ИКС 5: опять ждём иксов?

ИКС 5 выпустила операционный отчёт за 2 квартал 2025 года. Давайте посмотрим, получилось ли у продуктового ритейлера переложить инфляцию на потребителей? Напоминаю, что отчёт за 1 квартал вышел достаточно противоречивый: при росте выручки опер. доходы выросли сильнее, в результате чего пострадала маржа.

‼️Сразу отмечу, что для полноты картины надо будет смотреть отчёт МСФО за 2 квартал, но в целом уже всё понятно.

🔼Чистая выручка выросла на 21,6% год к году до 1,17 трлн рублей. Наилучшую динамику, как всегда, показал Чижик (+82,9% к выручке – до 103,8 млрд), при этом по объёму выручки дискаунтер уже подбирается к Перекрёстку (+9,6% до 130,5 млрд), который растёт гораздо медленнее.

Пятёрочка прибавила 18,5% (выручка – 896,9 млрд рублей). Выручка от цифрового бизнеса выросла на 49,4% до 70,1 млрд рублей.

🔥Вообще, именно Чижик и цифровой бизнес (куда входят доставка и часть экспериментальных направлений) служат основными драйверами выручки и маржи – у них меньше всего опер. затрат, поэтому они эффективнее прочих направлений.

🔼Сопоставимые продажи выросли на 13,9%, трафик – на 1,5%, средний чек – на 12,2% (выше уровня инфляции). Т.е. как мы видим, во 2 квартале ИКС 5 практически полностью переложили инфляцию на потребителей (покупателей). Для бизнеса это хорошо, для нас (покупателей) – не оч.

🔼Ещё ИКС 5 увеличили торговые площади на 5% и открыли 765 новых магазинов (с учётом переформатирования и закрытия).

Данных по расходам и чистой прибыли нет(надо ждать полноценного отчёта), но если исходить из средней чистой рентабельности в 2,5% можно ждать чистой прибыли в районе 30 млрд рублей. Для сравнения 1 квартал 2025 года – 16,2 млрд рублей.

Но это будет чуть хуже результатов прошлого года – тогда во 2 квартале чистыми компания заработала 32,4 млрд рублей.

Опять-таки, расчёт очень примерный и я его привожу просто для понимания общей тенденции. 

Кроме того, если говорить о дивидендах, то нам важнее смотреть не на чистую прибыль, на свободный денежный поток, т.к. она служит базой для дивидендов. Без точных цифр тут дивиденды не рассчитаешь (тем более, что FCF за 1 квартал оказался отрицательным), но думаю, что в итоге 200-250 (а то и 300) рублей за год мы получим. Ситуация в этому располагает.

Держите ИКС 5?

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy