части геополитики, то таргет по Сберу будет выше. Что касается оценки, то она всё ещё интересная: fwd P/E = 4,4x — ниже исторических значений.

#Сбербанк #SBER