Новый выпуск облигаций АйДи Коллект-001P-05.

Разбираем новый выпуск облигаций АйДи Коллект-001P-05.

ID Collect — сервис по возврату проблемной задолженности, один из лидеров по покупкам портфелей NPL микрофинансовых организаций (МФО) и банков в России.
Компания работает с 2017 г. и является частью российской финтех-группы IDF Eurasia (вместе с МФО Moneyman и цифровым банком Свой Банк).
География бизнеса ID Collect — вся территория РФ. Компания реализует этичный подход к общению с клиентами и использует передовые IT-решения на основе Machine Learning и Data Science, а также собственные разработки в области управления рисками и скоринг-модели.

Финансовые показатели (МСФО, 2024):
⚫️ Выручка: 7,3 млрд ₽ (+25% год к году)
⚫️ Чистая прибыль: 2,3 млрд ₽ (+18%)
⚫️ EBITDA: 5,8 млрд ₽, рентабельность 80% — одна из лучших в отрасли
⚫️ Чистый долг: 7 млрд ₽, долговая нагрузка 1,2x ND/EBITDA — комфортный уровень
⚫️ Покрытие процентов (ICR): 4,5x — компания уверенно обслуживает долг
На бумаге всё стабильно: бизнес прибыльный, долговая нагрузка умеренная, ликвидность в порядке (денежные резервы покрывают краткосрочные обязательства). Но есть нюансы.

⛔️ Риски и вопросы:
1. Рейтинг BB+: несмотря на позитивный прогноз, компания топчется в зоне высокодоходных облигаций (ВДО). Переход в категорию BBB требует большей прозрачности и устойчивости.
2. Рост просрочки: доля проблемных долгов в портфеле выросла с 4,7% до 9,5% за 2024 год. Это может сигнализировать о снижении качества приобретаемых портфелей.
3. Агрессивная экспансия: рост бизнеса в 2022–2024 годах был связан с активной скупкой долгов. В 2025 году рынок цессии замедлится из-за ужесточения регулирования МФО и банков. Прогноз роста выручки — всего 10–12%.
4. Кредиторская задолженность: выросла в 2 раза до 3,5 млрд ₽, включая обязательства перед связанными сторонами. Прозрачность по этим сделкам ограничена.
5. Рыночная нервозность: после дефолтов ВДО-эмитентов инвесторы стали осторожнее.

В обращении уже 9 выпусков общим объемом 7,13 млрд ₽ (один из них флоатер), все с ежемесячным купоном.

Параметры выпуска АйДи Коллект-001P-05.
⚫️ Купон: фиксированный, до 25,25% годовых
⚫️ Выплаты: ежемесячно
⚫️ Доходность к оферте: до 28,4%
⚫️ Срок: 4 года (до 2029)
⚫️ Оферта: через 2 года (2027)
⚫️ Амортизация: отсутствует
⚫️ Объём: 500 млн ₽
⚫️ Рейтинг: ruВВ+ (RU), прогноз «Позитивный», Эксперт РА от 07.08.2024 г.
⚫️ Доступ: для всех инвесторов

Предыдущие выпуски: 001Р-04 размещался в 2024 году с аналогичным купоном (25,25%) и разошёлся уверенно. Сейчас бумаги торгуются по 101% от номинала, что даёт доходность около 28.1% к оферте. Новый выпуск не предлагает дисконта к вторичке, апсайд минимален.

Что в итоге:
АйДи Коллект — рабочая машина: зарабатывает, платит, держит долг под контролем. Но новый выпуск не удивляет.
Условия рыночные, но без премии за риски: стагнация рейтинга, рост просрочки и ограниченный потенциал рынка в 2025 году.
Для текущих держателей бумаг — нейтральный вариант для реинвестирования.
Для новых инвесторов инвесторов готовых к «перчинке» можно рассмотреть к добавлению.

Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!

#обзор