Позитивный обзор. Циан

🧮 Онлайн-платформа для поиска недвижимости Циан показала сдержанную динамику в непростых условиях на рынке. Выручка компании увеличилась на 5% — до 3,3 млрд руб… Основной бизнес, куда входят объявления, лидогенерация и медийная реклама, продолжает расти (+7%), а вот транзакционное направление (включающее сделки с ипотекой) просело на 25% — до 137 млн руб. Это логично: ипотека в России пока остаётся дорогой, спрос на новостройки сдерживается.

📈 Операционные расходы выросли на 15% — до 2,73 млрд руб., в том числе расходы на персонал увеличились на 21%. Это оказало давление на прибыльность: скорректированная EBITDA сократилась на 21% — до 754 млн руб., а её рентабельность снизилась с 30,5% до 22,8%. Чистая прибыль упала на 71%, составив всего 217 млн руб., во многом из-за отрицательных курсовых разниц — почти 575 млн руб. убытка.

💯 Зато сильной стороной остаются денежные резервы — на счетах у Циан 9,5 млрд руб. при полном отсутствии долга. Это создаёт надёжную подушку для развития бизнеса и выплаты акционерам. Кстати, с апреля 2025 года акции компании торгуются на Мосбирже под тикером CNRU, а для поддержки котировок компания готова провести buyback до 3 млрд руб… После запланированной редомициляции с Кипра в Калининград у акционеров может появиться шанс получить спецдивиденды — ориентир по выплатам пока превышает 100 руб. на акцию.

🥸 Руководство сохраняет прогноз роста выручки по году на 14–18% при рентабельности по EBITDA не менее 20%, отмечая, что рынок постепенно адаптируется после резкого повышения ставок. И хотя старт года был сдержанным, ожидается возвращение к более активной динамике по мере снижения кредитных ставок, восстановления спроса на недвижимость и реализации отложенного спроса.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 10 — высокий показатель, указывает на дорогую оценку компании.
🔹 P/E: 17 — выше среднего значения, отражает ожидания устойчивого роста прибыли.
🔹 P/S: 3 — компания торгуется в 3 раза дороже своей выручки, что может быть оправдано высокой рентабельностью.
🔹 P/B: 11 — высокая цена по отношению к балансовой стоимости.
🔹 Рентабельность EBITDA: 25% — хороший уровень операционной прибыльности, компания эффективно контролирует расходы.
🔹 ROE: 41% — высокая рентабельность капитала, свидетельствует о сильной доходности для акционеров.
🔹 ROA: 20% — отличная рентабельность активов, указывает на эффективное использование ресурсов.

📌 Циан переживает переходный этап — сказывается затяжная пауза в ипотечном кредитовании и рост операционных затрат. Однако сильная позиция по наличности, готовность к дивидендам и buyback, а также ожидаемая стабилизация спроса делают компанию интересной для наблюдения в среднесрочной перспективе. Это пока не история для быстрой спекуляции, но явно бизнес с понятной моделью, способной вернуться к росту при нормализации макроусловий.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!