❌Рынок ВДО: волна дефолтов при высоких ставках

Объем дефолтов по высокодоходным облигациям (ВДО) в первом полугодии 2025 года достиг 19,3 млрд рублей, что в 6 раз больше показателей 2024 года. Всего 12 эмитентов нарушили обязательства по 28 выпускам.

▪️Основной проблемный эмитент — ФПК «Гарант-Инвест» (14,4 млрд руб.), проводящий реструктуризацию. Без учета трех компаний, выполнивших обязательства с опозданием, доля проблемных бумаг составляет 2,4% от рынка ВДО (184 млрд руб.), пишет Ъ. За аналогичный период 2024 года дефолты произошли лишь по двум выпускам ВДО объемом 0,3 млрд руб., во втором полугодии 2024 года — по 15 случаям объемом 3 млрд руб.

▪️Еще три эмитента, допустивших технические дефолты, смогли исполнить обязательства — это «Регионспецтранс» (237 млн руб.), «Нэппи Клаб» (150 млн руб.), «Мосрегионлифт» (70 млн руб.).

Несмотря на снижение ключевой ставки, средняя доходность новых размещений ВДО остается высокой — 31,3%. Эксперты предупреждают о рисках во втором полугодии, когда предстоит погасить 25% всех ВДО. Особенно уязвимы транспортный сектор и автодилеры.

Объем новых размещений ВДО вырос на 23%, но для стабилизации рынка требуется снижение ставок до 20%. Пока эмитенты борются с высокими ставками рефинансирования (26-27%), что сохраняет риски новых дефолтов.

По российскому законодательству техническим дефолтом считается неисполнение обязательств (погашение выпуска или выплата купонов) по займу до десяти рабочих дней, по их прошествии он переходит в разряд фактического.

😁Похоже, что высокая ключевая ставка влияет не только на замедление экономики, но и очистку рынка от слабых компаний. Скорее всего это может продолжится и дальше, так как даже если на этой неделе понизят ключевую ставку, она останется высокой.

📊 Инвестируете в Россию? Тогда вам в мой Telegram! Только проверенные данные, чёткие разборы и юмор, который не встретишь в отчётах.