По следам отчетов — Северсталь, Яндекс, Сбер, Лента, Новатэк

На рынке начался горячий сезон отчетов, поэтому я собрал все интересное вместе и сделал экспресс-обзор.

Как и во время отчетов за 1 квартал, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ Яндекс — «тройка с плюсом». С точки зрения выручки и EBITDA все круто, ведь они выросли на 34% и 35% соответственно. Но другие показатели смущают — прибыль снизилась на 2% (до 43,2 млрд. рублей), а денежный поток вообще ушел в минус.

При этом компания все равно выплатит дивиденды, что потребует нарастить долг на 30 млрд. рублей. От бонусов она тоже не отказывается — менеджмент получил акций на 26 миллиардов, часть из которых просто продали в «стакан».

✅ Новатэк — «четыре с минусом». Рост выручки превзошел ожидания (+7%), а вот операционная прибыль обвалилась на 20%. Все дело в сильном росте расходов (+24%), но из-за закрытости отчета причину этого понять невозможно.

Компания справляется с давлением — причем как со стороны США, так и со стороны крепкого рубля. Это вновь подтверждает силу ее руководства, но хотелось бы видеть более прозрачные отчеты. Зачем шифроваться, если санкции все равно не снимут.

✅ Северсталь — «твердая четверка». Выпустила ожидаемо слабый отчет — в 1 полугодии выручка упала на 11%, а чистая прибыль — на 55%. Из-за модернизации денежный поток ушел в минус, так что дивиденды если и будут, то только в долг.

Нельзя винить компанию в этом, ведь она стала жертвой замедления экономики. Но кое-какой позитив все-таки есть — объемы выплавки пошли вверх, а значит дно цикла уже пройдено. Хотя впереди еще пара трудных кварталов.

✅ Сбер — «четыре с плюсом». Хоть и замедлился, но продолжает ползти вперед — во 2 квартале его прибыль выросла еще на 1%. Все благодаря процентным доходам (+18%), которые компенсируют выпадающие комиссионные (-6,9%).

Несмотря на высокую стоимость риска (рост резервов), банк держит хорошую рентабельность (23,7%). Снижение ставки пойдет ему на руку — часть резервов распустят, что снизит давление на маржу. Ну и кредитование должно ожить :)

✅ Лента — «твердая пятерка». Продолжает расти по всем фронтам — растет и выручка (+25,3%), и прибыль (+33,1%), и LFL-продажи (+12,3%). И что самое главное, несмотря на рост зарплат маржинальность выросла до 7,5% (у ИКС 5 всего 4,7%).

Складывается ощущение, что менеджмент нашел Святой Грааль — проводить выгодные сделки, гасить долги и качественно работать с капиталом. С такой тактикой дивидендов пока нет, но бизнес очень быстро растет (и стоит всего 6 прибылей).

На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.